Innehållsförteckning
- Private Equity-Tal 101
- Begränsade partners
- Allmänna partners
- Föredragen retur, genomfört intresse
- Engagerat kapital, Drawdown
- Kumulativ distribution
- Restvärde
- Private Equity Ratios
- Investeringsmultipel
- Förverkligande flera
- RVPI Multipel
- PIC Multipel
- Poängen
Privatkapital är kapital eller ägarandelar som inte börsnoteras eller noteras på ett börs. Private equity är ofta en investering i eller utköp av ett stort offentligt företag som sedan tas privat. Investerare samlar in kapital för att investera i privata företag för sammanslagningar och förvärv, för att sätta in medel för att stabilisera balansräkningen eller för att driva nya projekt eller utveckling. Även om privat kapital en gång var ett område som bara sofistikerade investerare kunde få tillgång till, så vågar mainstreaminvesterare in i investeringsområdet.
Beloppet på investerat kapital är ofta stort och tillhandahålls av ackrediterade eller institutionella investerare. På grund av privata kapitalers icke-offentliga karaktär kan det vara svårt att förstå den lingon som används av insiders.
Lär dig lingo i investeringar i privat kapital
Private Equity-Tal 101
Innan vi kan diskutera de viktiga förhållandena som används i private equity måste vi först förklara några av de grundläggande termerna. Vissa av dessa villkor används strikt i private equity medan andra kan vara bekanta beroende på din exponering för alternativa tillgångsslag, till exempel hedgefonder.
Begränsade partners
Begränsade partners är vanligtvis institutionella eller investerare med högt nettovärde som är intresserade av att få inkomster och realisationsvinster förknippade med investeringar i en private equity-fond. Begränsade partners deltar inte i fondens aktiva förvaltning. De är skyddade mot förluster utöver sina ursprungliga investeringar samt alla rättsliga åtgärder som vidtas mot fonden.
Allmänna partners
Allmänna partner är ansvariga för att hantera investeringarna inom private equity-fonden. De kan vara juridiskt ansvariga för fondens handlingar. För sina tjänster tjänar de en förvaltningsavgift, vanligtvis 2% av de åtaganden som betalas årligen, även om det finns undantag när räntan är lägre. Dessutom tjänar de allmänna partnerna en procentandel av fondens vinst, vilket kallas redovisad ränta. Redovisad ränta är den allmänna partnerens andel av vinsten från investeringarna som gjorts inom en private equity-fond. Andelen kan variera från 5% till 30% av vinsten.
Föredragen retur, genomförd ränta
Liksom de flesta andra alternativa investeringar kan kompensationsstrukturer för privat kapital vara komplicerade och innehåller vanligtvis klausuler. Två av de viktigaste typerna av klausuler är den föredragna returavsättningen och återbetalningsbestämmelsen. Den föredragna avkastningen, eller häckfrekvensen, är i grund och botten en årlig minsta avkastning som de begränsade partnerna har rätt till innan de allmänna partnerna får börja få räntor.
Om det finns ett hinder är kursen vanligtvis cirka 8%. Återlämningsbestämmelsen ger de begränsade partnerna rätten att återkräva en del av den allmänna partnerens redovisade ränta i händelse av att förluster från senare investeringar får den allmänna partneren att hålla ett för högt värde på transporterad ränta.
Engagerat kapital, Drawdown
I private equity-världen investeras vanligtvis inte pengar som begås av begränsade partners till en private equity-fond, även kallad engagerat kapital. Det dras ner och investeras över tid när investeringar identifieras.
Nedsättning eller kapitalsamtal utfärdas till begränsade partners när den allmänna partnern har identifierat en ny investering och en del av det begränsade partners åtagande kapital krävs för att betala för den investeringen.
Det första året som private equity-fonden drar ner eller kallar engagerat kapital kallas fondens årstid. Inbetalt kapital är det ackumulerade kapitalbeloppet som har dragits ner. Det inbetalda kapitalet som faktiskt har investerats i fondens portföljbolag benämns helt enkelt investerat kapital.
