Yield to Maturity vs. Yield to Call: En översikt
Köparen av en obligation fokuserar vanligtvis på dess avkastning till förfallodag (den totala avkastningen som kommer att betalas ut vid ett obligationers utgångsdatum). Men köparen av en konverterbar obligation vill också uppskatta sin avkastning att ringa.
En konverterbar obligation kan lösas in av sin emittent innan den når sitt angivna förfallodag. Inlåningsbara obligationer erbjuder vanligtvis en mer attraktiv avkastning till förfall, tillsammans med förbehållet att emittenten kan "kalla" det om den totala räntan förändras och den finner att den kan låna pengar mindre dyrt på ett annat sätt.
Därför är två siffror viktiga för investeraren som överväger konverterbara obligationer: Avkastning till förfallodag och avkastning att ringa. Datumet för ett samtal, om det finns ett, är okänt framför, men det kan uppskattas.
Key Takeaways
- Avkastning till förfall är den totala avkastningen som kommer att betalas ut från tidpunkten för ett obligationsköp till dess utgångsdatum. Avkastning att ringa är det pris som kommer att betalas om emittenten av ett konverterbart obligation väljer att betala av det tidigt. erbjuder i allmänhet något högre avkastning till förfall.
Avkastning fram till förfallodagen
En obligationsränta är den totala avkastningen som köparen kommer att erhålla mellan den tid obligationen köps och den dag då obligationen når sin löptid. Till exempel kan en stad emittera obligationer som betalar en avkastning på 2.192% per år tills de förfaller den 1 september 2032.
De flesta kommunala obligationer och vissa företagsobligationer är konverterbara. Statliga obligationer är det inte, med några få undantag.
En beräkning av avkastning till förfall förutsätter att alla räntebetalningar erhålls från inköpsdatumet tills obligationen når förfall och att varje betalning återinvesteras i samma takt som den ursprungliga obligationen. (En investerare kan också bestämma marknadsvärdet på en obligation genom att kontrollera spoträntan, eftersom denna metrisk tar hänsyn till fluktuerande räntor.)
Utbyte till förfall baseras på kupongränta, nominellt värde, inköpspris och år fram till förfall, beräknat som:
Utbyte till förfall = {Kupongränta + (Påverkningsvärde - Inköpspris / år fram till förfall)} / {Nivåvärde + Inköpspris / 2}
Avkastning att ringa
En investerare i en konverterbar obligation vill också beräkna avkastningen att ringa, eller den totala avkastningen som kommer att erhållas om den köpta obligationen hålls endast till dess samtalstid istället för full löptid.
En konverterbar obligation säljs under förutsättning att emittenten kan betala den innan den når förfall. Om räntorna sjunker kan företaget eller kommunen som emitterade obligationen välja att betala ut den utestående skulden och få ny finansiering till en lägre kostnad.
Det pris som investeraren betalar kommer att vara högre än nominellt värde på obligationen. Generellt, ju tidigare en obligation kallas, desto bättre är avkastningen för investeraren.
De flesta kommunala obligationer och vissa företagsobligationer är konverterbara. Statliga obligationer är det inte, med några få undantag.
Inlåningsbara obligationer utfärdas med en eller flera anslutna datum. Det betalda priset kommer att vara över obligationens nominella värde, men det exakta priset kommer att baseras på rådande kurser vid den tiden.
Avkastningen för att ringa kan uppskattas baserat på obligationens kupongränta, tiden fram till det första eller andra samtalsdatum och marknadspriset.
