En av nyckelfunktionerna i ETF: er har varit öppenhet, med obligatoriska dagliga upplysningar om deras innehav. Det är bra för passiva ETF: er som följer marknadsindex, men det har gjort ETF-strukturen mindre än perfekt för aktivt förvaltade portföljer. Nu tillåter en ny SEC-regel skapandet av ETF: er som avslöjar sina innehav kvartalsvis och utjämnar spelplanen med aktivt förvaltade fonder.
"Detta är en spelväxlare för branschen, " som Jim Tambone, chef för distributionschef på investeringsföretaget Fred Alger & Co., berättade för The Wall Street Journal i en ny historia. Den nya ETF-strukturen, kallad ActiveShares, designades och patenterades av Precidian Investments: Cirka 7, 2 biljoner dollar i aktivt förvaltade fondfonder kan så småningom migrera till ETF: er som byggdes enligt ActiveShares-modellen, beräknar JPMorgan Chase-analytiker, enligt Bloomberg.
Key Takeaways
- SEC har godkänt en ny ETF-struktur som heter ActiveShares. Dessa fonder kommer att avslöja sina innehav kvartalsvis, inte dagligen.ActiveShares är utformade för aktivt förvaltade fonder. De utgör en konkurrensutmaning för aktiva fonder.
Betydelse för investerare
Tidigare licensinnehavare av ActiveShares inkluderar BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, Nationwide, American Century Investments och Legg Mason Inc. (LM), per Precidian. Legg Mason köpte ett minoritetsägande i Precidian 2016 och dess dotterbolag ClearBridge och Royce hör också till licensinnehavarna.
Tidigare i år räknade en studie av forskningsföretaget Morningstar Inc. 2 010 amerikanska baserade fonder med en kollektiv 4, 4 biljoner dollar i förvaltade tillgångar (AUM) som endast investerade i inhemska aktier, enligt rapporter från Pensions & Investments. Med tanke på ETF-modellens växande popularitet, som möjliggör kontinuerlig handel under hela dagen, utgör tillkomsten av ActiveShares och eventuellt andra icke-transparenta ETF-strukturer ett viktigt hot för dessa fonder.
Fram till nu hade det dagliga kravet på öppenhet för alla ETF: er begränsat sitt överklagande till aktiva fondförvaltare och deras kunder. Genom att behöva rapportera sina portföljer dagligen skulle aktiva chefer i huvudsak förlora kontrollen över deras immateriella rättigheter. Frukten av deras forskning och expertis skulle läggas ut på daglig visning för att kopieras av konkurrerande fonder och enskilda investerare. Däremot kan portföljupplysningar som gjorts av fonder försenas med upp till 60 dagar efter kvartalsslutet.
"Av produktens natur kommer det att bli bredare spridningar på grund av den ytterligare osäkerheten - särskilt under de första dagarna, " som Craig Messinger, VD för Virtu Americas, en mäklare-återförsäljare i Virtu Financial, berättade för Bloomberg. ”Men vi har en bra uppfattning om hur vi prissätter detta. Du kommer att ha ett bra universum av marknadstillverkare, ”tillade han.
Olika förslag för icke-transparenta ETF: er har varit under granskning av SEC i åratal, enligt tidskriften. 2005 kom ETF-pionjärerna Gary Gastineau och Todd Broms med en design som så småningom fick godkännande och har använts av Eaton Vance Corp. (EV). Fidelity Investments för gensidig fond lämnade in en konfidentiell arkivering av sin egen design 2007 och väntar fortfarande på godkännande.
Blickar framåt
Vissa observatörer är skeptiska till fördelarna för investerare. "Jag kommer aldrig att bli väldigt entusiastisk över en produkt som är avsedd för det enda syftet att samla tillgångar, " som Leo Kelly III, VD för förmögenhetsföretaget Verdence Capital Advisors, berättade för Journal.
