Bitcoin erbjuder ett effektivt sätt att överföra pengar över internet och kontrolleras av ett decentraliserat nätverk med en transparent uppsättning regler, vilket därmed presenterar ett alternativ till centralbankskontrollerade fiat-pengar. Det har varit mycket prat om hur man prissätter Bitcoin och vi började här för att utforska hur cryptocurrency priset kan se ut i händelse av att det uppnår en vidare användning.
Först är det dock användbart att säkerhetskopiera ett steg. Bitcoin och andra digitala valutor har utropats som alternativ till fiat-pengar. Men vad ger någon valutavärde?
Varför valutor har värde
Valuta är användbar om det är en värdeförvaring, eller uttryckt på ett annat sätt, om det är tillförlitligt att räkna med för att behålla sitt relativa värde över tid och utan att depreciera. I många samhällen genom historien användes varor eller ädelmetaller som betalningsmetoder eftersom de sågs ha relativt stabilt värde. I stället för att kräva att individer ska transportera tunga mängder kakaobönor, guld eller andra tidiga former av valuta, vände dock samhällen till slut på myntvaluta som ett alternativ. Ändå var anledningen till att många exempel på myntvaluta var användbara beror på att de var tillförlitliga värdeförråd, med tillverkning av metaller med lång hållbarhet och liten risk för avskrivningar.
I modern tid har mynta valutor ofta formen av papperspengar som inte har samma inre värde som mynt gjorda av ädelmetaller. Men kanske ännu mer troligt att individer använder elektronisk valuta och betalningsmetoder. Vissa typer av valutor förlitar sig på att de är "representativa", vilket innebär att varje mynt eller sedel kan bytas ut direkt mot ett specifikt belopp för en vara. Men eftersom länder lämnade guldstandarden i ett försök att begränsa oro över körningar på federala guldförsäljningar klassificeras nu många globala valutor som fiat. Fiat-valutan utfärdas av en regering och stöds inte av någon råvara, utan snarare av tron att individer och regeringar har att partier kommer att acceptera den valutan. Idag är de flesta stora globala valutorna fiat. Många regeringar och samhällen har funnit att fiatvaluta är den mest hållbara och minst troliga att vara mottaglig för försämring eller värmeförlust över tid.
Knapphet, delbarhet, användbarhet och överförbarhet
Bortsett från frågan om det är en butik med värde, måste en framgångsrik valuta också uppfylla kvalifikationer relaterade till knapphet, delbarhet, användbarhet och överförbarhet. Låt oss titta på dessa egenskaper en åt gången.
1) Knapphet
Nyckeln till att upprätthålla en valutas värde är dess leverans. En för stor penningmängd kan leda till att priserna på varor spikar, vilket kan leda till en ekonomisk kollaps. En för liten pengtillförsel kan också orsaka ekonomiska problem. Monetarism är det makroekonomiska konceptet som syftar till att ta itu med pengarnas roll i hälsa och tillväxt (eller brist på det) i en ekonomi.
2) Delbarhet
Framgångsrika valutor kan delas upp i mindre inkrementella enheter. För att ett enda valutasystem ska fungera som ett växelmedium mellan alla typer av varor och värden inom en ekonomi, måste det ha flexibiliteten förknippad med denna delbarhet. Valutan måste vara tillräckligt delbar för att exakt återspegla värdet på alla tillgängliga varor eller tjänster i hela ekonomin.
3) Verktyg
En valuta måste ha verktyg för att vara effektiv. Individer måste kunna på ett tillförlitligt sätt handla enheter i valutan för varor och tjänster. Detta är ett primärt skäl till att valutor utvecklades i första hand: så att deltagare på en marknad skulle kunna undvika att byta direkt mot varor. Utility kräver också att valutor enkelt flyttas från en plats till en annan. Klyftiga ädelmetaller och råvaror uppfyller inte lätt denna bestämmelse.
4) Överförbarhet
Valutor måste enkelt överföras mellan deltagare i en ekonomi för att vara användbara. I fiat valuta-termer innebär detta att valutatenheter måste kunna överföras inom ett visst lands ekonomi och mellan länder via utbyte.
För att bedöma Bitcoin värde som valuta, jämför vi det med fiatvalutor i alla ovanstående kategorier.
Bitcoin jämfört mot Fiat-valutor
1) Knapphet
När Bitcoin lanserades 2009, föreslog dess utvecklare i protokollet att utbudet av tokens skulle vara begränsat till 21 miljoner. För att ge något sammanhang är det nuvarande utbudet av bitcoin cirka 18 miljoner, hastigheten med vilken Bitcoin släpps minskar med hälften ungefär var fjärde år, och utbudet bör komma över 19 miljoner år 2022. Detta antar att protokollet inte kommer att bli förändrad. Observera att ändring av protokollet skulle kräva att en majoritet av den datorkraft som är engagerad i Bitcoin-gruvdrift, kommer att innebära att det är osannolikt.
