Med byråkostnad för skuld avses en ökning i skuldkostnader när aktieägarnas och ledningens intressen skiljer sig åt i ett offentligt ägt företag. Det finns vissa typer av bolagsstyrning, till exempel styrelser och skuldutgivning, som försöker minska denna intressekonflikt. Att införa skuld i bilden skapar emellertid ännu en potentiell intressekonflikt eftersom ägarna, cheferna och obligationsehavarna var och en har olika mål.
Varför införs vissa begränsningar?
Skuldleverantörer, som obligationsinnehavare, sätter vissa begränsningar för företag (via obligationskontrakt) på grund av rädsla för byråkostnadsproblem.
Leverantörerna av skuldfinansiering är medvetna om två saker:
- Ledningen har kontroll över sina pengar Det finns stora chanser att det finns problem med huvudagenter i något företag.
För att mildra eventuella förluster till följd av ledarskap har skuldleverantörer vissa begränsningar för användningen av sina pengar.
När fördelar och risker inte matchar jämnt
I allmänhet inträffar byråkostnad för skuld när ledningen deltar i projekt eller beteenden som gynnar aktieägarna mer än obligationer. Att ta på sig riskligare projekt kan till exempel ge en större fördel för aktieägarna. Även om man tar mer risk innebär högre chanser att företaget kommer att vara i brist på obligationer.
Problemet med huvudagenten handlar om bristen på symmetri mellan rektorens och agentens önskemål. Ett huvudagent-problem är vanligtvis mellan aktieägarna i ett företag och de agenter som driver företaget (VD och andra chefer). När cheferna gör saker som är i deras bästa intresse och inte till förmån för aktieägarna, finns det ett byråproblem i företaget.
( Läs mer om problemet med huvudagenten i vår Tutorial för CFA-nivå 1.)
