Marknaden "Great Bull", nu ungefär ett decennium gammal, kommer att se slutet på sina glansdagar som bromsande ekonomisk tillväxt, högre räntor och stigande skulder väger på marknaden, enligt vissa björnar på Wall Street och som rapporterats av CNBC.
I en nyligen noterad analyserade Bank of America Merrill Lynch Chief Investment Strategist Michael Hartnett marknadens tillstånd tio år efter finanskrisen. Han räknar med att investerare i nästa marknadsfas kommer att skörda mycket lägre avkastning och att huvuddelen av vinsterna kommer att koncentreras till tillgångar som led under den senaste tjurmarknaden.
Köp inflationstillgångar för att säkra sig mot omfattande förluster: BofAML
Hartnett citerade tjurmarknadens unika deflationsart, där lagren har ökat till rekordhöga nivåer, men mäklartillskottet har sjunkit till 30 miljarder dollar från 80 miljarder dollar sedan 2000, vilket beskrivs av Business Insider. Deflationsförmögenheter som statsobligationer, amerikanska obligationer av investeringskvalitet, S&P 500, amerikanska konsumenters diskretionära aktier, tillväxtaktier och amerikanska högräntekredit har överträffat inflationsgruppen inklusive tillgångar som råvaror, värdepappersskyddade värdepapper, utvecklade marknadsaktier (exklusive USA och Kanada), amerikanska banker, värdepapper och kontanter. Hartnett räknar med att denna trend kommer att vända när centralbanker lägger till de redan 12 miljarder dollar värda värden i olika lättnadsprogram som har sett 713 räntesänkningar globalt.
"The Great Bull Dead: slut på överskottslikviditet = slut på överskottsavkastning", sade strategen. Medan en stimulans från den amerikanska centralbanken, som förankrade sin ränta nära noll i sju år, har drivit S&P 500 upp ungefär 335% sedan krislågor, som CNBC noterade, planerar att avsluta tillgången på köp och gradvis höja räntorna kommer att pumpa bromsar igen.
Hartnett rekommenderar att investerare fokuserar på "ojämlikhet, innovation och odödlighet", vilket skulle oproportionerligt gynna läkemedelsföretag och störare inom teknikindustrin, liksom inflationsspel som anges ovan.
"Fed är nu mitt i en skärpningscykel och ignorerar strukturell deflation och fokuserar på konjunkturinflation, " uttalade BofAML. "Tills denna Fed-vandringscykel slutar misstänker vi att absolut avkastning från finansiella tillgångar kommer att förbli smal och flyktig."
Strategen konstaterade att en minskning av penningpolitiken har bidragit till en ökning med 82% i USA: s skuld sedan implosionen av Lehman i september 2008. Samtidigt vände investerare sig vanliga till centralbankens politik under det senaste decenniet och underskattar nu Fed: s nya beslut för att normalisera priserna, sade han.
Hartnett varnar för att ytterligare räntehöjningar kan leda till en inverterad avkastningskurva som har föregått alla de senaste sju lågkonjunkturerna, en situation där kortfristiga statsobligationsräntor överstiger längre räntor.
"Ändå säger Fed nu 'den här tiden är annorlunda' och en platt / inverterad kurva kommer inte att hindra dem att vandra, " uttalade BofAML. "En mycket mer hawkisk än förväntad Fed är den mest troliga katalysatorn för nya förluster på tillgångsmarknaderna."
Hartnett citerade andra risker som är unika för denna cykel, inklusive cryptocurrency-vurmden kring bitcoin som han kallar "den största bubblan någonsin." Han tillade att när du tar bort amerikansk teknik från ekvationen är de globala aktierna faktiskt ner 7% under 2018.