Den metod att tillhandahålla som Bitcoin har använt skiljer sig från de flesta fiatvalutor. Den globala fiatpengemängden anses ofta vara uppdelad i olika hinkar, M0, M1, M2 och M3. M0 avser valuta i omlopp. M1 är M0 plus krav på insättningar som att kontrollera konton. M2 är M1 plus sparkonton och små tidsinsättningar (känd som insättningscertifikat i USA). M3 är M2 plus stora tidsinlåningar och pengemarknadsfonder. Eftersom M0 och M1 är lättillgängliga för användning i handeln kommer vi att betrakta dessa två hinkar som utbytesmedium, medan M2 och M3 kommer att betraktas som pengar som används som en butik med värde. Som en del av sin penningpolitik har de flesta regeringar en viss flexibel kontroll över utbudet av valuta i omlopp, vilket gör justeringar beroende på ekonomiska faktorer. Detta är inte fallet med Bitcoin. Hittills har den fortsatta tillgängligheten av fler tokens som ska genereras uppmuntrat ett robust gruvsamhälle, men detta kan komma att ändras väsentligt när gränsen för 21 miljoner mynt närmar sig. Vad exakt kommer att hända vid den tiden är svårt att säga; en analogi skulle vara att föreställa sig att den amerikanska regeringen plötsligt upphörde att producera nya räkningar. Lyckligtvis är den sista Bitcoin inte planerad att brytas förrän omkring år 2140.
2) Delbarhet
21 miljoner Bitcoins är mycket mindre än cirkulationen för de flesta fiatvalutor i världen. Lyckligtvis är Bitcoin delbart upp till 8 decimaler. Den minsta enheten, lika med 0.00000001 Bitcoin, kallas en "Satoshi" efter den pseudonyma utvecklaren bakom cryptocurrency. Detta gör det möjligt att fördela kvadrillioner av individuella enheter av Satoshis över en global ekonomi.
3) Verktyg
En av de största försäljningsställena för Bitcoin har varit dess användning av blockchain-teknik. Blockchain är ett distribuerat huvudbokssystem som är decentraliserat och förtroendelöst, vilket innebär att inga parter som deltar i Bitcoin-marknaden behöver etablera förtroende för varandra för att systemet ska fungera ordentligt. Detta är möjligt tack vare ett utarbetat system för kontroller och kontroller som är centralt för underhållet av huvudboken och för gruvdrift av nya Bitcoins. Bäst av allt, flexibiliteten i blockchain-tekniken innebär att den också har användbarhet utanför cryptocurrency-utrymmet.
4) Överförbarhet
Tack vare cryptocurrency-utbyten, plånböcker och andra verktyg kan Bitcoin överföras mellan parterna. Medan det krävs stora mängder el för att bryta Bitcoin, underhålla blockchain och bearbeta digitala transaktioner, har individer vanligtvis inte någon fysisk representation av Bitcoin i processen.
Bitcoin utmaningar
Generellt håller Bitcoin sig ganska bra i ovanstående kategorier jämfört med fiatvalutor. Så vilka är de utmaningar som Bitcoin står inför som valuta?
En av de största frågorna är Bitcoin status som en butik med värde. Bitcoin-verktyget som värdeförvaring är beroende av dess verktyg som ett växlingsmedium. Vi baserar detta i tur och ordning på antagandet att för att något ska användas som värdeförvaring måste det ha något inre värde, och om Bitcoin inte uppnår framgång som ett utbytemedium kommer det inte att ha någon praktisk nytta och därmed inget iboende värde och kommer inte att vara tilltalande som en butik med värde. Liksom fiat-valutor stöds inte Bitcoin av någon fysisk råvara eller ädelmetall. Under mycket av sin historia har det aktuella värdet på Bitcoin främst drivits av spekulativt intresse. Bitcoin har uppvisat egenskaper hos en bubbla med drastiska prisuppkörningar och en galet medieuppmärksamhet. Detta kommer sannolikt att minska när Bitcoin fortsätter att se större mainstream-antagande, men framtiden är osäker.
