Obligations futures definition

Vad är obligations Futures?

Obligations futures är finansiella derivat som förpliktar kontraktinnehavaren att köpa eller sälja en obligation på ett angivet datum till ett förutbestämt pris. En obligations framtid kan köpas på en terminsbördsmarknad, och priser och datum fastställs vid den tidpunkt framtiden köps.

Key Takeaways

• Obligations futures är kontrakt som ger rätten att köpa en obligation på ett angivet datum till ett pris som fastställs idag. En obligation framtid kan köpas på en terminsbörs baserad på en mängd underliggande obligationsinstrument. Obligations futures används av spekulanter för att satsa på priset på en obligation eller på annat sätt för att säkra en obligationsportfölj. Bindade terminer indirekt används för att handla eller säkra ränteförändringar.

Obligations Futures förklarat

Ett terminskontrakt är ett avtal som ingås av två motparter. Den ena parten samtycker till att köpa, och den andra parten samtycker till att sälja en underliggande tillgång till ett förutbestämt pris på ett angivet datum i framtiden. På avvecklingsdagen för terminskontraktet är säljaren skyldig att leverera tillgången till köparen. Den underliggande tillgången till ett terminskontrakt kan antingen vara en råvara eller ett finansiellt instrument, till exempel en obligation.

Obligations futures är avtalsavtal där tillgången som ska levereras är en statsobligation. Obligations futures är standardiserade och likvida finansiella produkter som handlas på ett börs. En likvid marknad är viktig eftersom det betyder att det finns gott om köpare och säljare som möjliggör fritt flöde av handel utan förseningar.

Hur Bond Futures Trade

Obligations futuresavtalet används för säkring, spekulation eller arbitrage. Säkring är en form av investeringar i produkter som ger skydd för innehaven. Spekulera investerar i produkter som har en hög riskprofil med hög belöning. Arbitrage kan uppstå när det finns en obalans i priserna, och näringsidkare försöker göra vinst genom att samtidigt köpa och sälja en tillgång eller värdepapper.

När två motparter ingår ett obligationsterminskontrakt, kommer de överens om ett pris där parten på långsidan - köparen - kommer att köpa obligationen från säljaren som har möjlighet till vilket obligation att leverera och när i leveransmånaden att leverera bindningen. Till exempel, säg att en part är kort - säljaren - en 30-årig statsobligation och måste leverera statsobligationen till köparen vid det angivna datumet.

Ett futuresavtal kan innehas fram till förfallodag, och de kan också stängas före förfallodagen. Om den part som etablerade sin position stängs före förfall, kommer det att resultera i en vinst eller förlust från positionen.

Var Bond Futures Trade

Obligations futures handlas främst på Chicago Board of Trade (CBOT) eller Chicago Mercantile Exchange (CME). Kontrakt löper vanligtvis ut i mars, juni, september och december, och de underliggande tillgångarna inkluderar:

• 13-veckors statsskuldväxlar (statsskuldväxlar) 2-, 3-, 5- och 10-åriga statsskuldväxlar (T-sedlar) Klassiska och Ultra statsobligationer (T-obligationer)

Obligations futures övervakas av ett tillsynsorgan som heter Commodity Futures Trading Commission (CFTC). CFTC: s roll inkluderar att se till att det finns rättvis handelspraxis, jämlikhet och konsekvens på marknaderna samt att förebygga bedrägerier.

Bond Futures Spekulation

Ett futuresavtal gör att en näringsidkare kan spekulera i en obligations prisrörelse och låsa in ett pris under en viss framtida period. Om en näringsidkare köper ett futuresavtal och obligationens pris steg och stängdes högre än kontraktet vid utgången, skulle de ha vinst. Näringsidkaren kunde ta över obligationen eller kompensera köphandeln med en säljhandel för att varva ner positionen med nettodifferensen mellan de priser som betalas kontant.

Omvänt kan en näringsidkare sälja ett terminskontrakt för obligationer och förvänta sig att obligationens pris skulle sjunka vid utgångsdatumet. Återigen kan en kompensationshandel tillföras vid utgången, och vinsten eller förlusten kan netto regleras via näringsidkarens konto.

Obligations futures har potential att generera betydande vinster eftersom obligationspriserna kan variera mycket över tid på grund av olika faktorer. Dessa faktorer inkluderar förändrade räntor, marknadens efterfrågan på obligationer och ekonomiska förhållanden. Prissvingningarna i obligationskurserna kan emellertid vara ett dubbelkantigt svärd där handlare kan förlora en betydande del av sin investering.

Obligations Futures och marginal

Många terminskontrakt handlas via marginal vilket innebär att fonderna lånas från en mäklare. En investerare behöver bara sätta in en liten procentandel av det totala värdet på futuresavtalets belopp på mäklarkontot. Framtidsmarknaderna använder vanligtvis hög hävstångseffekt, vilket innebär att näringsidkaren inte behöver lägga upp 100% av kontraktsbeloppet när han ingår i en handel.

