Vad är en svep-till-utfyllning?
En svep-till-fyllningsorder är en typ av marknadsorder där en mäklare delar upp beställningen i många delar för att dra fördel av beställningsstorlekarna till de bästa priserna som för närvarande erbjuds på marknaden. En beställning med svep-till-fyllning utförs omedelbart baserat på bästa möjliga pris och gör det möjligt för investeraren att gå in i en handel så snart som möjligt. Beställningar för svep-till-fyllning kan ha gränser (begränsningsorder) kopplade till dem, som kontrollerar det högsta priset som betalas för att köpa eller det lägsta priset som säljs till
Key Takeaways
- En svep-till-fyllningsorder är en typ av marknadsorder som fylls genom att ta all likviditet till bästa pris, sedan all likviditet till nästa bästa pris, och så vidare tills beställningen är fylld. Det gör detta genom att bryta ordern upp i flera stycken för varje pris och volymbelopp. Eftersom utbyten och ECN i USA är så sammankopplade och används alla för att skapa det bästa erbjudandet och erbjudandet som finns i orderboken, är traditionella gränsorder vanligtvis lika effektiva för att genomföra snabba affärer för detaljhandlarens räkning.
Förstå ordning för svep till fyllning
Ordern tittar först på priset och sedan på den tillgängliga likviditeten till varje pris. Om en näringsidkare behöver sälja 10 000 aktier med en utfyllningsorder kommer ordern att leta efter det högsta priset och det tillgängliga beloppet på den nivån och sedan kommer det att se till nästa högsta pris och de aktier som finns där. Den gör detta tills hela ordern ska fyllas och skickar sedan ut individuella beställningar för varje pris och aktiebelopp.
Även om detta liknar en marknadsordning genom att beställningen försöker ta all likviditet tills beställningen är fylld, kan en svep-till-fyllningsorder ha en gräns knuten till den, som styr hur långt ordningen söker efter likviditet. Om en handlare till exempel har en stor position de vill köpa, kanske de vill köpa så mycket de kan men bara upp till ett visst pris. De kan använda en svep-till-fylla order för att göra detta.
Behandling av svep-till-fyllning är vanligare med stora beställningar. Detaljhandelsinvesterare måste specificera användningen av en beställning som kan fyllas om de vill handla på detta sätt, och inte alla mäklare erbjuder denna ordertyp.
Behandling av svep-till-fyllning
Beställningar av svep-till-fyllning underlättas av mäklare-återförsäljare med teknik för åtkomst till ett brett utbud av utbyten och handelsplatser som kallas elektroniska kommunikationsnät (ECN). I en svep-till-fyllningsorder kommer en mäklare-återförsäljare att fylla beställningen till olika marknadspriser och ge investeraren ett genomsnittligt köppris.
De flesta mäklarhandlare har teknologisystem kopplade till alla större utbyten, elektroniska kommunikationsnät (ECN) och vissa kan också komma åt mörka pooler. När en beställning görs, skickas den till alla börser i mäklarnätverket för att ta tag i all tillgänglig likviditet, börja till bästa pris och ta likviditet till successivt sämre priser tills beställningen är fullbordad. Alternativt gör beställningen ovan tills gränspriset som ställts in på beställningen nås.
Ingen längre en nödvändig ordning
Denna ordertyp används inte mycket av detaljhandlare. Börserna är så sammanlänkade, och varje utbyte eller ECN i USA som publicerar en synlig order visas i orderboken för det aktien. En beställning kan inte fyllas till ett pris utanför det bästa budet eller erbjudandet. Medan budet eller erbjudandet kan ändras, kommer ett annat att visas och transaktioner kan inte ske utanför dessa nivåer förrän alla dessa aktier är borta och sedan avslöjas ett nytt bud / frågepris.
På detta sätt kommer alla gränser eller marknadsorder att sopa boken, eftersom den tar alla aktier till bästa tillgängliga pris och flyttar sedan för att ta alla aktier till nästa bästa pris, och så vidare, tills beställningen är fylld.
Som sagt, vissa mäklare erbjuder fortfarande den här ordertypen. Medan de flesta detaljhandelsinvesterare kommer att ha liten nytta för det utöver att använda traditionella gränser eller marknadsorder, kan vissa institutionella investerare finna att det stegvis förbättrar sitt exekveringspris, men det garanteras inte alls. Institutionella investerare kommer vanligtvis att testa ut ordertyper för att se vilka som ger bättre exekveringsgrad för många branscher och sedan tyngnar mot de mer effektiva typerna.
Exempel på en svep-till-fyllningsorder
Anta att en näringsidkare är intresserad av att köpa Ali Baba Inc. (BABA) och vill komma in i handeln just nu. De vill köpa 10.000 aktier. Priset svänger runt $ 160, 60, men det finns bara cirka 500 aktier som vanligtvis visas i orderboken vid varje prisnivå. Större eller mindre likviditet kan dock dyka upp till olika priser. En svep-till-fyll-order kommer att titta på all tillgänglig likviditet och sedan skicka ut beställningar för att ta tag i all tillgänglig likviditet till de olika prisnivåerna tills beställningen har fyllts.
Anta att näringsidkaren lägger till den ytterligare bestämmelsen att de vill begränsa sina köp till $ 160, 70.
Det finns 500 aktier bokförda till $ 160, 61, 1 200 aktier till $ 160, 62, 900 vid $ 160, 63, 200 vid $ 160, 64, 5 000 vid $ 160, 65, 500 vid $ 160, 66, 1 000 vid $ 160, 67 och 2 000 vid $ 161, 68.
Beställningen av svep-till-fyllning ser på alla dessa priser och volymer och skickar sedan ut en beställning för varje pris och volymbelopp. Det kommer att ta alla aktier till alla priser tills det fylls, så det tar bara 700 till $ 161, 68 i stället för de hela 2 000 tillgängliga. Detta beror på att om det får alla andra aktier tidigare kommer det att nå de 10 000 obligatoriska aktierna med endast 700 till $ 161, 68.
Ett annat enkelt exempel avslöjar varför denna ordertyp inte används ofta på moderna marknader. Sopa-to-fill bryter en beställning, men beställningar kan inte fyllas utanför det bästa budet / erbjudandet. Antag att någon bara visar att de erbjuder 500 aktier till $ 161, 61, men de använder faktiskt en isbergsorder och har 50 000 aktier som erbjuds där.
Sopa-to-fill träffar en vägspärr genom att alla dessa beställningar till olika priser är värdelösa tills priserna på dessa order nås. Därför kommer de flesta mäklarmjukvaror att inse att det finns likviditet på $ 160, 61 och fortsätter att fylla beställningen till bästa pris tillgängligt ($ 160, 61 för närvarande) tills det fylls. Så fungerar också en gränsorder. Handlaren kunde ha satt en köpgräns upp till $ 160, 70 och beställningen skulle ha tagit all likviditet till bästa pris tillgängligt tills de 10 000 aktierna hade fyllts.