Kumulativ distribution
När private equity-investerare överväger en fonds investeringsrapport måste de känna till beloppet och tidpunkten för fondens kumulativa utdelningar, vilket är det totala beloppet för kontanter och aktier som har betalats ut till de begränsade partnerna.
Restvärde
Restvärde är marknadsvärdet på det återstående kapitalet som de begränsade partnerna har i fonden. Det är vanligt att se en privatkapitalinvesterings nettotillgångsvärde, eller NAV, kallad dess restvärde, eftersom det representerar värdet på alla investeringar som finns kvar i fondportföljen. Investerare i private equity jämför sina verkliga värden med restvärdet på investeringens inköpspris; någon skillnad representerar den potentiella eller orealiserade vinsten eller förlusten från försäljningen av aktierna.
En vanlig definition av restvärde för investeringar i private equity är värdet på icke avslutade investeringar rapporterade av fonder. Privata kapital sponsrade fonder tenderar att rapportera denna siffra kvartalsvis. Restvärde är viktigare för begränsade partners än för allmänna partners eftersom det visar den aktuella marknaden eller det verkliga värdet på det återstående kapitalet som endast ägs av begränsade partners.
Private Equity Ratios
Nu när vi har beskrivit några av de viktiga termerna kommer vi att förklara några av de förhållanden som används vid investeringar i private equity. De globala placeringsstandarderna för investeringar (GIPS) kräver att följande förhållanden finns när private equity-företag presenterar sina resultat för potentiella investerare.
Investeringsmultipel
Investeringsmultipeln kallas också det totala värdet för inbetalat (TVPI) multipel. Det beräknas genom att dela fondens kumulativa fördelningar och restvärdet med det inbetalda kapitalet. Det ger insikt i fondens resultat genom att visa fondens totala värde som ett multipel av dess kostnadsbas. Det tar inte hänsyn till pengarnas tidsvärde.
Investeringsmultipel = inbetalat kapitalCD + RV där: CD = kumulativa fördelningarRV = restvärde
Förverkligande flera
Realiseringsmultipeln är också känd som distributionen till inbetalad (DPI) multipel. Det beräknas genom att dividera de kumulativa fördelningarna med inbetalt kapital. Realiseringsmultipel, i samband med investeringsmultipeln, ger en potentiell investerare i privat kapital insikt i hur mycket av fondens avkastning som faktiskt har "realiserats" eller betalats ut till investerare.
Realiseringsmultipel = Betalda kapital CapitalCumulative distributioner
RVPI Multipel
Den tekniska definitionen av RVPI är det aktuella marknadsvärdet på orealiserade investeringar i procent av kallat kapital. RVPI-multipeln beräknas genom att ta tillgångsvärdet eller restvärdet på fondens innehav och dela det med de kassaflöden som betalas in i fonden. Kassaflödena är representativa för det investerade kapitalet, de avgifter som betalats och andra utgifter som de begränsade partnerna har haft till fonden.
Begränsade partners vill se högre RVPI-förhållanden, som visar de totala mångfaldiga värdena på deras främsta kapitalkostnader. Det ger en mätning, i samband med investeringsmultipeln, hur mycket av fondens avkastning som är orealiserad och beroende av marknadsvärdet på sina investeringar.
RVPI Multiple = Betalat kapitalResidualvärde
PIC Multipel
PIC-multipeln beräknas genom att dela in betalt kapital med engagerat kapital. Detta förhållande visar en potentiell investerare den procentandel av en fonds engagerade kapital som faktiskt har dragits ner.
PIC Multiple = Committed CapitalPaid-in Capital
Förutom ovanstående förhållanden är fondens interna avkastningskurs (IRR) sedan starten, eller SI-IRR, en vanlig formel som potentiella investerare i private equity bör erkänna. Det är helt enkelt fondens interna avkastning sedan den första investeringen.
Poängen
Private equity-industrin har tagit upp kunniga investerares uppmärksamhet. När industrins inflytande på vår finansmarknad växer kommer det att bli allt viktigare för investerare att känna till den lingo som används i private equity-industrin. Bekanta med och förståelse för villkoren och förhållandena som används i private equity kommer att hjälpa investerare att fatta smartare ekonomiska beslut.
