Den robusta rallyen i amerikanska aktier äger rum under ett moln av växande pessimism, med några framstående Wall Street-strateger till och med berättar investerare att komma ut ur marknaden. Goldman Sachs ser däremot fortsatta vinster framöver. "Vi förväntar oss att den amerikanska aktiemarknaden kommer att ge den största avkastningen fram till slutet av 2019", säger företaget i sin senaste amerikanska Kickstart-rapport. Specifikt ser företaget att amerikanska aktier dramatiskt överträffar andra globala marknader genom att öka 14% under resten av året från och med den 24 januari nära, följt av en 6% vinst i japanska aktier, 5% i Europa och 3% i Asien ex- Japan. Amerikanska aktier kan öka ännu högre i år efter nyhetsdag onsdag att Federal Reserve vänt tillbaka sin hållning och kommer att hålla på med att öka kurserna ytterligare - för tillfället.
Betydelse för investerare
Nyckeln till denna prognos är Goldmans prognos att företagens vinsttillväxt kommer att bli bättre i USA än i andra regioner, även om de kommer att sakta markant jämfört med för ett år sedan, vilket framgår av tabellen nedan.
USA leder till vinsttillväxt globalt
(EPS-tillväxt 2019)
- US S&P 500 Index (SPX): 6% Europa: 4% Japan: 3% Asien ex-Japan: 1%
Goldmans vinstprognoser strider direkt mot konsensusberäkningar, som visar att USA kommer att vara sista - och inte först - i inkomstloppet 2019. Jämfört med konsensusberäkningar av EPS-tillväxt är Goldman mer optimistisk gentemot USA, men mer pessimistisk om andra regioner. Konsensussiffrorna är 5% för USA, 8% för Europa, 7% för Japan och 6% för Asien ex-Japan. "Amerikanska aktieanalytiker har minskat sina vinstprognoser från 2019 med 200 punkter under de senaste fyra veckorna och EPS-tillväxten från bottom-up är nu 5% jämfört med vår top-down prognos på 6%", konstaterar rapporten.
Goldmans globala marknadsutsikter
Goldman förutspår ett slutvärde på 3 000 för S&P 500 under 2019, en vinst på 14% från 24 januari, vilket är mycket bättre än konkurrerande marknader, som nämnts. Goldman träffade nyligen fondförvaltare i nio länder i Europa och Asien, och 75% av de tillfrågade förväntar sig en platt eller positiv avkastning för globala aktier under 2019. Dessutom indikerade 20% att USA skulle vara den bäst presterande marknaden. "Konferensdeltagare förväntade amerikanska aktier kommer att visa en stark avkastning men EM kommer att leda vägen", säger rapporten.
Värdet på den amerikanska dollarn har sjunkit med 2% på handelsviktad basis sedan november 2018, och detta har gett ett ökat resultat för USA-baserade företag med internationell exponering. Deras export har blivit billigare för utländska köpare och deras utländska intäkter i utländsk valuta översätts till fler dollar. Den bromsande ekonomiska tillväxten i USA har varit en faktor som driver dollarn lägre, lägger rapporten till. Goldman beräknar ytterligare en nedgång i den handelsvägda dollarn på 4% under de kommande 12 månaderna.
Rapporten erkänner att "riskerna är rikliga", inklusive minskande global BNP-tillväxt och den olösta handelskonflikten mellan USA och Kina. Goldman förutspår att den inflationsjusterade reala BNP kommer att öka med 2, 4% i USA under 2019, från en tillväxttakt på 2, 9% 2018, medan värdet för världen kommer att sjunka från 3, 8% 2018 till 3, 5% 2019.
Blickar framåt
Fortsatt politisk oro i USA, till exempel budgetomgången som ledde till en ny delvis nedläggning av den federala regeringen, är en stor risk som överhängar den amerikanska ekonomin och de amerikanska aktierna. En kommande kamp kan innebära skuldtaket, och det kan utgöra ännu fler risker, per en not från Bank of America Merrill Lynch. Samtidigt bör investerare hålla ett öga på den olösta handelskonflikten med Kina.
