Igår diskuterade jag hur vi använder ratio diagram för att identifiera trender för både handelsmöjligheter och information som vi kan använda för att göra slutsatser om aktiemarknadens nästa stora drag. Idag vill jag titta på ett intermarknadsförhållande mellan basmetaller och ädelmetaller som kan hjälpa till att ge information om vart räntorna går.
För mig är en av de mer intressanta aspekterna av denna rally i aktier sedan den 24 december låga hur lite sådana risker som tillgång till yen, statsobligationer och guld har gett tillbaka. Med ett enkelt tillvägagångssätt och tittar på deras resultat sedan marknaden toppade den 3 oktober, ser marknadsaktörernas defensiva hållning ganska intakt ut.
Koyfin.com
Ett av de mellanmarknadsförhållanden som vi ser efter ledtrådar om utvecklingen av statsobligationer är förhållandet mellan basmetaller och ädelmetaller, eller Invesco DB Base Metals Fund (DBB) mot Invesco DB Precious Metals Fund (DBP).
Även om det är oklart under det senaste decenniet om en konsekvent leder den andra, är det vi kan se att de ofta delar stora böjningspunkter, och skillnader i deras prestationer kan inte upprätthållas under längre perioder innan förhållandet snäpper tillbaka på plats. Så när det finns betydande skillnader, uppmärksammar vi.
Optuma / All Star-diagram
I slutet av oktober, när 10-årsutbytet gjorde ytterligare ett försök att överstiga 3%, gjorde basmetall / ädelmetallförhållandet en lägre höjd och rullade över. Detta ökade bristen på bekräftelse från andra räntekänsliga sektorer på aktiemarknaden, som regionala banker och REIT. Medan det tog lite tid föll slutet av tioårsperioden så småningom och de är tillbaka till handel i tandem.
Tills vi börjar se en skillnad i deras prisåtgärder, är detta helt enkelt en annan datapunkt som fortsätter att tyder på att statsräntan och räckvidd av ädelmetall kan ha fler ben uppåt. Och om statskassor och ädelmetaller samlas är det osannolikt att vi befinner oss i en miljö där bestånd håller på att gå uppåt.
Vi är öppensinnade och kommer att analysera uppgifterna och väga bevisen när de kommer in, men för tillfället verkar det som om det bästa fallet för aktier skulle vara en sidleds konsolidering för att fungera genom hela den övre leveransen genom tiden, snarare än genom en ytterligare prisnedgång.
