Resessionens rädsla har tagit grepp på obligationsmarknaden efter fördelningen av handelssamtal mellan USA och Kina och lyft iShares 20+ år Treasury Bond ETF (TLT) till det högsta sedan presidentvalet 2016. CBOE: s 10-åriga Treasury Yield Index (TNX) har sjunkit till en 21-månaders låg på samma gång, och den 10-åriga Treasury betalar nu mindre än den tre-månaders Treasury Bill, vilket signalerar avkastning inversion som är onödigt lång tid marknadsaktörer.
Det är svårt att förutsäga en överhängande lågkonjunktur när USA: s ekonomiska data skjuter på alla cylindrar, men som vi lärde oss 2018, är USA: s tillväxtbana starkt beroende av fri handel. Medan förra årets handelskamp mellan supermakterna genererade några motvind för konsumenter och arbetsgivare, har tullarna nu stigit till 25% medan president Trump förbereder en tulllista som inkluderar varje kinesisk import.
Long Bond ETF Surges till 2016-nivåer
TradingView.com
IShares 20+ år Treasury Bond ETF växte till liv i de låga 80 $ i juli 2002 och minskade till ett handelsintervall mellan $ 80 och $ 100. En parabolsk topp under den ekonomiska kollapsen 2008 nådde 123 $ innan han misslyckades med utbrottet och tappade tillbaka i intervallet. Fonden hade bättre lycka under en köpvåg 2011, som slutförde en rundtur i det senaste decenniets höjd några månader senare.
Fonden har snitit ett hackigt och flyktigt mönster under de senaste åtta åren, och slipat ut en serie av något högre höjder till juli 2016: s hela höjdpunkt på $ 143, 62, medan nedgångar sedan 2015 har slutat nära 115 $ -nivån. En uppdelning genom det handelsgolvet i november 2018 fångade trendföljande björnar, före en stark rallyimpuls som sammanföll med högre aktiekurser för första kvartalet.
Emellertid ökade obligationer högre medan aktierna sjönk efter att handelssamtalet avslutades, med att rallyn ökade 2017 högt och nästan fylla gapet i november 2016 mellan $ 127 och $ 132. Lyckligtvis för aktieövervakare markerar denna prisnivå också brant motstånd, vilket antyder att fonden snart kommer att svänga och falla tillbaka under 125 $. Den nedgången kan sammanfalla med en lättnadsrally i aktier som skakar ut ett växande utbud av korta säljare.
10-års Treasury Yield Nears 2-års låg
TradingView.com
CBOE: s 10-åriga Treasury Yield Index har krympt lägre i en massiv nedåtgående trend i nästan 38 år och publicerat en oändlig serie av lägre höjder och lägre lågheter. Det träffade en ny låg nivå nära 1, 50% 2012 och studsade starkt, men upptickfilen misslyckades strax över 3, 00% 2014, långt under 2007-toppen över 5, 00%. Ett 2016 test hittade villiga köpare, vilket utlöste en tvåårig rally som vänt på höjden 2014 under det fjärde kvartalet 2018 (röda linjer).
Det sexåriga rektangelmönstret förutspår att 10-åriga räntor på sikt så småningom kommer att testa 1, 50% för tredje gången, medan den fleråriga nedtrenden höjer oddsen för en uppdelning. På baksidan krävs nu en uppdelning över 3, 00% för att avskräcka de långsiktiga deflationsutsikterna. Tänk bara på att det här instrumentet bygger prisvågor med långa vågor som ofta tar månader eller år för betydande prisåtgärder att utvecklas.
Den månatliga stokastiska oscillatorn har sjunkit in i den översålda zonen för femte gången sedan kraschen 2008 och har nu drabbat den mest extrema tekniska avläsningen sedan 2012. Det är en motsatt köpssignal, men det treåriga mönstret placerar aktuella åtgärder på 50% retracement av trenden 2016 till 2018, fortfarande över starkt mellanstöd på.618 retracement, som är i linje med nivån på 2, 00%. Det höjer oddsen för en klimatförsäljningsvåg som dumpar avkastningen till ännu lägre lågheter.
Poängen
Den långa obligationen ETF har nått motstånd nära $ 130 efter en kraftfull rallyvåg och kan vända under de kommande sessionerna även om den 10-åriga riksräntan kan rista en sista del till 2, 00%.
