Större rörelser
Spänningarna mellan USA och Iran efter attackerna på oljetankfartyg i Hormuzsundet och gryningen av en amerikansk militär drone förra veckan har gett handlare på utkanten. Symtom på denna osäkerhet har varit en ökning av tillgångarna i säkra tillflyktsorter som schweizisk franc, japansk yen och amerikanska statsobligationer, utöver en ökning av oljepriserna.
President Trump har infört ytterligare sanktioner mot Iran riktade specifikt mot det ekonomiska innehavet av Irans högsta ledare, Ayatollah Ali Khamenei, och åtta andra militära ledare. Eftersom tidigare sanktioner har varit så breda verkar emellertid den marginella effekten av ytterligare påföljder osannolikt skapa den tillräckliga pressen för den iranska regeringen att ändra sin ståndpunkt om nukleär raffinering. Som sagt kan ytterligare åtgärder räcka för att båda sidor börjar prata mer produktivt.
Geopolitiska risker som denna leder vanligtvis till en ökning av oljepriserna eftersom investerare står för risken för en störning i det globala utbudet. Investerare bör dock vara mycket försiktiga med att anta att den uppåtgående rörelsen i energipriserna kommer att fortsätta och inte bara släppa tillbaka när en resolution har nåtts.
Oljepriserna påverkas också av dollarns värde. Om dollarn faller i värde och allt annat förblir detsamma, skulle priset på olja stiga eftersom det kräver mer svagare dollar för att köpa ett fat olja. Detsamma gäller omvänt när man köper ett fat olja kostar färre starkare dollar.
Effekten av dollarn på oljepriser kan sättas i perspektiv genom att jämföra terminspriser för olja i dollar kontra oljaterminer när de prissätts i euro. Till exempel när oljepriset har prissat i dollar har oljan stigit med över 12% sedan slutet den 12 juni. Men när priserna i euro är oljepriserna bara upp 5%.
Enligt min uppfattning, med tanke på att huvuddelen av oljeprisets rally beror på tillfällig svaghet i dollarn och geopolitiska spänningar, kommer denna prisökning sannolikt att vända. Dollarn har varit oerhört stark i år, och den långsiktiga trenden verkar osannolikt att förändras. Från ett tekniskt perspektiv är West Texas Intermediate (WTI) futures upp mot motståndsnivån i februari konsolidering, som verkar troligtvis hålla på kort sikt utan några grundläggande förändringar i efterfrågan.
S&P 500 mot Russell 2000
S&P 500 bröt ut från sin kortsiktiga konsolideringsflagg den 18 juni efter att president Trump meddelade att han skulle träffas med den kinesiska presidenten Xi på G-20-möten den här veckan. Rallyt fortsatte genom Feds tillkännagivande på onsdag för att ta S&P 500 till sitt högsta någonsin stängt förra torsdagen.
Även om detta är en giltig utflykt utöver motståndet från en tidigare hög på indexet med stora kuponger, har jag upprätthållit en försiktig syn medan vi väntar på bekräftelse från andra index. Småkapslager har varit i nedgång sedan torsdagen efter att de inte lyckats komma någonstans nära sina tidigare höjningar. Som ni kan se i följande diagram över Russell 2000, har den hausseartade stängningen förra torsdagen vänt fullständigt i small-cap-indexet. Högre priser på små möss skulle ha varit en giltig bekräftelse av rally, vilket istället signaliserar en inre svaghet på marknaden.
:
Introduktion till handel med oljefutures
Förstå små och stora lager
3 ETF: er för att spela livslängdsekonomin
Riskindikatorer - M&A-aktivitet i minskning
Jag har nämnt i tidigare Chart Advisor-frågor att långsiktiga studier av fusion och förvärv (M&A) -aktivitet bland stora företag har en låg riskjusterad avkastning. Du kan se min grund i frågan den 22 februari här.
Dagens nedgång i det förväntade värdet av sammanslagningen av Celgene Corporation (CELG) och Bristol-Myers Squibb Company (BMY) är en annan punkt för mitt argument. Bristol-Myers Squibb planerar att avyttra sig en av Celgens framgångsrika mediciner för psoriasis för att få godkännande av lagstiftningen för fusionen, vilket ytterligare försvagar deras möjligheter till framgång som en kombinerad enhet. Båda aktierna var betydligt nere på nyheterna.
Trots de historiska bevisen mot värdet av stora M&A-affärer pekar analytiker på denna aktivitet som ett tecken på förtroende eftersom förvärv är riskabla och dyra. Logiken är att ledningsgrupper inte skulle försöka bedriva en sammanslagning utan förtroende för att det kommer att lönas på längre sikt med stöd av en stark marknad.
Det finns vissa bevis för att M&A-aktivitet åtminstone är korrelerad med stigande priser, och att nedgången i M&A-aktiviteter ibland leder till korrigeringar i marknadspriser, vilket innebär att investerare bör vara försiktiga i år. Även med de ytterligare tillkännagivanden i dag av Caesars Entertainment Corporation (CZR) som förvärvas av Eldorado Resorts, Inc. (ERI) och Del Frisco's Restaurant Group, Inc. (DFRG) förvärv av ett private equity-företag, är M&A-verksamhet på rätt väg att missa 2018s siffror med stor marginal.
Du kan få ett historiskt perspektiv för M&A-aktivitet i följande diagram. Som ni kan se, efter att frenesin för M & A-aktivitet nådde en topp, var marknaden beredd att sjunka 2001 och 2008. Enligt min mening ser det nuvarande avtalet ut som det jag skulle förvänta mig att se innan marknaden smattar eller korrigeras.
:
Fusioner och förvärv - M&A
Microsofts strategi för att bli "Netflix för spel"
Återlämnande av ETF-köp är en bullish signal
Bottom line - Letar du efter tecken från transportlager
Förutom potentiella handelsnyheter från G-20 är detta en viktig vecka för företagsmeddelanden. Jag tror att FedEx Corporation (FDX) resultatrapport kommer att gå långt i att definiera marknadens riktning i juli. Rederiet rapporterar intäkterna imorgon efter att marknaden har stängts och är en klockslag för industriell verksamhet och detaljhandelsutgifter. Som en av de få huvudkomponenterna i S&P 500 som ska rapporteras före utgången av kalenderkvartalet är FedEx en viktig marknadsindikator att titta på.
