New York Stock Exchange (NYSE), ibland kallad ”the big board”, är den äldsta och största börsen i USA. NYSE är den plats som investerare tänker på när de ser på näringsidkare som skriker ut priser och gör vilda handgester i en visuellt kaotisk auktionsprocess för levande värdepapper som kallas öppen skrik.
Medan elektronisk handelsteknik nu används för att underlätta huvuddelen av handeln med höghastighets- och högvolymdrift, spelar mänskliga handlare fortfarande en viktig roll. Sättet att öppna och stänga priserna kommer att fortsätta att baseras på utbud och efterfrågan i ett modernt auktionsformat.
Öppningsauktionen
Medan NYSE: s officiella öppettid på marknaden är 9:30 EST, kan order om att köpa och sälja värdepapper anges redan klockan 07:30. I synnerhet är de två typerna av order som accepteras innan marknaden officiellt öppnar Market on Open (MOO) och Limit on Open (LOO). MOO-beställningar försöker köpa aktier till det aktuella marknadspriset när marknaden öppnas. LOO-beställningar försöker köpa ett visst antal aktier till ett specifikt pris när marknaden öppnas. Om det begärda priset inte uppfylls sker handeln inte.
Den första dataströmmen för den nya handelsdagen inkluderar ett referenspris för varje säkerhet. Detta pris matchar vanligtvis föregående natt stängningspris. Dataströmmen inkluderar också uppgifter om den nuvarande obalansen mellan köp- och säljorder och priser. Genom att publicera denna information ger NYSE handlare möjlighet att justera sina affärer för att matcha köp- och säljorder.
Uppgifterna publiceras var femte minut fram till 9:00. Från 9:00 till 9:20 publiceras de med en minuts intervall. Under de sista tio minuterna innan marknaden öppnas publiceras data var 15: e sekund. Från och med 9:28 läggs det troliga öppningspriset för varje säkerhet till den publicerade datumströmmen. Beställningar mellan 09:28 och 9:35 kan inte avbokas.
Det mänskliga elementet spelar in när händelser som senare nyheter sannolikt kommer att påverka priset på en säkerhet. Till exempel, om ett företag meddelar förödande förluster efter att marknaden har stängts, kommer priset för företagets aktie sannolikt att minska kraftigt när marknaden öppnas dagen efter. Under sådana omständigheter kan ett beslut fattas av NYSE-tjänstemän att bortse från aktiens tidigare slutkurs och att använda ett lägre pris som referenspunkt för att börja handla dagen efter.
En sådan prisjustering skulle göras av en utsedd marknadstillverkare (DMM). En DMM tilldelas varje säkerhetshandel på NYSE. DMM har befogenhet att göra prisjusteringar för att underlätta handel genom att upprätthålla likviditet. På liknande sätt kan DMM försena början av handelsdagen för en viss säkerhet för att underlätta ordnad handel. DMM är också skyldigt att gå in och köpa värdepapper vid behov för att upprätthålla en väl fungerande marknad.
Klockan 09:30 börjar DMM: erna att öppna handel för varje säkerhet under deras kontroll officiellt. Handel för en individuell säkerhet kan försenas vid behov utan att påverka andra värdepapper. När en säkerhet har öppnats för handel handlar köpare och säljare värdepapper med utbud, efterfrågan och nyhetsformande priser. När det högsta budpriset matchar det lägsta priset, sker en handel. DMM: er går in vid behov för att hålla en fungerande auktion.
DMM: er får hjälp av elektroniska handelsföretag kända som kompletterande likviditetsleverantörer (SLP). SLP: erna har ett ekonomiskt incitament att "lägga till likviditet till marknaden" genom att behålla "ett bud eller ett erbjudande till National Best Bud and Offer (NBBO) -priset i vart och ett av sina tilldelade värdepapper minst 10% av handelsdagen." NBBO är det högsta priset och det lägsta priset på en viss säkerhet.
Avslutningsauktionen
I slutet av handelsdagen äger en stängningsauktion rum. Denna insats liknar på många sätt öppningsauktionen. Medan NYSE stänger för dagen klockan 16:00 EST, beställningar som hjälper till att bestämma dagens slutkurs börjar komma in redan innan marknaden öppnas, eftersom handeln kan placeras så tidigt som 7:30 (samma som öppningen auktion).
Precis som det finns två typer av beställningar som spelar specifika roller för att ställa in öppningspriserna, finns det också två typer av beställningar som spelar roller vid inställning av slutpriset. Market on Close (MOC) och Limit on Close (LOC). MOC-order försöker köpa aktier till det aktuella marknadspriset när marknaden stängs. LOC-order försöker köpa ett visst antal aktier till ett specifikt pris när marknaden stängs. Om det begärda priset inte uppfylls sker handeln inte.
De ordinarie beställningarna som börjar komma in när marknaden officiellt öppnar klockan 9:30 är också beräknade i slutpriset, liksom en speciell typ av beställning känner som Closing Offset Order (CO). CO-order är begränsningsorder som endast utförs för att kompensera för eventuella obalanser i köp / försäljning. De hjälper till att underlätta handel och lägga till likviditet på marknaden.
Spridning av handelsobalansinformation börjar kl. 15.45 var femte sekund från denna tidpunkt till 15:59:55 släpps information om handelsvolym, matchande handel, obalanser i handeln och prissättning. Uppgifterna ger insikt i riktningen priserna rör sig och räntenivån för olika värdepapper. Klockan 15:58 är MOC- och LOC-beställningarna slutgiltiga och avslutas inte längre. 16:00 stängs marknaden för dagen.
Poängen
Processen för att ställa öppnings- och stängningspriser är mer än bara en auktion. Auktionsprocessen är en avsiktlig ansträngning för att underlätta handeln på en mycket komplex marknadsplats. Auktionsmarknaden blandar högteknologi, mänsklig interaktion och sitt högt specialiserade språk för att skapa en effektiv arena där affärer genomförs. Det blandar en stor volym av handelsförfrågningar från en mängd olika investerare i en sömlös ansträngning som sker i realtid. Och bäst av allt, från en investerares perspektiv, sker processen sömlöst och direkt.
