Större rörelser
Rallyet på tisdagen och uppföljningen idag har varit en spännande lättnad efter måndagens dystra resultat, men det är fortfarande något oklart för mig att investerare är helt rationella. Handlare tycktes välkomna dumliga kommentarer från Fed-ordföranden och andra medlemmar i Federal Open Market Committee (FOMC), även om det är viktigt att notera att Jerome Powell aldrig sa att FOMC skulle "sänka" den korta målräntan. Även om han specifikt hade sagt "Fed kommer att sänka räntorna", är det inte ett beslut som han kan fatta själv utan resten av FOMC.
Jag vill inte gå med i de mest skeptiska näringsidkarna och kalla detta en "tjurfälla", men det fanns några tecken på att rallyet kan ha drivits av andra faktorer än optimism för Fed. Jag tror att vi måste ta hänsyn till potentialen att spiken var åtminstone delvis en kort klämma.
En kort klämning inträffar när en aktie som har säljts av korta säljare plötsligt börjar röra sig högre (vanligtvis efter oväntade nyheter), vilket skapar förluster för dessa korta positioner. I denna situation kan korta säljare besluta att lämna sin position, men de måste göra det genom att köpa aktien, vilket sedan ökar det hausseartade trycket som redan driver aktien högre.
Cykeln med korta säljare som köper tillbaka sina positioner när förlusterna ökar kan komma in i en återkopplingsslinga där fler köp driver priset högre och motiverar ännu mer köp. En av de mest dramatiska korta pressningarna inträffade 2008 då Volkswagen AG (VOW.DE) för kort tid blev det mest värdefulla offentliga företaget genom marknadsvärde när korta säljare blev förvånade av ett Porsche-övertagande-bud. Du kan se den dramatiska prisstigningen i följande historiska diagram.
Även om det inte var lika dramatiskt, hade tävlingen tisdag till onsdag några kännetecken för en kort pressning eftersom aktier som var den mest kortslutna också var de mest lönsamma i genomsnitt. Till exempel är Fossil Group, Inc. (FOSL) den mest kortslutna aktien i S&P 500, med nästan 30% av dess flytande aktier innehas kort, och aktien samlade mer än 12% på tisdagen.
De 50 mest kortslutna aktierna i S&P 500 steg upp 2, 72% på tisdagen jämfört med själva S&P 500 som steg 2, 14%. De tio mest korta aktierna i S&P 500 ökade på 4, 29% på tisdagen, vilket skulle hjälpa dig att se det växande mönstret.
För att vara tydlig förblir jag försiktigt optimistisk att marknaden kommer att återgå till motstånd nära 2 940 de närmaste en till tre månaderna, men stora dagar innehåller ibland varningstecken om att en hållbar hausseartad pivot inte har fastställts helt och att det fortfarande kan finnas några kortsiktig volatilitet för att träna. Jag anser att tisdagen till onsdags rally fortfarande har en hög risk att bli en tillfällig falsk.
S&P 500
S&P 500 fortsatte rallyt tidigare i dag och interagerade med halsringningen av det senaste huvud- och axelmönstret. Ur ett tekniskt perspektiv är halsringningen en viktig böjningspunkt där handlare kommer att titta på en breakout.
Frågan på denna nivå är att om marknaden inte bryter högre och börjar falla igen, kommer den att ses som en mycket mer pålitlig bearish signal. Ett fullbordat huvud- och axelmönster följt av en flyttning tillbaka till halsringningen och sedan en annan dragning nedre kallas också en "retest". Ett test av huvud- och axlarmönster var samma sekvens av händelser som föregick den stora nedgången 2008.
Å andra sidan kan jag vara lite för försiktig här, och jag tror att ett bekräftat avbrott över halsringningen skulle göra mycket för att öka mitt förtroende för att marknaden är redo att svänga högre. Jag förväntar mig att vi alla vet vilka scenarier som spelas upp på fredagen.
:
Hur man handlar en kort klämma
Använda pivotpunkter för förutsägelser
The Anatomy of Trading Breakouts
Riskindikatorer - Oil's Bear Market
Ur ett riskperspektiv presterade de flesta indikatorer på det sätt som jag hade förväntat mig på tisdag och onsdag och återspeglade en något förbättrad syn. Jag blev dock besviken över att se ett glatt rörelse i energipriserna. Som ett stöd för de globala tillväxtförväntningarna kan stigande oljepriser göra mycket för att förbättra investerarnas känsla.
Som du kan se i följande diagram, har West Texas Intermediate (WTI) priser på oljefutures gått in på en full björnmarknad genom att falla mer än 20% från aprilhögarna och har visat lite hausseartad fart under de senaste två dagarna trots aktiemarknadsdjur. En retur på denna nivå i oljepriserna kan vara en tidig indikator för positiv rörelse på aktiemarknaden, inklusive småkapitalaktieindex, som tenderar att överviktiga oljebolag och relaterade industrier.
:
Brent Crude vs. West Texas Intermediate: The Differences
Biotechsektor kan komma in på björnmarknaden
Tiffany studsar runt "Reversion to the Mean" på intäkter
Nedre raden - Kommer kongressen att svalna av något av osäkerheten?
De verkliga lärdomarna under de senaste veckorna är att marknaden verkar reagera mestadels på regeringens åtgärder snarare än grundläggande. En tweet-tweet från president Trump kommer att skicka priserna sjunkande, medan ett tal om penningpolitiken från FOMC-medlemmar skickar priserna tillbaka.
Tyvärr är regeringens inblandning på marknaden i sig oförutsägbar, vilket kommer att fortsätta göra handel lite svårt på kort sikt. Men enligt min erfarenhet verkar politiker ha liten aptit på självförsämrade dagar på marknaden, så det kan finnas en möjlighet här att svalka saker ur ett tull- och handelsperspektiv.
Jag förväntar mig inte att se det hända denna vecka. senast på måndag, när nya tullar antas införas för mexikansk import, skulle jag inte bli förvånad över att se en betydande avtrappning i handelshoten. Motstånd i senaten mot fler tullar kan ge en väg för att minska viss osäkerhet och skapa en miljö för en mer hållbar rally i de stora aktieindexen.
