Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) redovisade ett nettoresultat på 53, 4 miljarder dollar i nettoresultat på 115, 5 miljarder dollar i genomsnittligt eget kapital under de 12 månaderna som slutade september 2015, en avkastning på 46, 25% på eget kapital (ROE). Apples ROE har ökat de senaste åren på grund av högre finansiell hävstång, delvis kompenserad av minskad tillgångsomsättning. Apple leder sina stora kamrater och konkurrenter på grund av dess väsentligt bredare nettovinstmarginal. Analytiker förutspår 12% årlig vinsttillväxt under de kommande fem åren, vilket sannolikt skulle leda till en högre ROE, förutsatt att det inte sker några större förändringar i kapitalstrukturen eller utdelningspolitiken.
Historiska jämförelser och peerjämförelser
Apples 46, 25% avkastning är företagets högsta värde som uppnåtts för ett helt år under det senaste decenniet. Nettoresultatet har ökat stadigt under större delen av Apples senaste historia, med 8, 6% tre års genomsnittlig tillväxt och en 44-procentig 10-års genomsnittlig tillväxt. Det bokförda värdet har också trender uppåt under det senaste decenniet, även om tillväxttakten för eget kapital har minskat under de föregående tre åren. Införandet av en regelbunden utdelning och återköp av aktier har bidragit till denna trend och bidragit till att driva ROE längs dess bana. Apples ROE är också den högsta bland sina största kamrater inom elektronisk utrustning och personliga elektroniska apparater. Den genomsnittliga ROE bland Apples kamrater är 8, 9%.
DuPont-analys
DuPont-analys kan bestämma de faktorer som driver ROE. Apple rapporterade en nettomarginal på 22, 9% för året som slutade i september 2009, en förbättring med 130 punkter (bps) jämfört med de två föregående åren. Företagets högsta marginal under de senaste åren var 26, 7% under räkenskapsåret 2012, vilket skapade en övre gräns för distributionen väsentligt högre än det senaste värdet. Apples nettomarginal är den högsta bland sina kamrater med ett betydande belopp. Samsung är en av industriledarna på 8, 9%, med ökad konkurrens som väger på prissättningskraft och pressar marginaler för många elektronikföretag. Även om nettovinstmarginalen kan förklara Apples ROE-tillväxt jämfört med åren före 2009, har nettomarginalen inte varit en betydande faktor som driver ROE högre under de senaste fem åren. Apple har emellertid en stor fördel jämfört med sin konkurrens i nettovinstmarginaler, som är den främsta bidragaren till sin branschbästa ROE.
Apples omsättningsgrad var 0, 89 för de 12 månader som slutade i september 2015, vilket är ett av de lägsta värdena som uppnåtts under det senaste decenniet, och det är mycket jämförbart med sina 2013 och 2014 kvoter. Apples tillgångsomsättning har minskat trots en stadig, snabb inkomstutvidgning på grund av de ökade bokföringsvärdena på sina tillgångar. Likvida medel, långsiktiga omsättbara värdepapper och materiella anläggningstillgångar (PP&E) har varit de främsta källorna för tillväxt av tillgångar. Fallande omsättning antyder att Apple använder sin tillgångsbas mindre effektivt för att driva intäkter, men det nuvarande värdet är fortfarande jämförbart med sina jämnåriga. Peer-gruppens tillgångsomsättningsgrad varierar från Sonys 0, 51 till LG Displays 1, 26, med ett genomsnittligt värde på 0, 86. Kapitalomsättningen har skapat ett litet drag på Apples ROE över tid, och den kan inte förklara företagets ROE relativt sina kamrater.
Apples aktiemultiplikator har ökat stadigt sedan budgetåret 2012 till 2, 43 2015, vilket representerar det högsta värdet under det senaste decenniet. Aktiemultiplikatorn var endast 2, 08 i skattemässigt 2014. Företagets bokförda tillväxtfrekvens har inte matchat med dess tillgångsbas, med långsiktig skuld som steg till 53, 5 miljarder dollar 2015. En högre aktiemultiplikator indikerar mer finansiell hävstång, med mindre av företag som finansieras med eget kapital. Apples aktiemultiplikator faller nära mitten av gruppkategorin. Andra stora elektroniktillverkares finansiella hävstångsgrader varierar mellan 1, 4 och 6, 4, med i genomsnitt 2, 6. Finansiell hävstång är den främsta faktorn som driver Apples ROE under de senaste fem åren, men den skiljer inte Apple relativt sina kamrater när det gäller ROE.
