Optioner är villkorade derivatkontrakt som gör det möjligt för köpare av kontrakten (optioninnehavare) att köpa eller sälja ett värdepapper till ett valt pris. Alternativköpare debiteras ett belopp som kallas en "premie" av säljarna för en sådan rättighet. Om marknadspriserna är ogynnsamma för optionsinnehavare, kommer de att låta optionen löpa ut värdelös, vilket säkerställer att förlusterna inte är högre än premien. Däremot tar optionsäljare (optionskribenter) större risk än optionsköpare, varför de kräver denna premie.
Alternativen är indelade i "call" och "put" alternativ. Med ett samtalalternativ köper avtalets köpare rätten att köpa den underliggande tillgången i framtiden till ett förutbestämt pris, kallad utövningspris eller strejkpris. Med en säljoption förvärvar köparen rätten att sälja den underliggande tillgången i framtiden till det förutbestämda priset.
Varför handla alternativ snarare än en direkt tillgång?
Det finns några fördelar med att handla optioner. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) är det största sådana utbytet i världen och erbjuder optioner på ett stort antal enskilda aktier, ETF och index. Handlare kan konstruera optionstrategier, allt från att köpa eller sälja ett enda alternativ till mycket komplexa strategier som involverar flera samtidiga optionspositioner.
Följande är grundläggande alternativstrategier för nybörjare.
Köpa samtal (Long Call)
Detta är den föredragna strategin för handlare som:
- Är "hausse" eller säker på en viss aktie, ETF eller index och vill begränsa risken Vill använda hävstång för att dra fördel av stigande priser
Optioner är hävstångsinstrument, dvs. de tillåter handlare att förstärka förmånen genom att riskera mindre belopp än vad som annars skulle krävas om man handlar den underliggande tillgången själv. Ett standardoptionsavtal på en aktie kontrollerar 100 aktier av den underliggande värdepapperen.
Anta att en näringsidkare vill investera 5 000 dollar i Apple (AAPL) och handla cirka 165 dollar per aktie. Med detta belopp kan han eller hon köpa 30 aktier för 4 950 dollar. Anta då att priset på aktien ökar med 10% till 181, 50 $ under nästa månad. Genom att ignorera eventuella mäklar-, provision- eller transaktionsavgifter kommer handelsföretagens portfölj att stiga till $ 5455, vilket gör att näringsidkaren har en nettoresultat på $ 495, eller 10% på det investerade kapitalet.
Låt oss nu säga att ett köpoption på aktien med ett lösenpris på $ 165 som löper ut ungefär en månad från och med nu kostar $ 5, 50 per aktie eller $ 550 per kontrakt. Med tanke på näringsidkarens tillgängliga investeringsbudget kan han eller hon köpa nio alternativ till en kostnad på $ 4 950. Eftersom optionskontraktet kontrollerar 100 aktier gör handeln effektivt en del på 900 aktier. Om aktiekursen ökar med 10% till $ 181, 50 vid utgången upphör alternativet i pengarna och är värt $ 16, 50 per aktie ($ 181, 50- $ 165 strejk), eller 14 850 dollar på 900 aktier. Det är en avkastning på USD 9 990, eller 200% på det investerade kapitalet, en mycket större avkastning jämfört med att handla den underliggande tillgången direkt. (För relaterad läsning, se "Ska en investerare inneha eller utöva ett alternativ?")
Risk / belöning: Den näringsidkares potentiella förlust från en lång samtal är begränsad till den betalda premien. Potentiell vinst är obegränsad, eftersom utdelningen av optioner kommer att öka tillsammans med det underliggande tillgångspriset fram till utgången, och det finns teoretiskt ingen gräns för hur högt det kan gå.
