Vad är handelseffekten?
Handelseffekten mäter en portföljförvaltares effektivitet genom att jämföra deras portföljavkastning med den för ett valt benchmark.
Key Takeaways
- Handelseffekt mäter en portföljförvaltares effektivitet genom att jämföra deras portföljavkastning med den för ett valt riktmärke. Handelseffekten svarar på den enkla frågan om portföljförvaltarens (eller investerares) mervärde genom att aktivt hantera portföljen. Handelseffekten kan också användas för att avgöra om aktiv investering (handel) är bättre än passiv investering (köp och håll).
Förstå handelseffekt
Handelseffekten är skillnaden i prestanda mellan en aktiv investerares portfölj och ett valt riktmärke. Aktiv investering, tar ett praktiskt tillvägagångssätt och kräver att någon agerar i rollen som portföljförvaltare. Målet är att se om sammansättningen, inklusive eventuella förändringar som gjordes under den observerade perioden, av investerarens portfölj presterade bättre eller sämre än riktmärket. Handelseffekten kan också användas för att avgöra om aktiv investering (handel) är bättre än passiv investering (köp och håll).
Det valda riktmärket måste ha relevans för att portföljen mäts och måste erkännas och användas allmänt. Exempelvis skulle S&P 500-indexet vara ett lämpligt riktmärke för att mäta en investerares portfölj som huvudsakligen består av aktier, även om det också kan användas för att mäta prestanda för portföljer som består av andra tillgångsslag.
Handelseffekten fungerar som ett sätt för investerare att kvantifiera en portföljförvaltares resultat. Det svarar på den enkla frågan om förvaltaren (eller investeraren) mervärde genom att göra justeringar i portföljen. Om riktmärket, som Dow Jones Corporate Bond Index, överträffar den aktivt förvaltade obligationsportföljen, drar portföljförvaltaren värde för investeraren. Om obligationsportföljen tjänar mer än obligationsindexet har förändringarna i portföljens sammansättning ökat investerarnas värde, vilket indikerar en god förvaltningsstrategi.
Handelseffekt och obligationsportföljer
Många och komplexa faktorer kan påverka avkastningen på obligationsportföljen. En anledning till brist på mätningar av obligationsportföljen var att före 1970-talet följde de flesta förvaltare av obligationsportföljer köp-och-håll strategier, så deras resultat förmodligen skilde sig inte mycket åt. Under denna tid var räntorna relativt stabila, så man kunde få lite av den aktiva hanteringen av obligationsportföljer. Miljön på obligationsmarknaden förändrades avsevärt i slutet av 1970- och 1980-talet, då räntorna ökade dramatiskt och blev mer volatila.
Även om teknikerna för att utvärdera aktieportföljens prestationer har funnits i nästan 40 år inleddes jämförbara tekniker för att granska obligationsportföljens prestationer nyligen, då obligationsmarknaden förändrades avsevärt på grund av en dramatisk ökning av räntor och volatilitet.
Denna förändring skapade ett incitament att handla obligationer, och denna trend mot aktiv förvaltning ledde till mer spridda resultat av obligationsportföljförvaltare. Denna spridning i resultat skapade i sin tur ett krav på tekniker som skulle hjälpa investerare att utvärdera prestanda hos obligationsportföljförvaltare. Utvärderingsmodellerna för obligationer beaktar vanligtvis de övergripande marknadsfaktorerna och effekterna av individuellt val av obligationer.
Denna teknik för att mäta handelseffekt bryter avkastningen baserat på obligationens varaktighet som ett omfattande riskmått, men den beaktar inte skillnader i risken för fallissemang. Tekniken skiljer inte specifikt mellan en AAA-obligation med åtta år och en BBB-obligation med samma varaktighet, vilket tydligt kan påverka prestandan. En portföljförvaltare som till exempel investerade i BBB-obligationer kunde uppleva en mycket positiv analyseffekt helt enkelt för att obligationerna var av lägre kvalitet.
