Vad är en informationseffektiv marknad?
Den informationseffektiva marknadsteorin går längre än definitionen av den välkända effektiva marknadshypotesen. 1969 definierade Eugene F. Fama, nobelprisvinnaren 2013, en marknad för att vara "informationseffektiv" om priserna alltid innehåller all tillgänglig information. I det här scenariot är all ny information om ett visst företag säkert och prissätts omedelbart till det företagets aktie.
Key Takeaways
- En informationseffektiv marknad är en marknad där all information som hänför sig till ett företags aktie har införlivats i dess nuvarande pris. Det föreslogs först av Eugene Fama 1969. Befintliga metoder för att analysera och spåra ett akties prisrörelse är överflödiga på informationseffektiva marknader. Den informationseffektiva marknadshypotesen ansvarar för flödet av medel bort från aktiva förvaltare, såsom hedgefonder, till passiva indexfonder som ETF, som helt enkelt spårar aktieindex.
Förstå informationseffektiv marknad
I praktiken, före ett stort och / eller relevant nyhetsmeddelande, förändras ett företags aktie vanligtvis i marknadsvärde på grund av investerares och handlarens forskning och spekulation. På en informationseffektiv marknad skulle det emellertid, efter nyhetsmeddelandet, bli liten eller ingen prisförändring. I själva verket sägs marknaden redan ha införlivat effekterna av färsk information, till exempel pressmeddelanden, i ett aktiekurs.
Informationseffektivitet är en naturlig följd av konkurrens, få inträdeshinder och låga kostnader för att skaffa och publicera information, enligt Famas ”Effektiva kapitalmarknader: en översyn av teori och empiriskt arbete.”
En informationseffektiv marknad betyder något annat än en marknad som helt enkelt fungerar effektivt. Exempelvis, bara för att marknadsreglerare lägger ut och fyller order på rätt sätt, betyder det inte att tillgångspriserna är helt uppdaterade. På liknande sätt betyder inte tekniska handelsregler formulerade av statistiker och grundläggande analyser utförda av stjärnanalytiker något på informationseffektiva marknader.
Famas och andra ekonomers arbete med informationseffektiva marknader har lett till ökningen av passiva indexfonder. På senare tid har passiva fonder, som Fidelity och Vanguard, sett ett stort inflöde av medel från aktiva förvaltare, som kämpar för att generera avkastning för sina investerare. De flesta stora hedgefonder har bevittnat en minskning av avkastningen även när Warren Buffett har rådat investerare och handlare att lägga sina pengar i passiva fonder.
Informationseffektiv marknad och effektiv marknadshypotes
Den effektiva marknadshypotesen (EMH) säger att det är omöjligt för investerare att antingen köpa undervärderade aktier eller sälja aktier till uppblåsta priser. Enligt teorin handlar alltid aktier till sitt verkliga värde på börserna, vilket gör det värdelöst att försöka överträffa marknaden via expertval eller marknadstiming.
Den effektiva marknadshypotesen innehåller svaga, halvstarka och starka nivåer:
EMH med svag form innebär att prisrörelser och volymdata inte påverkar aktiekurserna. Grundläggande analys kan användas för att identifiera undervärderade och övervärderade aktier, och investerare kan tjäna vinster genom att få insikt från finansiella rapporter, men teknisk analys är ogiltig.
Halvstark EMH innebär att marknaden återspeglar all offentligt tillgänglig information. Aktier absorberar snabbt ny information, till exempel kvartals- eller årsrapporter; därför är den grundläggande analysen ogiltig. Endast information som inte är lättillgänglig för allmänheten kan hjälpa investerare att överträffa marknaden.
I ett papper från 1980 visade Sanford Grossman och Joseph E. Stiglitz att konkurrensutsatta marknader finns i ett tillstånd av ojämlikhet. "… priser återspeglar information från informerade individer (arbitrageurs) men endast delvis, så att de som spenderar resurser för att få information får ersättning", skrev de. "Hur informativt prissystemet är beror på antalet personer som informeras."
EMH med stark form innebär att marknaden är effektiv. Det återspeglar all information, både offentlig och privat. Ingen investerare kan vinna över den genomsnittliga investeraren även om hon får ny information.
