Alternativ tillåter investerare och handlare att gå in i positioner och tjäna pengar på sätt som inte är enkla genom att köpa eller sälja kort den underliggande säkerheten. Om du bara handlar den underliggande säkerheten, kommer du antingen in i en lång position (köp) och hoppas kunna tjäna på och gå vidare i pris, eller så går du in i en kort position och hoppas kunna dra nytta av en prisnedgång. Ditt enda andra val är att inte ha någon position i en viss säkerhet, vilket betyder att du inte har någon möjlighet att vinna. Genom att använda alternativ kan du skapa en position för att dra fördel av praktiskt taget alla marknadsutsikter eller åsikter. Fallet i fråga är en strategi som kallas den långa sträckan.
Genom att gå in i en lång straddle kan en näringsidkare vinna vinst om den underliggande säkerheten stiger eller sjunker i pris med ett visst minimibelopp. Detta är den typen av möjligheter som endast är tillgängliga för en alternativ handlare.
Mechanics of the Long Straddle
En lång stående position ingås helt enkelt genom att köpa ett samtal och en säljoption med samma strejkpris och samma utgångsmånad. En alternativ position, känd som en lång strangle, ingås genom att köpa ett samtal med ett högre strejkpris och ett putalternativ med lägre strejkpris. I båda fallen är målet att den underliggande säkerheten antingen:
- Stiga tillräckligt långt för att göra en större vinst på call-alternativet än den förlust som uppstår genom säljoptionen, ellerDecline tillräckligt långt för att göra en större vinst på säljoptionen än den förlust som uppbärs av säljoptionen
Risken i denna handel är att den underliggande säkerheten inte kommer att göra ett tillräckligt stort steg i någon av riktningarna och att båda optionerna kommer att förlora tidpremie till följd av tidsförfall. Den maximala vinstpotentialen på en lång sträcka är obegränsad. Den maximala risken för en lång sträcka kommer endast att realiseras om positionen hålls tills optionens utgång och den underliggande säkerheten stängs exakt till lösenpriset för optionerna. (För mer, se vad som är skillnaden mellan en stryp och en kvävling? )
Kostnader och Breakeven-poäng
Som ett exempel, överväga möjligheten att köpa ett köpoption och en säljoption med ett lösenpris på $ 50 på en aktiehandel till $ 50 per aktie. Låt oss anta att det finns 60 dagar kvar tills optionens utgång och att både samtalet och säljoptionen handlas till 2 dollar. För att ingå i en lång strid med dessa alternativ betalar näringsidkaren totalt $ 400 (varje alternativ är för 100 aktier, så både samtalet och försäljningen kostar $ 200 per styck). Dessa $ 400 är det maximala beloppet som näringsidkaren kan förlora. en förlust på 400 $ inträffar endast om den underliggande aktien stängs på exakt $ 50 per aktie på dagen för optionens utgång 60 dagar från och med nu.
För att denna handel ska bli jämn vid utgången måste aktien vara över $ 54 per aktie eller under $ 46 per aktie. Dessa avbrott poäng uppnås genom att lägga till och subtrahera det pris som betalas för den långa sträckan till och från strejkpriset. Antag till exempel att den underliggande aktien stängde på exakt 54 dollar per aktie vid tiden för optionens utgång. I det här fallet skulle 50 strejkprissamtalet vara värt $ 4, vilket motsvarar en vinst på $ 2. Samtidigt skulle de sätta 50 strejkpriset vara värdelösa, vilket innebär en förlust på 2 dollar. Dessa två positioner kompenserar därför varandra, och det finns ingen nettovinst eller förlust på själva spänningen. Låt oss på nackdelen anta att den underliggande aktien stängde på exakt 46 dollar per aktie vid optionens utgång. Priset på 50 strejkpriset skulle vara värdelöst, vilket motsvarar en förlust på 2 $. Samtidigt skulle de anställda på 50 strejkpriset vara värda $ 4, vilket motsvarar en vinst på $ 2. Här återigen kompenseras dessa två positioner varandra och det finns ingen nettovinst eller förlust på själva spänningen.
