Avkastningskurvan inverterades kort på onsdagen när avkastningen på den 10-åriga amerikanska statsskuldnoteringen sjönk under den på tvååriga T-noten för första gången sedan 2007. Med tanke på att en inverterad avkastningskurva historiskt signalerar en kommande lågkonjunktur och att lågkonjunkturer kan utlösa eller fördjupa björnmarknaderna, nervösa aktieinvesterare lanserade en säljande vanvidd och sänkte S&P 500-indexet (SPX) med 2, 9% för dagen.
Betydelse för investerare: Bullish på kort sikt
Men utsikterna kan faktiskt vara mer hausse än baisseartade för aktier på kort sikt, enligt en detaljerad berättelse i The Wall Street Journal. Baserat på historia från 1978 till 2005, efter att avkastningskurvan först inverterades, steg S&P 500 med i genomsnitt 2, 53% under de kommande tre månaderna, med 4, 87% under de kommande sex månaderna, med 13, 48% nästa år med 14, 73 % under de kommande två åren, och med 16, 41% under de kommande tre åren, per analys av Dow Jones Market Data citerade av tidskriften. Som ett resultat rådar JPMorgan, Goldman Sachs och andra företag sina kunder att förvänta sig en återgång i aktiekurserna.
Key Takeaways
- En inverterad avkastningskurva signalerar historiskt en kommande lågkonjunktur. Stockarna föll efter en kort inversion den 14 augusti. Men historien indikerar att fler aktievinster kan komma framåt.
”Folk tror att det kommer att orsaka en lågkonjunktur, att det bara är en fråga om tid. Och faktiskt, vad vi finner är att det tar ganska lång tid, ”som Mariann Montagne, en fondförvaltare på Gradient Investments, som har 2, 3 miljarder dollar i tillgångar under förvaltning (AUM), berättade för Bloomberg. "Vi har mycket pengar att tjäna mellan och då, " tillade hon.
James Bullard, president för Federal Reserve Bank of St. Louis, är bland dem som diskonterar rädsla för lågkonjunktur. Han kallar USA: s ekonomiska förhållanden "ganska bra" och i en inspelad kommentar som publicerades på St. Louis Fed: s webbplats den 14 augusti sa han detta, som citerades i en annan Bloomberg-rapport: "Ekonomin är inte i lågkonjunktur. Arbetslösheten är nära en 50-års låg. Inflationen är låg och stabil."
För en vecka sedan rådde JPMorgan kunder att använda indexalternativ för att vinna på en förväntad återhämtning i S&P 500, baserat på deras 3.200 årsmarknadspris 2019, per Bloomberg. Detta skulle motsvara en vinst på 12, 9% från en morgonsänga under handeln den 15 augusti. Samtidigt gav strateger på Goldman Sachs på måndag en optimistisk rekommendation och sade att relativt låg underförstådd volatilitet har gjort aktiekurserna attraktiva per samma Rapportera.
Vid slutet av handeln den 14 augusti stängde avkastningen på 10-årig T-not delvis över den på den tvååriga T-noten, 1, 59% mot 1, 58%, per det amerikanska finansdepartementet.
Blickar framåt
Efter att ha studerat de tio tidigare inversionerna sedan 1956 mellan kurserna på den 10-åriga T-noten och den tvååriga T-noten, finner Bank of America att var och en föregick en lågkonjunktur, men med förseningar som kan vara långa per Bloomberg. Deras studie indikerar också att investerare som satsar på en återhämtning i aktiekurserna efter inversionen måste vara tålmodiga. Efter 6 av de 10 inversionerna var S&P 500 nere under de kommande tre månaderna, och i de övriga 4 toppades det inte förrän minst 11 månader senare.
