Alternativhandlare satsar på att Broadcom Ltd. (AVGO) och dess VD Hock Tan inte kommer att lyckas i företagets föreslagna 120 miljarder dollar försök att förvärva Qualcomm Inc. (QCOM). Broadcom förföljde Qualcomm i november 2017 då det föreslog ett övertagande av Qualcomm värderar företaget till $ 70 per aktie. Men när Qualcomm avvisade erbjudandet kom Broadcom aggressivt tillbaka i februari 2018, vilket gjorde ett bästa och sista erbjudande för Qualcomm till $ 82.
Qualcomm-aktien stängde på $ 54, 84 den 2 november, dagen innan ordet bröt ut om det första erbjudandet från Broadcom. Det nya, reviderade förslaget på $ 82 representerar en premie på 50 procent till Qualcomms stängningspris den 2 november.
Men optionshandlare ser inte en överenskommelse mellan de två chipjättarna som slutförs baserat på alternativen som kommer att löpa ut i juni. Vissa satsar till och med på att Qualcomms aktie kommer att minska med 10 procent till nästan $ 60, baserat på dess stängningskurs på 65, 66 $ den 12 februari.
QCOM-data från YCharts
Bearish Bets
Den långa straddle-optionstrategin som kommer att löpa ut den 15 juni prissätter i en ökning eller minskning av Qualcomms aktiekurs på nästan 15 procent från strejkursen för $ 65, vilket sätter aktien i ett handelsintervall på $ 55 till $ 75. Kostnaden för att köpa en sats och ett samtal är $ 9, 65. Men mer intressant är det öppna intresset, som kraftigt gynnar utbudet över samtal med ett förhållande på nästan 2 till 1.
De 65 dollar som placeras har nästan 28 000 kontrakt med öppet intresse, vilket representerar ett nominellt värde på ungefär 13, 2 miljoner dollar, vilket är en betydande insats. Eftersom 65 dollar sätter kostar ungefär $ 4, 85, skulle en köpare av dessa placeringar behöva se priset på Qualcomm-aktien sjunka till ungefär $ 60 för att alternativen ska bli jämna.
Som jämförelse har jämförelsen cirka 15 400 kontrakt med öppet intresse och är värda endast 7, 3 miljoner dollar. Detta antyder att fler handlare letar efter att priset på Qualcomm-aktien ska sjunka i juni, inte stiga.
Se inte en affär
75 $ -samtal handlar till ungefär $ 1, 00 och har ett öppet intresse av 25 100 kontrakt. Det är ett värde på 2, 5 miljoner dollar, en liten satsning.
Detta antyder att de flesta optioner inte förväntar sig att ett avtal med Broadcom ska slutföras. Detta beror på att om Qualcomm accepterade Broadcoms erbjudande om $ 82 per aktie, skulle dessa alternativ ha ett inre värde på $ 7. Det är bara skillnaden mellan förslaget och strejkpriset för en vinst på $ 6 per kontrakt. Men antalet samtal som är öppna till strejkursen är litet, vilket indikerar att få ser aktien stiga över $ 76.
Qualcomms kämpar för att fortsätta
Qualcomms utsikter verkar dyster, med analytiker som för närvarande beräknar intäkter under 2018 att minska med nästan 4, 5 procent, medan intäkterna förväntas falla med nästan 20 procent.
2017 hade Qualcomm intäkter på 23, 24 miljarder dollar och analytiker letade efter intäkter på 22, 18 miljarder dollar 2018 och 22, 81 miljarder dollar 2019. Qualcomms intäkter nådde en höjdpunkt 2014, då den nådde 26, 49 miljarder dollar. En sammanslagning mellan Qualcomm och Broadcom skulle avsluta Qualcomms kamp och sannolikt avsluta dess juridiska kamp med Apple.
QCOM Revenue (TTM) data från YCharts
Huruvida de två företagen kommer att hamna ihop är den stora frågan. En aktieägarröstning fastställs till 6 mars och Broadcom nominerar 6 ledamöter i Qualcomms styrelse. Men för tillfället säger alternativmarknaden att en affär sannolikt inte kommer att hända.
