Bullish investerare har firat när S&P 500 Index (SPX) har stigit till ytterligare ett rekordhögt under de senaste dagarna och publicerat en robust vinst på 18, 7% från år till dags genom gårdagens slut. Men för Morgan Stanley är det en signal om en eskalerande risk och tid att ta vinster i aktier, både USA och internationellt, enligt Andrew Sheets, strateg för chef för cross-tillgångar på företaget. Han har minskat företagets rekommenderade tilldelning till globala aktier från lika vikt till undervikt, baserat på prognosen att stora globala aktiemarknadsindex har en genomsnittlig uppsida av endast cirka 1%, inklusive utdelning, enligt en Barrons berättelse om Sheets prognos, som detaljerad nedan.
"Vi tror att en upprepad lektion för aktier under de senaste 30 åren har varit att när enklare politik kolliderar med svagare tillväxt, betyder det senare vanligtvis mer för avkastning, " skrev Sheets den här veckan i en not till kunderna. Mike Wilson, chef för den amerikanska aktiestrategen och chef för investeringschef (CIO) på Morgan Stanley, har en ännu mer nedslående syn. Hans tjurfall förutser en vinst på mindre än 1% för S&P 500 till mitten av 2020, och hans basfall beräknar en förlust på 7, 6% per den senaste veckouppvärmningsrapporten.
Tabellen nedan sammanfattar Morgan Stanleys åsikter.
Key Takeaways
- Strategister på Morgan Stanley varnar för att aktiekurserna har nått en topp. Försämrad ekonomisk grundhöjning höjer riskerna för nackdelen. Sidan om potentialen är låg i både amerikanska och internationella aktier.
Betydelse för investerare
Sheets baserar sin rekommendation på Morgan Stanleys prismål, inklusive utdelning för S&P 500, MSCI Europe, MSCI Emerging Markets och Tokyo Price Index (TOPIX). Det enkla ogvägda genomsnittet av Morgan Stanleys beräknade totalavkastning för dessa index under de kommande 12 månaderna är försumbar, som nämnts ovan.
”Globala inflationsförväntningar, råvarupriser och långsiktiga avkastningar tyder på liten optimism för en tillväxtåterhämtning, ” skrev Sheets. ”På baksidan av G20 nedgraderade våra ekonomer sina globala tillväxtprognoser. Vi förutspår en aggressiv Fed- och ECB-åtgärd eftersom vi tror att tillväxtproblemen är väsentliga, "tillade han. Men en lösare penningpolitik från centralbanker kanske inte räcker för att stoppa en avmattning..
En liknande baissig syn på ekonomin och aktierna utfärdades denna vecka av en annan kollega av Sheets vid Morgan Stanley, Lisa Shalett, chef för investeringschef för företagets förmögenhetsförvaltning. "Ekonomiska data försämras i snabbare takt än före miniresessionen 2015-2016. Handelspolitiken har blivit en drabbning av tillväxten, och den resulterande inkomstsvagheten kan förvärras om återköp av kassaflöde som drivs tillbaka, " skriver hon i den senaste utgåvan av GIC Weekly, från den globala investeringskommittén på Morgan Stanley.
"Radikal avvikelse från grunderna är sällan hållbar, " varnar Shalett med avseende på en växande S&P 500 i ansiktet försämrade ekonomiska data. Historiska mönster höjdes under tiden som ett ytterligare problem av Sheets. "Den 13 juli-12 oktober har historiskt sett varit den värsta 90-dagarsperioden för kapitalavkastning sedan 1990, möjligen på grund av att likviditet och riskaptit tenderar att förvärras efter 2Q-resultat, " indikerade Sheets. "Och med tanke på höga förväntningar på centralbankens lättnad och ett antal geopolitiska osäkerheter verkar risken för dålig likviditet dåliga nyheter trovärdig."
Blickar framåt
Shalett rekommenderar att investerare tar vinster i USA: s aktier och obligationer, sedan "rebalance mot tillgångsklasser som erbjuder värdering och avkastningsstöd." För att uppskatta kapitalet föredrar hennes team verkliga tillgångar, till exempel råvaror.