Därför skulle denna handel kosta $ 400 för att komma in, och om positionen hålls tills den löper ut måste aktien vara över $ 54 eller under $ 46 för att handeln ska visa vinst.
Visar vinst
Låt oss nu titta på vinstpotentialen för en lång spänning. Som nämnts tidigare är vinstpotentialen för en lång sträcka i huvudsak obegränsad (begränsas endast av ett pris på noll för den underliggande säkerheten). Låt oss som ett exempel anta att den underliggande aktien i vårt exempel stängde på $ 60 per aktie vid optionens utgång. I det här fallet skulle 50 strejkprissamtalet vara värt $ 10 (eller skillnaden mellan det underliggande priset och strejkpriset). Eftersom vi betalade $ 2 för att köpa det här samtalet representerar detta en vinst på $ 8. Samtidigt skulle de sätta 50 strejkpriset vara värdelösa. Eftersom vi också betalade $ 2 för att köpa den här satsen, representerar detta en förlust på $ 2. Som ett resultat kommer denna långa straddle att ha fått totalt $ 6 i värde ($ 8 vinst på samtalet minus $ 2 förlust på putten), eller en vinst på $ 600. Baserat på den initiala kostnaden på $ 400, representerar detta en vinst på 150%. (För mer insikt, se Straddle Strategy En enkel metod för marknadsneutral .)
Fördelar och nackdelar med Long Straddle
Den huvudsakliga fördelen med en lång sträcka är att du inte behöver förutsäga prisriktningen exakt. Huruvida priserna stiger eller sjunker är inte viktigt. Det enda som är viktigt är att priset rör sig tillräckligt långt innan optionens löptid för att överskrida handelnas poängpoäng och generera en vinst. En annan fördel är att den långa sträckan ger en näringsidkare möjlighet att dra fördel av vissa situationer, till exempel:
- Ett förväntat utbrott efter en konsolideringsperiod Extremt låga optionstidspremier (baserat på låg underförstådd optioners volatilitet) Kommande resultat
Vanligtvis trender aktier upp eller ner ett tag och konsolideras sedan i ett handelsintervall. När handeln har gått sin gång inträffar nästa meningsfulla trend. Ofta under utökade handelsintervall minskar den implicita optionens volatilitet och tidspremien som är inbyggd i priset för optionerna i säkerheten i fråga blir mycket låg. Varselhandlare kommer då att leta efter aktier som upplever utökade handelsintervall och / eller låg tidspremie som potentiella långa sträckande kandidater baserat på teorin om att en period med låg volatilitet kommer att följas av en period med rörlig prisrörelse. (Läs mer om Implied Volatility: Köp lågt och sälj högt och ABC's of Option Volatility .)
Slutligen ser många handlare att upprätta långa gränser före intäktsmeddelanden med tanke på att vissa aktier tenderar att göra stora prisrörelser när intäktsöverraskningar inträffar, vare sig de är positiva eller negativa. Så länge reaktionen är tillräckligt stark i den ena riktningen eller den andra riktningen, erbjuder en spänning en handlare möjlighet att vinna.
De främsta nackdelarna med en lång sträcka är:
- Handlare måste betala två premier, inte bara en. Den underliggande säkerheten måste göra ett meningsfullt steg i den ena eller andra riktningen för att handeln ska generera vinst. (För att lära dig mer om en alternativ strategi, läs Få ett starkt grepp om vinst med stranglar .)
Poängen
Olika handlare handlar med alternativ av olika skäl, men i slutändan är syftet vanligtvis att utnyttja de möjligheter som inte skulle vara tillgängliga genom att handla den underliggande säkerheten. Den långa sträckan är ett exempel. En typisk lång eller kort position i den underliggande säkerheten kommer endast att tjäna pengar om säkerheten rör sig i förväntad riktning. På samma sätt, om den underliggande säkerheten förblir oförändrad, inträffar ingen vinst eller förlust. Med en lång spänning kan näringsidkaren tjäna pengar oavsett i vilken riktning den underliggande säkerheten rör sig; om den underliggande säkerheten förblir oförändrad kommer förluster att samlas. Med tanke på den långa handeln unika karaktären, skulle många handlare tjäna väl i att lära sig denna strategi.