Bild av Julie Bang © Investopedia 2019
Köpa satsningar (Long Put)
Detta är den föredragna strategin för handlare som:
- Är bearish på en viss aktie, ETF eller index, men vill ta mindre risk än med en kortsäljningsstrategi Vill du använda hävstång för att dra fördel av fallande priser
Ett försäljningsalternativ fungerar på motsatt sätt som ett samtalalternativ gör, med försäljningsalternativet att få värde när priset på det underliggande sjunker. Medan kortsäljning också tillåter en näringsidkare att tjäna på fallande priser, är risken med en kort position obegränsad, eftersom det teoretiskt inte finns någon gräns för hur högt ett pris kan stiga. Med en säljoption, om det underliggande stiger förbi alternativets strejkpris, kommer valet helt enkelt att gälla värdelöst.
Risk / belöning: Potentiell förlust är begränsad till den premie som betalas för optionerna. Den maximala vinsten från positionen är begränsad eftersom det underliggande priset inte kan sjunka under noll, men som med ett långt callalternativ, sätter put-optionen handlarens avkastning.
Bild av Julie Bang © Investopedia 2019
Täckt samtal
Detta är den föredragna positionen för handlare som:
- Förväntar sig ingen förändring eller en liten ökning av det underliggande priset. Är villiga att begränsa uppsidpotentialen i utbyte mot viss nackskydd
En täckt samtalstrategi innebär att man köper 100 aktier av den underliggande tillgången och säljer ett köpoption mot dessa aktier. När näringsidkaren säljer samtalet samlar han eller hon optionens premie, vilket sänker kostnadsbasen på aktierna och ger ett visst nackskydd. I gengäld, genom att sälja optionen, accepterar näringsidkaren att sälja andelar av det underliggande till optionens strejkpris, och därmed begränsa näringsidterns uppåtriktade potential.
Anta att en näringsidkare köper 1 000 aktier av BP (BP) till 44 dollar per aktie och skriver samtidigt 10 köpoptioner (ett kontrakt för varje 100 aktier) med ett lösenpris på 46 dollar som löper ut på en månad, till en kostnad av 0, 25 dollar per aktie, eller 25 dollar per kontrakt och 250 USD totalt för de 10 kontrakten. Premien på 0, 25 dollar sänker kostnadsbasen för aktierna till 43, 75 dollar, så varje minskning av den underliggande ned till denna punkt kommer att kompenseras av den premie som erhållits från optionen, vilket ger ett begränsat skydd mot nedsidan.
Om aktiekursen stiger över $ 46 före utgången utövas kortoptionsoptionen (eller "kallas bort"), vilket innebär att näringsidkaren måste leverera aktien till optionens strejkurs. I detta fall kommer näringsidkaren att tjäna en vinst på 2, 25 USD per aktie (46 $ strejkurs - 43, 75 USD kostnadsbasis).
Detta exempel innebär dock att näringsidkaren inte förväntar sig att BP kommer att röra sig över $ 46 eller betydligt under $ 44 under nästa månad. Så länge aktierna inte stiger över $ 46 och blir avkallade innan optionerna löper ut kommer handeln att hålla premien fri och tydlig och kan fortsätta sälja samtal mot aktierna om han eller hon väljer det.
Risk / belöning: Om aktiekursen stiger över strejkursen före utgången kan kortoptionsutnyttjandet utnyttjas och näringsidkaren måste leverera aktier av det underliggande till optionens strejkpris, även om det ligger under marknadspriset. I utbyte mot denna risk ger en täckt samtalstrategi ett begränsat nackskydd i form av premie som erhålls vid försäljning av samtaloptionen.
Bild av Julie Bang © Investopedia 2019
Skyddande put
Detta är den föredragna strategin för handlare som:
- Äg den underliggande tillgången och vill ha nackskydd.
En skyddande put är en lång put, som strategin vi diskuterade ovan; emellertid är målet, som namnet antyder, nackskyddet mot att försöka tjäna på en nackdel. Om en näringsidkare äger aktier som han eller hon är hausseartad på i det långa loppet men vill skydda mot en nedgång på kort sikt kan de köpa en skyddande put.
Om priset på de underliggande ökar och ligger över putens strejkpris vid förfallodagen, löper optionen värdelös ut och näringsidkaren förlorar premien men har fortfarande fördelen med det ökade underliggande priset. Å andra sidan, om det underliggande priset minskar, förlorar näringsidkarens portföljposition värde, men denna förlust täcks till stor del av vinsten från säljoptionspositionen. Därför kan positionen på ett effektivt sätt betraktas som en försäkringsstrategi.
