Morgan Stanley hävdar att nyckelkrafterna som driver lager kommer att göra en stor övergång från "makro" -krafter 2018 till enskilda förare 2019. När marknaden blir mer volatil, hävdar Morgan Stanley-analytiker att lager i sektorer inklusive konsumentskönsmässigt, kommunikationstjänster, information teknik och hälso- och sjukvård har mest uppåtsidan. Morgan Stanleys bästa val inkluderar WellCare Health Plans (WCG), Align Technology (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) och L Brands Inc. (LB), som beskrivs i värdepappersföretagets senaste rapport med titeln "US Macroscope: Shifting from beta to alpha."
Tack vare en mindre hökisk Fed och prognoser för en stabiliserande amerikansk ekonomi räknar Morgan Stanley med att S&P 500 kommer att återvända för att underlätta på kort sikt. Samtidigt förväntar sig analytiker avkastning för att "bli mer mikrodrivna och rekommendera investerare att fokusera på relativt värde och idiosynkratiska (Alpha) möjligheter", skrev Morgan Stanley och rekommenderade att investerare fokuserar på "alfa" snarare än "beta" på kort sikt. "Möjligheter för val av lager är mest rikliga inom konsumenternas skönsmässig bedömning, kommunikationstjänster och hälsovård, " tillade Morgan Stanley.
Marknad till stor del prissatt i makrofaktorer
Morgan Stanley noterade 50 S&P 500 aktier med den högsta idiosynkratiska risken, antingen positiv eller negativ, baserat på företagets ram för dispersionsresultat. Även om marknaden till stor del har drivits av makrofaktorer under de senaste månaderna, såsom marknad, värde, storlek och sektor, förväntar analytiker mikro- eller restfaktorer, för att förklara en ökande andel av S&P 500-avkastningen. Exempelvis sträckte sig genomsnittliga 3-månaders aktiekorrelationer från nära rekordlåga i oktober till 94: e percentilen idag, vilket markerar den fjärde största ökningen på rekord. Vidare sjönk förhållandet mellan enstaka aktier och indexvolatiliteten nyligen under det långsiktiga genomsnittet, i kontrast till miljön efter valet. Morgan Stanley förväntar sig att dessa trender kommer att vända eftersom “alfa” spelar en större roll i aktieåterlämningen.
Medan volatiliteten har ökat, har en ökning i korrelationer resulterat i en smal returdispersion, mätt som tvärsnittsstandardavvikelsen för S&P 500-beståndsåterkomster, skrev Morgan Stanley. Framöver rekommenderar analytiker att investerare fokuserar på alfa snarare än beta på kort sikt, med tanke på att marknaden redan har prissatt i mycket av makrobakgrunden.
Företagsspecifika faktorer för att återvända
Morgan Stanleys prognos för S&P 500 till 2 750 vid mitten av året innebär en nästan platt körning från nuvarande nivåer. Mot bakgrund av denna blygsamma framtidsutsikt rekommenderar analytiker att investerare fokuserar på aktier med hög idiosynkratisk risk, vilket representeras av företagets ram för dispersionspoäng, beräknat med både andelen avkastning som drivs av mikrofaktorer (företagsspecifika) och företagets prognos för volatilitet, eller "risk" förknippad med andelen avkastning som kan hänföras till mikrofaktorer. Det är viktigt att notera att ett högt spridningsresultat inte bara antyder positiv avkastning, utan de som avviker mest från marknadens avkastning i endera riktningen.
Exempel på aktier med hög spridning och också starka resultat och försäljningar för 2019 inkluderar Advanced Micro Devices Inc. (AMD), med en dispersionsscore på 18, 2 och 2019 EPS-tillväxt på 37%, samt sjukvårdsspel Incyte Corp. (INCY), med en dispersionsscore på 8, 7% och 2019 EPS-tillväxt på 92%. Dessa faktorer innebär en stark potential uppåt och nackdelen för dessa aktier.
Två lager från Morgan Stanleys lista med höga dispersionsresultat men svaga resultat och försäljning från år2019, vilket innebär en stark nackdel, inkluderar materialföretaget Freeport-McMoRan (FCX), med en dispersionsscore på 5, 7 och förväntade 2019 EPS-tillväxt på negativa 69%, samt Nektar Therapeutics, med en spridning på 13, 6 och 2019 EPS-tillväxt på negativa 152%.
Blickar framåt
Morgan Stanley betonar att även om aktieplockare kan få enorma uppside genom att köpa dessa aktier, har de också lika nackdelar. Banken betonar också att investerare bör se på dessa spel som kortvariga satsningar. Av den anledningen är det kanske bara den mest erfarna investeraren som är lämplig för att spela detta mikrospill på grund av det faktum att dessa högdispersionsaktier kan röra sig dramatiskt upp eller ner på minsta goda eller dåliga nyheter.
Samtidigt kvarstår den kortsiktiga makroosäkerheten, till exempel utvecklingen med USA-Kina handelsspänningar, som kan utgöra en katalysator på kort sikt för en bredbaserad rörelse i amerikanska aktier. "Eventuella meningsfulla överraskningar (positiva eller negativa) i global tillväxtdata skulle sannolikt lyfta vikten av marknadsbeta för avkastning på aktier", tillade Morgan Stanley.
