Vad är en benchmark-obligation?
En benchmark-obligation är en obligation som ger en standard mot vilken andra obligationer kan mätas. Statsobligationer används nästan alltid som benchmarkobligationer.
En benchmarkobligation benämns också en benchmarkemission eller emission av bellwether.
Hur riktmärkesobligationer fungerar
Benchmark-kapital, som S&P 500 eller Dow Jones Industrial Average (DJIA), används för att spåra prestanda för företagets aktiehandel på marknaderna. Aktieinvesterare kan köra en jämförelse av ett företags aktier med liknande kapital i riktmärket för att förstå vilken nivå företagets aktier presterar på. Konceptet med en benchmarkobligation liknar riktvärde, men en benchmarkobligation fungerar på ett något annat sätt.
I huvudsak är benchmark-obligationen en säkerhet som priserna på andra obligationer reagerar på. Obligationsinvesterare och fondförvaltare använder referensobligationen som en måttstock för att mäta obligationsprestanda och för att förstå vilken avkastningstakta som efterfrågas utöver referensavkastningen. För att en jämförelse ska vara lämplig och användbar bör riktmärket och obligationen som mäts mot den ha jämförbar likviditet, emissionstorlek och kupong. Till exempel används den tioåriga amerikanska statsobligationen mestadels som riktmärke för tioåriga obligationer på marknaden. Eftersom statspapper anses vara risklösa investeringar som garanteras av den amerikanska regeringens fulla tro och kredit, erbjuder dessa värdepapper en riskfri avkastning. En investerare som vill mäta avkastningen för en 10-årig företagsobligation, som troligen har mer risk än en statsobligation, kommer att jämföra avkastningen med den 10-åriga statsobligationen. Om avkastningen på en 10-årig T-obligation går till 2, 85% kommer investeraren att kräva en riskpremie över 2, 85% från emittenterna av företagsobligationer.
Mer specifikt är benchmarkobligationen den senaste utgåvan inom en viss löptid. Även om obligationernas egenskaper avgör beslutet om vilket kapital som ska inkluderas som ett riktmärke fattas av en kommitté som följer breda regler om verksamheten i de företag som representeras av ett referensindex, inklusive en benchmarkobligation eller ersätter en benchmarkobligation med en annan. Egenskaper inkluderar förfallodag, kreditbetyg, emissionstorlek och likviditet. En obligation som uppfyller de angivna kriterierna ingår som riktmärke. På rebalansdatumet, som kan ändra obligationsindexbeståndsdelarna, kommer dessutom obligationer som inte längre uppfyller indexkriterierna att tas bort och eventuella nya obligationer som uppfyller kriterierna läggs till.
Treasury, till exempel, emitterar och emitterar 5-årsobligationer, som används som referensobligation för 5-åriga obligationer, ofta. När månader och år går, minskar den 5-åriga obligationens förfallodag till 4, 5, 4, 3, 8, 3, 7, 3 år, och så vidare, tills den når sitt förfallodag. Emellertid, i en normal ränta miljö, obligationsräntorna sjunker när obligationen närmar sig förfall. I själva verket har lån på längre sikt högre avkastning än kortare obligationer. Därför värderas ett riktmärke som närmar sig förfall till successivt lägre avkastning. För att få tillbaka avkastningen kommer regeringen att utfärda ytterligare 5-årig obligation. Denna senaste emission kommer att ersätta den äldre emissionen som referensobligation för 5-åriga obligationer.