Bitcoin användbarhet och överförbarhet utmanas av svårigheter kring cryptocurrency lagring och utbyte utrymmen. Under senare år har utbyten av digital valuta plågas av hackor, stölder och bedrägerier. Naturligtvis förekommer stölder också i fiatvalutawärlden. I dessa fall är emellertid regleringen mycket mer avgjort, vilket ger något rättare möjligheter till rättelse. Bitcoin och kryptokurser valideras fortfarande som mer av en "vild väst" -inställning när det gäller reglering. Olika regeringar ser Bitcoin på dramatiskt olika sätt, och återverkningarna för Bitcoin antagande som en global valuta är betydande.
Hur mycket skulle Bitcoin vara värt att konkurrera med Fiat-valutor?
För att sätta ett värde på Bitcoin måste vi projicera vilken marknadspenetration den kommer att uppnå inom varje sfär. Den här artikeln kommer inte att pröva vad marknadsgenomträngningen kommer att vara, men för utvärderingens skull väljer vi ett ganska godtyckligt värde på 15 procent, både för bitcoin som valuta och bitcoin som en butik med värde. Du uppmuntras att formulera din egen åsikt för denna framskrivning och justera värderingen i enlighet därmed.
Det enklaste sättet att närma sig modellen skulle vara att titta på det nuvarande världsomspännande värdet för alla växelmedier och alla värdeförvaringar som är jämförbara med bitcoin och beräkna värdet på bitcoin: s beräknade procentsats. Det dominerande utbytesmediet är statligt stödda pengar, och för vår modell kommer vi att fokusera enbart på dem.
Grovt sett är M1 (som inkluderar M0) för närvarande värt cirka 25 biljoner US-dollar, vilket kommer att tjäna som vårt nuvarande världsomspännande värde på utbytesmedier.
M3 (som inkluderar alla andra hinkar) minus M1 är värt cirka 45 biljoner US-dollar. Vi kommer att inkludera detta som en butik med värde som är jämförbar med bitcoin. Till detta lägger vi också till en uppskattning för det världsomspännande värdet på guld som innehas som en butik med värde. Medan vissa kan använda smycken som en butik med värde, för vår modell kommer vi bara att överväga guldgull. Den amerikanska geologiska undersökningen uppskattade att i slutet av 1999 fanns det cirka 122 000 ton tillgängligt ovan markguld. Av detta var 48 procent, eller 58 560 ton, i form av privata och officiella bullionbestånd. Till ett uppskattat nuvarande pris på 1 200 USD per troy ounce är den mängden guld i dag värd upp till 2, 1 biljoner US dollar. Eftersom det under de senaste åren har varit ett underskott i försörjningen av silver och regeringar har sålt betydande mängder av deras silvergull, förklarar vi att de flesta silver används i industrin och inte som en butik med värde, och inte kommer att inkludera silver i vår modell. Vi kommer inte heller att behandla andra ädelmetaller eller ädelstenar. Sammanfattningsvis uppgår vår uppskattning för det globala värdet på butiker av värde som är jämförbara med bitcoin, inklusive sparkonton, små och stora tidsinlåningar, pengemarknadsfonder och guldmynt, till 47, 1 miljarder dollar.
Vår totala uppskattning för det globala värdet på utbytemedier och värdeförvaringar uppgår därmed till 72, 1 miljarder dollar. Om Bitcoin skulle uppnå 15 procent av denna värdering skulle dess marknadsvärde i dagens pengar vara 10, 8 miljarder dollar. Med alla 21 miljoner bitcoin i omlopp skulle det sätta priset på 1 Bitcoin till 514 000 dollar.
Detta är en ganska enkel långsiktig modell. Den kanske största frågan är kanske exakt hur mycket adoption kommer Bitcoin att uppnå? Att komma fram till ett värde för det aktuella priset på Bitcoin skulle innebära prissättning i risken för låg antagande eller misslyckande av Bitcoin som en valuta, vilket kan inkludera att förskjutas av en eller flera andra digitala valutor. Modeller överväger ofta pengarnas hastighet och hävdar ofta att eftersom Bitcoin kan stödja överföringar som tar mindre än en timme kommer pengarnas hastighet i det framtida Bitcoin-ekosystemet att vara högre än den nuvarande genomsnittliga pengarnas hastighet. En annan uppfattning om detta skulle dock vara att pengarnas hastighet inte begränsas av dagens betalningsskenor på något betydande sätt och att dess viktigaste avgörande är människors behov eller villighet att agera. Därför kan den förväntade pengarnas hastighet behandlas som ungefär lika med dess nuvarande värde.
En annan vinkel när det gäller att modellera priset på Bitcoin, och kanske en användbar på kort och medellång sikt, skulle vara att titta på specifika branscher eller marknader man tror att det kan påverka eller störa och tänka på hur mycket av den marknaden kan hamna med Bitcoin. World Bitcoin Network erbjuder ett snyggt verktyg för att göra just det.
