Vad är en obligationsrabatt?
Obligationsrabatt är det belopp med vilket marknadspriset för en obligation är lägre än det huvudsakliga belopp som förfaller vid förfallodagen. Detta belopp, som kallas parvärdet, är ofta 1 000 dollar.
Förstå Bond Rabatt
De primära egenskaperna hos en obligation är dess kupongränta, nominella värde och marknadspris. En emittent betalar kupongbetalningar till sina obligationsinnehavare som kompensation för de pengar som lånats ut under en viss tid. Vid förfall återbetalas det huvudsakliga lånebeloppet till investeraren. Detta belopp är lika med obligationens par- eller nominella värde. De flesta företagsobligationer har ett parvärde på 1 000 USD. Vissa obligationer säljs till par, till premium eller till rabatt.
En obligation som säljs till par har sin kupongränta lika med den rådande räntan i ekonomin. En investerare som köper denna obligation har en avkastning på investeringen som bestäms av de periodiska kupongbetalningarna. En premiumobligation är en där obligationens marknadspris är högre än nominellt värde. Om obligationens angivna räntesats är högre än de som förväntas av den nuvarande obligationsmarknaden, kommer denna obligation att vara ett attraktivt alternativ för investerare.
En obligation som emitteras till en rabatt har sitt marknadspris under nominellt värde, vilket skapar en kapitalförstärkning vid löptid eftersom det högre nominella värdet betalas när obligationen förfaller. Obligationsrabatten är skillnaden med vilken en obligations marknadspris är lägre än dess nominella värde. Till exempel har en obligation med ett parvärde på 1 000 USD som handlas till 980 $ en obligationskurs på 20 USD. Obligationsrabatten används också med hänvisning till obligationsräntan, som är den ränta som används för att prissätta obligationer via nuvarande värderingsberäkningar.
Obligationer säljs till en rabatt när marknadsräntan överstiger obligationens kupongränta. För att förstå detta koncept, kom ihåg att en obligation som säljs till par har en kupongränta lika med marknadsräntan. När räntan ökar förbi kupongräntan, innehar nu obligationer en obligation med lägre räntebetalningar. Dessa befintliga obligationer minskar i värde för att återspegla det faktum att nyare emissioner på marknaderna har mer attraktiva räntor. Om obligationens värde faller under pari, är investerarna mer benägna att köpa det eftersom de kommer att återbetalas parvärdet vid förfall. För att beräkna obligationsrabatten måste nuvärdet på kupongbetalningarna och huvudvärdet bestämmas.
Exempel
Överväga till exempel en obligation med ett parvärde på 1 000 USD inställd på att mogna om 3 år. Obligationen har en kupongränta på 3, 5% och räntorna på marknaden är lite högre till 5%. Eftersom räntebetalningar görs halvårsvis är det totala antalet kupongbetalningar 3 år x 2 = 6, och räntan per period är 5% / 2 = 2, 5%. Med hjälp av denna information är nuvärdet av den huvudsakliga återbetalningen vid förfall:
PV- rektor = $ 1 000 / (1, 025 6) = 862, 30 $
Nu måste vi beräkna nuvärdet på kupongbetalningar. Kupongräntan per period är 3, 5% / 2 = 1, 75%. Varje räntebetalning per period är 1, 75% x $ 1 000 = 17, 50 $.
PV- kupong = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2) + (17.50 / 1.025 3) + (17.50 / 1.025 4) + (17.50 / 1.025 5) + (17.50 / 1.025 6)
PV- kupong = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = $ 96, 39
Summan av nuvärdet på kupongbetalningar och kapital är marknadspriset för obligationen.
Marknadspris = 862, 30 $ + 96, 39 $ = 958, 69 $.
Eftersom marknadspriset ligger under parvärdet, handlas obligationen till en rabatt på $ 1 000 - $ 958, 69 = $ 41, 31. Obligationsdiskonteringsräntan är därför 41, 31 $ / 1 000 $ = 4, 13%.
Obligationer handlas med rabatt till parvärdet av ett antal skäl. Obligationer på sekundärmarknaden med fasta kuponger kommer att handlas till rabatter när marknadsräntorna stiger. Medan investeraren får samma kupong diskonteras obligationen för att matcha rådande marknadsräntor. Rabatter inträffar också när obligationsutbudet överstiger efterfrågan när obligationens kreditbetyg sänks, eller när den upplevda risken för fallissemang ökar. Omvänt kan sjunkande räntor eller förbättrad kreditbetyg få en obligation att handla till en premie. Kortsiktiga obligationer emitteras ofta till en obligationsrabatt, särskilt om det är nollkupongobligationer. Emellertid kan obligationer på sekundärmarknaden handlas med en obligationsrabatt, vilket inträffar när utbudet överstiger efterfrågan.