Handlaren kan ställa in strejkpriset under det nuvarande priset för att minska premiebetalningen på bekostnad av minskande nedsidoskydd. Detta kan betraktas som en avdragsgill försäkring. Anta till exempel att en investerare köper 1 000 aktier av Coca-Cola (KO) till ett pris av 44 dollar och vill skydda investeringen från negativa kursrörelser under de kommande två månaderna. Följande säljalternativ är tillgängliga:
|
Juni 2018 alternativ |
Premie |
|
44 dollar |
$ 1.23 |
|
42 dollar |
$ 0.47 |
|
40 dollar |
$ 0.20 |
Tabellen visar att kostnaden för skydd ökar med dess nivå. Om till exempel näringsidkaren vill skydda investeringen mot varje prisfall kan han eller hon köpa 10 försäljningsalternativ till pengarna till ett strejkpris på $ 44 för $ 1, 23 per aktie, eller $ 123 per kontrakt, för en total kostnad. på 1 230 dollar. Men om näringsidkaren är villig att tolerera en viss nivå av nedsättningsrisk, kan han eller hon välja mindre kostsamma out-of-the-money-alternativ som en $ 40-insats. I det här fallet kommer kostnaden för alternativspositionen att vara mycket lägre till endast $ 200.
Risk / belöning: Om priset på det underliggande förblir detsamma eller stiger kommer den potentiella förlusten att begränsas till optionens premie, som betalas som försäkring. Om emellertid priset på det underliggande faller, kommer kapitalförlusten att kompenseras av en ökning av optionens pris och är begränsad till skillnaden mellan den ursprungliga aktiekursen och strejkursen plus den premie som betalats för optionen. I exemplet ovan, till strejkursen på $ 40, är förlusten begränsad till $ 4, 20 per aktie ($ 44 - $ 40 + $ 0, 20).
Andra alternativstrategier
Dessa strategier kan vara lite mer komplicerade än att bara köpa samtal eller ringa, men de är utformade för att hjälpa dig bättre hantera risken för optionshandel:
- Täckt samtalstrategi eller köp-skrivstrategi: Aktier köps och investeraren säljer köpoptioner på samma aktie. Antalet aktier du köpte ska vara identiskt med antalet köpoptionsavtal du sålde. Gift putstrategi: Efter att ha köpt en aktie, köper investeraren säljoptioner för ett motsvarande antal aktier. Den gifta satsen fungerar som en försäkring mot kortsiktiga förluster köpoptioner med ett specifikt strejkpris. Samtidigt säljer du samma antal samtal till ett högre strejkpris. Strategi för skyddande krage: En investerare köper ett out-of-the-money put-alternativ, samtidigt som han skriver ett out-of-the-money-samtal för samma aktie. Lång straddle-strategi: Investeraren köper ett samtal och en säljoption samtidigt. Båda alternativen bör ha samma strejkpris och utgångsdatum. Long Strangle-strategi: Investeraren köper ett call-out-of-the-money samtalalternativ och ett put-alternativ samtidigt. De har samma utgångsdatum men de har olika strejkpriser. Priset för avsatt strejk bör ligga under priset för anropet.
Poängen
Alternativ erbjuder alternativa strategier för investerare att tjäna på att handla underliggande värdepapper. Det finns en rad strategier som involverar olika kombinationer av optioner, underliggande tillgångar och andra derivat. Grundläggande strategier för nybörjare inkluderar att köpa samtal, köpa satser, sälja täckta samtal och köpa skyddande varor. Det finns fördelar med att handla optioner snarare än underliggande tillgångar, som nackskydd och hävstångsavkastning, men det finns också nackdelar som kravet på premiebetalning på förhand. Det första steget att handla optioner är att välja en mäklare. Lyckligtvis har Investopedia skapat en lista över de bästa onlinemäklarna för optionshandel för att göra det lättare att komma igång. (För relaterad läsning, se "Topp 5 böcker om att bli en alternativ handlare")
