På bloggen har vi diskuterat varför ett mer neutralt tillvägagångssätt på marknaden är bäst, liksom vad vi letar efter för att markera en omsättbar botten. Förra veckan såg vi en utvidgning av nya lågor och lager som träffade översålda förhållanden i Russell 3000. Vi börjar dock se några förbättringar i dess dagliga momentumavläsningar.
Nedan är ett diagram över iShares Russell 3000 ETF (IWV) som visar det senaste lägre prisnivån och högre momentum. Även om detta är konstruktivt, måste vi se priserna nära över sina tidigare lågheter för att bekräfta denna avvikelse och definiera vår risk på långsidan.
Det händer inte bara i USA: s index. Vi ser en liknande avvikelse i STOXX Europe 600 och Shanghai Composite.
Precis som med alla tekniska indikatorer eller verktyg är indexet för relativ styrka ett komplement till priset och måste bekräftas innan vi kan agera på dess signaler. Även om bekräftelsen av dessa skillnader skulle vara en sund utveckling, förblir problemet global bredd och förekomsten av betydande omkostnadsförsörjning på de flesta marknader.
I slutet av björnmarknaden 2015–2016 hade majoriteten av de globala marknaderna som vi spårade fart på avvikelser som var lika tydliga som dagen över flera tidsramar. Idag ser vi inte så många, och de händer bara på de dagliga listorna. Även om det inte betyder att vi inte kan se någon typ av studs i globala aktier, men om de som har bildats bekräftas av pris, är det viktigt att erkänna att det finns en stor skillnad i marknadsmiljön som dessa inställningar inträffade i.
Med tanke på bristen på utbredda förbättringar i bredden i USA och globalt, har nedbrytningar i "riskaptit" -åtgärder som kreditspridning och konsumentskönsmässighet jämfört med häftklamrar, och andra faktorer som vi har diskuterat, har jag en känsla av att vi kommer att göra fel på sidan av försäljningsstyrka i motsats till att leta efter nya toppar som vi var 2016 och första kvartalet i år.
Med det sagt kommer vi att fortsätta att övervaka data när de kommer in och uppdatera detta potentiella scenario efter behov.
