Vad är ett trilemma?
Trilemma är en term i ekonomisk beslutsteori. Till skillnad från ett dilemma, som har två lösningar, erbjuder ett trilemma tre lika lösningar på ett komplext problem. Ett trilemma antyder att länder har tre alternativ att välja mellan när de fattar grundläggande beslut om hantering av sina internationella penningpolitiska avtal. Trilemmans alternativ är emellertid konflikterliga på grund av ömsesidig exklusivitet, vilket gör att bara ett alternativ av trilemet kan uppnås vid en given tidpunkt.
Trilemma är ofta synonymt med den "omöjliga treenigheten", även kallad Mundell-Fleming-trilemmaet. Denna teori avslöjar instabiliteten i att använda de tre primära alternativen som finns tillgängliga för ett land när man upprättar och övervakar sina internationella penningpolitiska avtal.
Key Takeaways
- Trilemmaet är en ekonomisk teori som innebär att länder kan välja mellan tre alternativ när de fattar grundläggande beslut om sina internationella penningpolitiska avtal. Men bara ett alternativ av trilemet kan erhållas vid en given tidpunkt, eftersom de tre alternativen för trilemmaet är ömsesidigt exklusivt. Idag föredrar de flesta länder fritt kapitalflöde och autonom monetär politik.
Trilemma förklarat
När man fattar grundläggande beslut om hantering av internationell monetär politik antyder ett trilemma att länder har tre möjliga alternativ att välja mellan. Enligt Mundell-Fleming-trilemamodellen inkluderar dessa alternativ:
- Ställa in en fast valutakurs Kursen låter fritt flöda utan avtal om fast valutakurs Valutapolitik
Bild av Julie Bang © Investopedia 2019
De tekniska egenskaperna för varje alternativ är i konflikt på grund av ömsesidig exklusivitet. Som sådan gör ömsesidig exklusivitet endast en sida av trilemma triangeln möjlig vid en given tidpunkt.
- Sidan A: Ett land kan välja att fastställa valutakurser med ett eller flera länder och ha ett fritt kapitalflöde med andra. Om den väljer detta scenario kan oberoende penningpolitik inte uppnås eftersom ränteförändringar skulle skapa valutaarbitrage som betonar valutapinnarna och får dem att bryta. Sidan B: Landet kan välja att ha ett fritt kapitalflöde bland alla utländska länder och också ha en autonom monetär politik. Fasta växelkurser mellan alla länder och det fria kapitalflödet är ömsesidigt exklusiva. Som ett resultat kan endast en väljas åt gången. Så om det finns ett fritt kapitalflöde bland alla nationer kan det inte finnas fasta växelkurser. Sidan C: Om ett land väljer fasta växelkurser och oberoende monetär politik kan det inte ha ett fritt kapitalflöde. Återigen, i detta fall är fasta växelkurser och det fria kapitalflödet ömsesidigt exklusiva.
Regeringens överväganden
Utmaningen för en regerings internationella penningpolitik kommer att välja vilka av dessa alternativ att följa och hur man ska hantera dem. I allmänhet föredrar de flesta länder sida B i triangeln eftersom de kan njuta av friheten för oberoende monetär politik och låta politiken hjälpa till att styra kapitalflödet.
Akademiska influenser
Teorin om politiktrilemmaet krediteras ofta ekonomerna Robert Mundell och Marcus Fleming, som oberoende beskrev förhållandena mellan valutakurser, kapitalflöden och penningpolitik på 1960-talet. Maurice Obstfeld, som blev chefekonom vid Internationella valutafonden (IMF) 2015, presenterade modellen de utvecklade som ett "trilemma" i ett papper från 1997.
Den franska ekonomen Hélène Rey hävdade att trilemmaet inte är så enkelt som det verkar. I den moderna tiden tror Rey att majoriteten av länderna står inför bara två alternativ, eller ett dilemma, eftersom fixerade valutapinnar vanligtvis inte är effektiva, vilket leder till ett fokus på förhållandet mellan oberoende penningpolitik och fritt kapitalflöde.
Exempel på verklig värld
Ett verkligt exempel på att lösa dessa avvägningar förekommer i euroområdet, där länder är nära sammankopplade. Genom att bilda euroområdet och använda en valuta har länderna i slutändan valt sida A i triangeln och upprätthållit en enda valuta (i själva verket en en-till-en-pinne i kombination med det fria kapitalflödet).
Efter andra världskriget valde de rika sidan C enligt Bretton Woods-avtalet, som fastade valutor till den amerikanska dollarn men tillät länder att fastställa sina egna räntor. Gränsöverskridande kapitalflöden var så små att detta system höll i ett par decennier - undantaget var Mundells ursprungliga Kanada, där han fick särskild inblick i spänningarna i Bretton Woods-systemet.
