Teknologibestånd stiger i sin snabbaste takt på mer än sju år med Microsoft Corp. (MSFT), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Facebook Inc. (FB) och Alphabet Inc. (GOOGL)) tilllade kollektivt cirka 330 miljarder dollar i marknadsvärde under de senaste fem handelssessionerna, enligt Wall Street Journal. Men vissa marknadsbevakare föreslår att optimismen kan vara överdrivet, vilket lämnar tekniska aktier i risken för en brant tillbakagång mot bakgrund av historiska trender, svaga resultatprognoser och antitrustprober.
Varför vara skeptisk till Tech's Rally
- Techs drastiskt underpresterar året efter Fed-räntesänkningen av Tekniska intäkter förväntas falla 2019Amazon, Apple, Alfabet och Facebook möter antitrustprober
Vad det betyder för investerare
Investerare har blivit allt mer övertygade om att Federal Reserve kommer att sänka räntorna innan året är ute - eftersom viktiga ekonomiska indikatorer har försvagats och eftersom Fed-ordföranden Jerome Powell har blivit ännu mer dumt. Men medan räntesänkningar och inledningen av en ny räntesänkningscykel historiskt sett har varit fördelaktigt för aktier, kan tekniksektorn vara en annan fråga.
I själva verket har tekniska aktier drastiskt underpresterat den bredare marknaden året efter början av en ny räntesänkningscykel, enligt Goldman Sachs. Företaget analyserade 7 räntesänkningscykler under de senaste 35 åren, med fokus på aktieutvecklingen efter den första räntesänkningen. Banken fann att medan S&P 500 klättrade med median 14% under de efterföljande 12 månaderna, släppte tekniksektorn S&P med 13 procentenheter, vilket gjorde den till den sämst presterande sektorn i indexet.
Goldmans rapport redogjorde också för konsensusberäkningar som ifrågasätter optimism för att stärka tekniska grunder, åtminstone på kort sikt. Teknisk sektors vinst per aktie (EPS) tillväxt förväntas bli negativ under tre av fyra kvartal under 2019, och resultatet förväntas minska med 3% för året som helhet, enligt konsensus bottom-up prognoser. Tillväxt för försäljning per aktie inom teknisk sektor förväntas bli bland de värsta under 2019, bara 3%. Goldmans egna prognoser är starkare men återspeglar ändå mindre än kraftig tillväxt.
För att vara säker, ser tekniska intäkter 2020 lite ljusare ut. Konsensusprognoserna förväntar sig att SPS- och EPS-tillväxten blir 7 respektive 14%. Ändå flyter dessa uppskattningar inför Morgan Stanleys nyligen nedåtgående revidering av amerikanska företagsresultatprognoser 2020 och förväntar sig tillväxt att vara densamma som 2019. Om Morgan Stanleys prognoser är rätt, kommer det att innebära noll vinsttillväxt under två år i rad för S&P 500, enligt Bloomberg.
Ytterligare negativa nyheter kommer sannolikt att tynga på sektorn när de amerikanska tillsynsmyndigheterna börjar undersöka de dominerande marknadspositionerna för techs största aktörer, inklusive Apple, Alphabet, Amazon och Facebook.
Blickar framåt
Naturligtvis kan marknadsstämningen förändras markant om USA och Kina löser sin handelskonflikt. En smidig upplösning skulle inte bara vara en välsignelse för teknik utan hela världsekonomin. När det gäller antitrustutredningarna hävdar vissa experter att en uppdelning av big tech faktiskt skulle ge mervärde till sektorn och öka aktier och vinster för investerare. Det som är säkert är att det otaliga motvind som står inför tekniska aktier säkerställer att de möter vilda svängningar framåt.
