En plötslig och brant korrigering av aktiemarknaden kan komma när som helst, och utan någon varning eller uppenbar orsak, enligt Robert Shiller, Yale University ekonomiprofessor och Nobelpristagare, i anmärkningar på CNBC. Medan många investerare undrar vad som kommer att utlösa en korrigering på 10% eller mer, om inte en fullfjädrad björnmarknadsnedgång på minst 20%, sa Shiller till CNBC, "den behöver inte en trigger, det är dynamiken i bubblor som i sig gör dem slutligen slutar."
Shiller berättade också till CNBC att marknaden för långa tjurar i USA är en del av en "världshistoria… som driver marknaderna upp just nu." På samma sätt som en positiv global ekonomisk bild har varit en viktig faktor som har skickat amerikanska aktier uppåt, kan negativa nyheter från var som helst runtom i världen utlösa en förtroendekris bland amerikanska investerare. (För mer, se också: 5 globala risker som kan hammarlager 2018. )
Frenzied Buying
Sedan den tidigare björnmarknaden låg, som nåddes i intradagshandeln den 6 mars 2009, har S&P 500 Index (SPX) mer än fyrdubblats i värde och vunnit 326%. Under de senaste tre åren, sedan avslutningen den 23 januari 2015, har ökningen varit 38%.
Bland de många indikatorer som väcker rädsla bland konservativa investerare idag är den växande populariteten för momentuminvesteringar, där de hetaste, dyraste aktierna jagas oavsett grundläggande faktorer och skickar sina värderingar upp till ännu mer yrande höjder. De med långa minnen kommer att komma ihåg att dotcom-bubblan i slutet av 1990-talet växte som ett resultat av en liknande tankesätt bland investerare. En annan parallell mellan dotcom-bubblan och idag är faktiskt att investerare tränger in i billiga tekniska aktier. (För mer, se också: Varför aktieinvesterare spelar det riskabla "Momentum" -spelet .)
"Nasty Surprise"
Även om aktiekurserna har böjts av robusta företagsinkomstrapporter och prognoser, har analytiker på Paris-baserade Sociti Generale SA ljudt sitt eget varningsord, rapporterar Bloomberg. Ser man på S&P 500 minus finansiella och energilager, finner de att tillväxttakten i det operativa kassaflödet har sjunkit stadigt sedan 2013 och sjönk till prognostiserade 0% 2018. I samarbete med en utjämnande avkastningskurva, vilket normalt signalerar en kommande lågkonjunktur, denna försämring av kassaflödet innebär att "aktiemarknaderna kan vara i en otäck överraskning", som Bloomberg citerar från SocGen-rapporten.
Nyanser från 1929
Shiller är bäst känd som utvecklaren av CAPE-förhållandet, som jämför värdet på S&P 500 med genomsnittligt EPS under de senaste 10 åren. För att sätta igång larmklockor för riskhämma investerare registrerar CAPE nu högre värderingar än vad som fanns före den stora börskraften 1929. Bara under dotcom-bubblan steg CAPE ännu högre.
Å andra sidan påpekar marknadsguruen Rob Arnott från Research Associates att CAPE har stigit över tid och hävdar att detta är motiverat av ekonomiska grunder. Han finner också att CAPE idag har en mycket mindre uppåtgående avvikelse från trenden än 1929. Financial Times noterar samtidigt att CAPE inte beaktar räntesatser. Dagens låga kurser, lägre än 1929, gör höga värderingar av aktier ekonomiskt rationella, indikerar FT. (För mer, se också: Varför krisen i börsen på 1929 kunde inträffa 2018. )
Förutsäga bostadsbubblan
Shillers berömmelse beror delvis på hans identifiering av en växande amerikansk bostadsbubbla 2003. Detta följdes av subprime-nedsmältningen som började 2007, och som i sin tur var en faktor för att skapa finanskrisen 2008. Enligt Forbes, Shiller var bland flera ekonomer som varnade för en bostadsbubbla 2003, medan den mest framstående figuren som förnekade dess existens var Alan Greenspan, Federal Reserve ordförande vid den tiden. På senare tid har Greenspan hört larmet om en bubblan på obligationsmarknaden. (För mer, se också: Aktiens största hot är ett bindningskollos: Greenspan .)
