De fem stora teknologibestånden som ingår i FAANG-gruppen förvandlade en fantastisk 2017 och levererade en genomsnittlig avkastning på 49% mot 22% för S&P 500 Index (SPX) som helhet, enligt Barrons. S&P 500 Information Technology Index steg också 37% 2017, per S&P Dow Jones-index. Som ett resultat var en uppenbar väg att slå S&P 500 förra året att vara överviktig inom teknik, särskilt FAANG. Barrons varnar emellertid att att fortsätta satsa kraftigt på tech är en riskabel kurs för investerare. Under tiden kan "den tekniska explosionen" enligt Fortune ha negativa långsiktiga konsekvenser för investerare. (För relaterad läsning, se: Expect Less From FAANGs 2018: Morgan Stanley .)
FAANG mot FAAMG
FAANG-aktierna inkluderar Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) och Alphabet Inc. (GOOGL), moderbolaget till Google. En alternativ uppsättning av fem stora tekniska aktier, FAAMG-gruppen, inkluderar Microsoft Corp. (MSFT) snarare än Netflix.
Barrons noter att FAANG-aktierna utgör 13% av den kapitaliserade vägda S&P 500. Fortune konstaterar samtidigt att FAAMG: erna bidrog med 5, 2 procentenheter av den totala avkastningen på 23, 7% som de beräknade för S&P 500 2017. Microsoft har en mycket större marknadspris än Netflix.
"Smala inkomster, rosiga löften"
"Big-cap tech, med smala nuvarande intäkter och rosiga löften om framtida tillväxt, är några av de längsta daterade aktierna runt, " observerar Barrons. Dessutom drevs mycket av 2017-vinsterna av högre värderingar: P / E-förhållandet för tekniksektorn ökade från 21, 6 till 24, 5 förra året, per beräkningar av Bespoke Investment Group citerade av Barron's, vilket gör det till den näst prissnäckaste delen av S&P 500 efter energi.
För FAAMG-aktierna beräknar Fortune att denna grupp såg sin kollektiva P / E-skjutning från 22 till 27 2017, medan S&P 500 slutade året på en P / E på 23. Samtidigt är den största FAAMG-komponenten, Apple, " visar inget mönster med ökande intäkter, tillägger Fortune.
Växande risker
Vid sådana höga värderingar kommer intäktsbesvikelserna att ha stora negativa effekter på priserna på tekniska aktier. Om ekonomin brister och konsumentutgifterna vacklar, kan Amazon, Apple och Netflix skadas. Om reklambudgeterna snittas kan Facebook och Google se sina intäkter öka. När räntorna stiger kommer nuvärdet av de förväntade intäkterna från långt ifrån i framtiden att sjunka. (För mer, se också: Hur Fed kan döda 2018 års rally .)
En annan hotande risk är spektakulär regeringsreglering som riktar sig till stora teknikföretag. Google står inför antitruståtgärder från europeiska tillsynsmyndigheter, Facebook har attackerats som en ledning för "falska nyheter" och en möjliggörande av utländsk blandning i amerikansk politik, medan Amazon snabbt blir ett kvasmonopol i detaljhandeln. Alla stora teknikföretag väcker oro över deras massiva insamling av personuppgifter.
"Heavy Drag on Future Returns"
Under tiden, för det växande antalet investerare som har gjort indexfonder en betydande del av sina portföljer "kan en kraftig drabbning av deras framtida avkastning" vara resultatet av "den tekniska explosionen", varnar Fortune. Indexfonder är, som de förklarar, viktade med cap. Eftersom tekniska aktier har stigit i pris, överträffat den bredare marknaden, har de blivit en större andel av både de största marknadsindexen och de indexfonder som följer dessa index.
Resultatet är att dessa indexfonder blir "tungt viktade i de dyraste företagen" per förmögenhet. Det är kontraproduktivt, tillägger de. "Årtionden av forskning visar att en metod som sänker exponeringen för de dyraste aktierna och gynnar billigare aktier ger den bästa avkastningen, " som Vitali Kalesnik, chef för aktieforskning vid Research Affiliates LLC, berättade Fortune.
Kevin McDevitt, en senior forskningsanalytiker på Morningstar Inc., uttryckte liknande oro. "Allvarligt överväga att återbalansera till andra fonder med mindre teknisk exponering om du har en fond med en stor teknisk övervikt, " sa han till Barrons.
Teknisk överbelastning
Baserat på analys av Morningstar fann Barrons fem stora aktivt förvaltade fonder (dvs. exklusive indexfonder) med minst 400 miljarder dollar i tillgångar vars viktning i FAANG-aktierna är minst två gånger FAANG-vikten på 13, 0% i S&P 500. Darren Bagwell, som förvaltar Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), har en "stor övertygelse" i FAANGs, som utgör 31, 6% av hans portfölj och toppar Barrons lista. Hans team letar efter företag som är dominerande på sina marknader, med intäkter som växer två eller tre gånger snabbare än BNP, starkt kassaflöde och låg hävstång.
Prudential Jennison Focused Growth Fund (SPFAX) har en 26, 0% FAANG-vikt per Morningstar och Barron's. Cheferna Sig Segalas och Kathleen McCarragher letar efter företag som genererar ekonomiskt värde under många år, har en stark balans, investerar kraftigt i FoU, har försvarbara franchiser och som visar en stark sekulär tillväxt. FAANG-medlemmar Facebook och Netflix är bland de företag som uppfyller dessa kriterier för dem, indikerar Barrons.
