Medan många investerare förväntar sig, eller åtminstone hoppas, att aktierna kommer att återhämta sig från sina senaste försäljningar, har Morgan Stanley en pessimistisk uppfattning och ser ännu fler fall framöver. Deras senaste Weekly Warm-Up-rapport hävdar lika mycket: "Vi tror inte att korrigeringen är gjord ännu. Vi tror att försök att återuppta var mer än hållbara. De senaste prisfallet i trångt tillväxt, teknik och diskretionär har orsakat tillräckligt med portföljsmärta som vi tror att de flesta investerare spelar med svaga händer. " Nedgången för stora amerikanska marknadsindex från deras rekordhöga nivåer 2018 presenteras i tabellen nedan.
| Index | Minska från hög |
| S&P 500-index (SPX) | (6, 3%) |
| Dow Jones Industrial Average (DJIA) | (6, 1%) |
| Nasdaq Composite Index (IXIC) | (8, 2%) |
| Nasdaq 100-index (NDX) | (7, 3%) |
| Russell 2000-index (RUT) | (11, 6%) |
Betydelse för investerare
Morgan Stanley ser sjunkande likviditet och ökande oro över topptillväxt som faktorer som kommer att hämma ytterligare vinster för S&P 500, samt att investerare flyttar till ett mer defensivt läge. Dessutom har kategorierna av lager som nämns ovan - tillväxt, teknik och konsumentskönsmässigt - börjat underprestera nyligen och rapporten ser mer underprestanda framöver. Morgan Stanley-projekt som vidarebefordrar P / E-förhållanden för teknik och konsumentskönsmässigt kommer att minska med 6% till 8% för att sätta sina värderingar mer i linje med S&P 500 som helhet.
"Vi kämpar för att se alla scenarier som kommer att vara lika stödjande för risktillgångar och känslor framöver", säger rapporten under en utökad analys av kapitalriskpremien. Morgan Stanley beräknar kapitalriskpremien (ERP) som vinstavkastning på S&P 500 minus avkastning på den tioåriga amerikanska finansnoteringen. Resultatavkastningen är den ömsesidiga framtida P / E på S&P 500.
"Vi kämpar för att se alla scenarier som kommer att vara lika stödjande för risktillgångar och känslor framöver." - Organ Stanley
"Vår uppfattning har varit att 300-325 är en rättvis nivå av ERP med tanke på den nuvarande nivån och våra synpunkter på cykeln, " hävdar rapporten. ERP nådde en låg nivå för denna cykel på 275 den 26 januari, och Morgan Stanley beräknar att ett värde av 325 motsvarar ett framåt P / E på 16, 0 på S&P 500 och ett värde på 2 795 för indexet. Vid morgonhandeln den 23 oktober sjönk indexet under 2 700, vilket innebär en uppåtriktad potential på högst 3, 5% från denna punkt, enligt Morgan Stanleys analys.
Blickar framåt
Om avkastningen på den 10-åriga T-noten stiger med ytterligare 25 punkter, kräver Morgan Stanleys analys en ERP på 350, vilket motsvarar 2 688 på S&P 500, vilket skulle motsvara ungefär ingen förändring från morgonhandeln den 23 oktober. "Rörelse mycket över 350 börjar prissätta i en väsentlig avmattning av tillväxt", tillägger de. Sedan slutet av juli har Morgan Stanley rekommenderat en rotation från tillväxtaktier till värdepapper. De förväntar sig att värderingar av tillväxtaktier kommer att minska kraftigt mot bakgrund av stigande räntor, vilket kommer att göra att nuvärdet av förväntade intäkter långt borta i framtiden sjunker. Däremot tenderar värdelagren att erbjuda högre utdelningsräntor och fritt kassaflödesavkastning i nuet, vilket ger dem kortare löptider och därmed mindre känslighet för räntehöjningar per Morgan Stanley.
Däremot tror Goldman Sachs att tillväxtaktier, särskilt tillväxtaktier som ökar deras avkastning på eget kapital (ROE), är väl positionerade för att frodas inför en långsammare ekonomi och stigande kostnader. Dessutom rekommenderar Goldman aktier med starka balansräkningar för att kunna dra bort räntehöjningar. Dessutom ser Piper Jaffray möjligheter för fyndjägare bland misshandlade tekniska aktier och har satt prismål på flera som innebär vinster från nästan 20% till mer än 120%.
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Toppaktier
De bästa konsumenternas diskretionära lager för januari 2020
Toppaktier
De bästa finansiella aktierna för januari 2020
Tekniska lager
5 programvarulager med uppåtriktat potential
Grundläggande analys
7 orsaker Aktier kan drastiskt övervärderas
Riskhantering
Beräkning av kapitalriskpremien
Verktyg för grundläggande analys
Förstå volatilitetsmätningar
PartnerlänkarRelaterade villkor
Pris-till-vinst-förhållande - P / E-förhållande Pris-till-vinst-förhållandet (P / E-förhållande) definieras som ett förhållande för att värdera ett företag som mäter sitt nuvarande aktiekurs relativt sitt vinst per aktie. mer Definition av multipelstrategi Multipelmetoden är en värderingsteori baserad på idén att liknande tillgångar säljer till liknande priser. mer Intäkter Yield Definition och exempel Med vinstavkastning avses vinst per aktie under den senaste tolvmånadersperioden dividerat med det aktuella priset per aktie. Det är ett värderingsvärde. mer CBOE Volatility Index (VIX) Definition CBOE Volatility Index, eller VIX, är ett index skapat av Chicago Board Options Exchange (CBOE), som visar marknadens förväntningar på 3-dagars volatilitet. mer Definition och exempel på Contra Market En kontramarknad är en som tenderar att gå mot trenden för den breda marknaden eller har en låg eller negativ korrelation till den bredare marknaden. mer Är det en marknadskorrigering - eller bara en minskning? En korrigering är en omvänd rörelse på minst 10% i priset på en aktie, obligation, råvara eller index. Det är vanligtvis en nedgång att justera för en övervärdering av tillgången. Mer