Större rörelser
Futuremarknaden var en mycket grov start på veckan på söndag kväll. Vid ett tillfälle var S&P 500-futuresna mer än 2% före öppet på måndag. Lyckligtvis har de återkallat många av dessa förluster när investerare köpte små mössor, hälsovård och energilager utanför lågen.
Volatiliteten berodde på en tweet som president Trump skickade till sina följare som hotade att de tullar som de amerikanska importörerna betalade för 200 miljarder dollar kinesiska varor skulle höjas från 10% till 25%. President Trump tillade vidare att andra produkter som för närvarande inte beskattas skulle ha tullar tillämpade om framstegen i pågående handelssamtal fortsatte att utvecklas för långsamt. Bloomberg rapporterar att Trumps Twitter-utbrott sannolikt var ett svar på försök från kinesiska handelsförhandlare för att bromsa eller rista tillbaka några eftertraktade handelsmedgivanden från USA.
Även om det inte var så illa som framtida söndagskväll indikerade, öppnade S&P 500 nära 2 900. Det är 1% rabatt på fredagens slut. De flesta marknadsindex hade återhämtat sig betydligt i slutet, men effekterna av Trumps tweets var inte begränsade till enbart aktiekurser.
Obligationspriserna gick igenom nyheterna och var långsammare att ge upp sina vinster än lager var för att återvinna förluster. Investerare köper ofta obligationer som ett lager av värde när de är osäkra. Som ni ser i följande diagram över iShares 20+ år Treasury Bond ETF (TLT) var dagens rally en fortsättning på tidigare vinster under de senaste veckorna. Om obligationsköp fortsätter kan det leda till en mer betydande nedgång i aktier på kort sikt.
S&P 500
S&P 500 stöter på motståndsnivån för dess tidigare långsiktiga höjdpunkt, vilket hjälper till att förklara den stora reaktionen på marknaden för Trumps tweets. Investerare tenderar att förankra sig vid tidigare höjder och lågheter som skapar nivåer av stöd eller motstånd.
Styrkan i obligationer är en mycket större oro än en paus i S&P 500. Konsolidering av motstånd är normalt, och efterföljande rally i eftermiddag var ett bra tecken på att köpare fortfarande har kontroll. Ur ett tekniskt perspektiv kunde S&P 500 inte bryta den nedre trendlinjen i sitt senaste stigande kilmönster som fortsätter att fungera som stöd.
:
Trumps Kina-tariffer: Vad står Stake för USA?
Small-Cap ETFs ser inställd på att återuppta 2019-trenden
Sinclair Stock bryter ut efter Disney Deal
Riskindikatorer - Russell 2000 ser ännu bättre ut
Även om dagens volatilitet är orsak till oro, ser jag också bevis på att hausseartad fart bygger på en kritisk investeringskategori: småkapitalaktier.
Russell 2000 small cap index hade brutit ut från sitt långsiktiga omvända huvud och axlar mönster på fredag. Till att börja med var jag orolig för att volatiliteten skulle sänka priserna under nacken och vi skulle se en längre konsolidering. Emellertid har småkapitalaktier varit den bästa kategorin på marknaden idag, vilket vanligtvis ses som en positiv signal för risktagande. Som ni ser i följande diagram öppnade Russell 2000 lågt med resten av marknaden men stängde över fredagens höga.
Om det finns mer störande tweets från presidenten kan marknaden fortfarande vara benägen att vända; små kepsar kan emellertid överträffa på kort sikt. Storkapelförsäljningar tenderar att ha mest exponering för det dra som skapas av statliga ingripanden och protektionistiska strategier som tullar. Små mössor är oproportionerligt inriktade på inhemska företag och har mindre risk om handelssamtal mellan USA och Kina fortsätter att kämpa.
:
Jobb Data Sparks Small Cap-aktier
S&P 500 mot Russell 2000 ETF: Vad är skillnaden?
En kort historia om internationella handelsavtal
Nedre raden - Tariffer kan fortfarande förstöra Rally
Flödet av inkomstrapporter fortsätter den här veckan men börjar snart avta. Med mer än 80% av lagren inom S&P 500 som redan rapporterats är det osannolikt att vi kommer att få några data som ändrar den genomsnittliga uppskattningen för denna omgång.
Detta kommer också att bli en relativt tyst vecka för schemalagda ekonomiska rapporter. Producentprisindex (PPI) och konsumentprisindex (KPI) för USA kommer att rapporteras på torsdag respektive fredag och kan ändra utsikterna för räntor något om de är förvånansvärt höga. På kort sikt är potentialen för oväntade handelsnyheter den viktigaste X-faktorn som kan förstöra en annars positiv marknad.
