S&P 500-indexet (SPX) har stigit till nya höjder hela tiden, och många investerare är oroliga över när den oundvikliga vändningen kommer, hur djupt den kommer att vara och hur länge den kommer att pågå. Tilldelningsteamet vid det Boston-baserade investeringsförvaltningsfirman Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO), grundat av den berömda pengarförvaltaren och marknadsguruen Jeremy Grantham, förutspår år med negativ avkastning framöver.
Specifikt kommer GMO-projekt som har stora lager i USA, som de i S&P 500, att leverera en inflationsjusterad realavkastning på cirka -2, 7% per år under de kommande sju åren, enligt en rapport från Business Insider. Detta skulle representera en betydande vändning, med tanke på att USA: s stora mössor har varit stjärnprestatörer, medan andelar i mindre företag har sjunkit under det senaste året.
Key Takeaways
- USA: s stora kapital kommer att visa negativ realavkastning under de kommande sju åren. Internationella aktier erbjuder attraktiva värderingar och kommer att stiga. Obligationer kommer inte att erbjuda en säker fristad.
Betydelse för investerare
Grantham har en lång historia som en björn, och han förutspådde 2000 och 2008 marknadskrascher. GMO förvaltar cirka 60 miljarder dollar i tillgångar.
GMO studerade 11 tillgångsslag och drog slutsatsen att tillväxtmarknader, framför allt tillväxtaktier på marknadsvärde, har de ljusaste utsikterna under de kommande sju åren. GMO-projekt genomsnittlig årlig realavkastning på 5, 0% respektive 9, 5% för dessa tillgångskategorier. De förutspår också 2, 3% årlig realavkastning för internationella small cap och 1, 2% för internationella big cap.
"Värderingsgapet mellan amerikanska och internationella aktier är närmast det bredaste det någonsin har varit", skriver BMO, per BI. "Vi fortsätter att gynna aktier i tillväxtmarknader, särskilt tillväxtmarknader, och ser lite tilltalande i internationella värdebestånd. I USA är småkapitalvärden en ficka som har blivit ganska attraktiv för oss, " tillägger de. BMO utfärdade inte en numerisk prognos för USA: s small cap-värde, men de förväntar sig att amerikanska small cap som helhet kommer att rensa ut en genomsnittlig årlig realavkastning på 0, 1% under de kommande sju åren.
Generellt anser GMO att rimliga värdelagrar, som hade varit laggards under de senaste åren, nu är redo för ett comeback. I takt med att värderingar av tillväxtaktor blir allt högre bör värdepapper med lång historia av solida intäkter, kassaflöden och utdelningar ha ökat överklagandet.
Samtidigt förutspår GMO negativ reala avkastning för alla fyra skuldkategorier som de studerade: amerikanska obligationer, säkrade internationella obligationer, tillväxtmarknadsskuld och amerikanska inflationsskyddade obligationer. Detta är definitivt ett kontraransvar, med tanke på att skuld är en traditionell säker fristad för investerare som är oroliga för värderingar av aktier. Faktum är att ETF-obligationer njuter av rekordinflöden av just den anledningen.
Blickar framåt
Jeremy Grantham och hans kollegor på GMO är inte ensamma om att förutsäga en kraftig retardation i aktiemarknadsvinsten framöver. Andra anmärkningsvärda siffror inkluderar ekonomen Robert Shiller, Jim Paulsen från The Leuthold Group och Scott Minerd från Guggenheim Investments, som beskrivs i en tidigare historia. De hävdar alla att de senaste avkastningarna inte är hållbara framöver, baserat på historia.
För deras del har Grantham och GMO blivit mer pessimistiska under de senaste månaderna. I mars, som detaljerat i samma historia, förutspådde de reala avkastning på amerikanska aktier i intervallet 2% till 3% per år under de kommande 20 åren, mot ett genomsnitt på cirka 6% under de senaste 100 åren.
