Regleringsundersökningar mot Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com (AMZN) och Googles förälder Alphabet Inc. (GOOGL) som har potential att leda till antitrustförfaranden kan betydligt minska tillväxten, vinstmarginalerna och aktiekurserna för dessa företag. Tidigare fall av antitruststämningar, som inträffade med AT&T Inc. (T), Microsoft Corp. (MSFT) och IBM Corp. (IBM), ledde till minskningar i aktievärdena för dessa företag och en nedåtgående förskjutning i banan för försäljningstillväxt, vilket belyser de risker som dagens "superstjärna" tekniska jättar står inför, enligt Goldman Sachs.
"Regleringsrisk är tillbaka i fokus för aktieinvesterare mitt i rapporter om potentiella statliga antitrustutredningar, " skrev analytiker på Goldman i en ny rapport. Genom att ge råd till investerare att minska sina exponeringar för aktier som blir föremål för en antitrustprocess, la de till, "Tidigare sjönk aktievärderingarna och aktiekurserna mellan ansökan och upplösning (efter år av tvister) och följdes av en nedväxling i banan av försäljningstillväxt. ”
Antitrust-rättegång Fallout: Microsoft
- Fallande värderingar efter stämning som inleddes 1998 Företaget beordrade att ändra praxis under 2000/2001 uppgörelseLångare tillväxt, fallande värderingar efter upplösning Stockhandel handlas i sidled i 15 år
Vad det betyder för investerare
Det mest exakta exemplet är antitrustmålet som jämnades mot Microsoft 1998, vilket ledde till att företagets värdering föll ända tills ärendet löste 2000/2001. Efter avvecklingen, som innebar att företaget måste ändra sin praxis, avtog tillväxten och värderingarna fortsatte att falla fram till 2011 - aktien handlades i huvudsak sidled i cirka 15 år.
Antitruststämningar mot IBM 1969 och AT&T 1974 ledde också till fallande värderingar innan båda rättegångarna slutligen avgjordes 1982. I fallet med IBM tappades stämningen, men företagets tillväxt avtog, och medan värderingarna började börja klättra började de återvände snart och fortsatte sin tidigare nedåtgående bana. AT&T bröts upp och medan värderingarna ökade avtog tillväxten.
Sedan dessa tre fall har de amerikanska aktiemarknaderna blivit alltmer koncentrerade, vilket förnyar kravet på tillsynsmyndigheter att gå in och se till att marknaderna förblir konkurrenskraftiga. Facebook, Apple, Amazon och Alphabet har alla snabbt fått en stor del av sina respektive branschers försäljning, har betydande prissättningskraft och höga marginaler. Sådana egenskaper, även om de tjänar företagen som ställer ut dem etiketten "superstjärnor", tenderar också att få uppmärksamhet från tillsynsmyndigheterna.
"Det nuvarande landskapet antyder att det bara finns en eller två betydande aktörer i viktiga digitala utrymmen, inklusive internetsökning, sociala nätverk, mobila och stationära operativsystem och elektronisk bokförsäljning, " USA: s biträdande riksadvokat Makan Delrahim, Department of Justice (DOJ)) högsta antitrust tjänsteman, sade på tisdag.
Det rapporteras att DOJ har börjat utreda Google och Apple, Federal Trade Commission (FTC) utreder en utredning på Facebook och Amazon, och House Judiciary Committee startar en mer generell Big Tech antitrustutredning.
Blickar framåt
Än så länge har inga rättegångar inletts mot dessa företag, ett öde som de och deras aktieägare utan tvekan hoppas undvika. Naturligtvis, förutsatt att utredningarna fastställer att något av dessa Big Tech-företag bör delas upp, finns det vissa som tror att en sådan åtgärd faktiskt skulle vara en välsignelse, inte bara för konkurrensutsatta marknader, utan också för aktieägarna. NYU-professorn Scott Galloway tror att ett uppbrott skulle främja större innovation, tillväxt och värderingar.