En mäklare kan behöva ett initialt marginalbelopp. Det belopp som innehas av mäklaren kan variera beroende på mäklarens policy, typ av obligationer och näringsidkarnas kreditvärdighet. Skulle emellertid obligationens futuresposition minska i värde, kan mäklaren emellertid utfärda ett marginalsamtal, vilket är en efterfrågan på ytterligare medel som ska deponeras. Om medlen inte deponeras kan mäklaren likvidera eller avlasta positionen.

Risken för handel med obligationsterminer är potentiellt obegränsad för antingen köparen eller säljaren av obligationen. I riskerna ingår priset på den underliggande obligationen som förändras drastiskt mellan utnyttjandedagen och det initiala avtalet. Den hävstångseffekt som används vid marginalhandel kan förvärra förlusterna i obligationer med futureshandel.

Leverans med Bond Futures

Som nämnts tidigare kan säljaren av obligationsterminerna välja vilken obligation som ska levereras till köparens motpart. De obligationer som vanligtvis levereras kallas de billigaste att leverera (CTD) obligationer, som levereras på månadens sista leveransdatum. En CTD är den billigaste säkerheten som har tillåtet att uppfylla villkoren för terminskontrakt. Användning av CTD: er är vanligt vid handel med framtida statsobligationer eftersom alla statsobligationer kan användas för leverans så länge det är inom ett specifikt löptidsintervall och har en specifik kupong eller ränta.

Obligationsomvandlingsfaktorer

Obligationerna som kan levereras standardiseras genom ett system för konverteringsfaktorer beräknat enligt reglerna för börsen. Konverteringsfaktorn används för att utjämna kupong och upplupna ränteskillnader för alla leveransobligationer. Den upplupna räntan är den ränta som ackumuleras och som ännu inte ska betalas.

Om ett kontrakt anger att en obligation har en nominell kupong på 6% kommer konverteringsfaktorn att vara:

• Mindre än en för obligationer med en kupong mindre än 6% Större än en för obligationer med en kupong högre än 6%

Innan handeln med ett kontrakt sker meddelar börsen omvandlingsfaktorn för varje obligation. Till exempel innebär en omvandlingsfaktor på 0, 8112 att en obligation är ungefär värderad till 81% av en 6% kupongsäkerhet.

Priset på obligationsterminer kan beräknas på utgångsdatumet som:

• Pris = (Bond Futures Pris x Konverteringsfaktor) + Upplupen ränta

Produkten av konverteringsfaktorn och futurespriset på obligationen är terminspriset som är tillgängligt på futuresmarknaden.

Hantera en futuresposition för obligationer

Varje dag, före utgången, markeras de långa (köp) och korta (sälj) positionerna i handlarens konton till marknad (MTM) eller justeras till nuvarande kurser. När räntorna stiger sjunker obligationskurserna när produkterna säljer - eftersom befintliga obligationer med fast ränta är mindre attraktiva i en stigande ränta. Omvänt, om räntorna sjunker, ökar obligationskurserna när investerare skyndar sig att köpa befintliga räntebindningar med attraktiva räntor.

Låt oss till exempel säga att ett amerikansk futurekontrakt för statsobligationer ingås på dag ett. Om räntorna ökar på dag två kommer värdet på T-obligationen att minska. Marginalkontot för den långa terminsinnehavaren debiteras för att återspegla förlusten. Samtidigt kommer korthandlarens konto att krediteras vinsterna från prisrörelsen. Omvänt, om räntorna sjunker i stället, kommer obligationspriserna att öka, och den långa handlarens konto kommer att markeras till en vinst, och det korta kontot debiteras.

Fördelar

• Handlare kan spekulera i en obligations prisrörelse för ett framtida avvecklingsdatum.

• Obligationspriserna kan fluktuera avsevärt så att handlarna kan tjäna betydande vinster.

• Näringsidkare måste bara sätta upp en liten procentandel av det totala terminsavtalets värde vid början.

Nackdelar

• Risken för betydande förluster finns på grund av fluktuationer i marginaler och obligationer.

• Näringsidkare riskerar att ringa marginalen om förlusten på terminskontrakt överstiger de medel som finns på insättningen hos en mäklare.

• Precis som upplåning på marginalen kan öka vinsterna kan det också förvärra förluster.

Real World Exempel på Bond Futures

En näringsidkare bestämmer sig för att köpa ett femårigt terminskontrakt med statsobligationer som har ett nominellt värde på $ 100 000 vilket innebär att 100 000 dollar kommer att betalas vid utgången. Investeraren köper på marginalen och sätter in 10 000 dollar på ett mäklarkonto för att underlätta handeln.

T-obligationens pris är $ 99, vilket motsvarar en futuresposition på 990 000 dollar. Under de närmaste månaderna förbättras ekonomin och räntorna börjar stiga och sänka värdet på obligationen.

Vid utgången handlas priset på T-obligationen till $ 98 eller $ 980, 000. Handlaren har en förlust på 10 000 $. Nettodifferensen avräknas kontant, vilket innebär att den ursprungliga handeln (köpet) och försäljningen nettas via investerarens mäklarkonto.