Vad är halvstark formeffektivitet?
Halvstark formeffektivitet är en aspekt av den effektiva marknadshypotesen (EMH) som förutsätter att aktuella aktiekurser snabbt anpassar sig till publiceringen av all ny offentlig information.
Grunderna i halvstark formeffektivitet
Halvstark formeffektivitet hävdar att säkerhetspriserna har tagit hänsyn till den allmänt tillgängliga marknaden och att prisförändringar till nya jämviktsnivåer återspeglar informationen. Det anses vara den mest praktiska av alla EMH-hypoteser men kan inte förklara sammanhanget för materiell icke-offentlig information (MNPI). Den drar slutsatsen att varken grundläggande eller teknisk analys kan användas för att uppnå överlägsna vinster och föreslår att endast MNPI skulle gynna investerare som försöker tjäna investeringar över genomsnittet.
EMH konstaterar att säkerhetspriser vid varje given tidpunkt och på en likvid marknad reflekterar all tillgänglig information. Denna teori utvecklades från en 1960-doktorsavhandling av den amerikanska ekonomen Eugene Fama. EMH finns i tre former: svag, halvstark och stark, och den utvärderar MNPI: s inflytande på marknadspriser. EMH hävdar att eftersom marknaderna är effektiva och nuvarande priser återspeglar all information, är försök att överträffa marknaden utsatta för chans och inte färdigheter. Logiken bakom detta är Random Walk Theory, där alla prisförändringar återspeglar ett slumpmässigt avvikelse från tidigare priser. Eftersom aktiekurser omedelbart återspeglar all tillgänglig information är morgondagens priser oberoende av dagens priser och kommer bara att spegla morgondagens nyheter. Antagande att nyheter och prisförändringar är oförutsägbara då nybörjare och expertinvesterare, som innehar en diversifierad portfölj, skulle få jämförbar avkastning oavsett deras expertis.
Effektiv marknadshypotese förklaras
Den svaga formen av EMH antar att de aktuella aktiekurserna återspeglar all tillgänglig information om säkerhetsmarknaden. Den hävdar att tidigare pris- och volymdata inte har någon relation till riktningen eller nivån på säkerhetspriserna. Den drar slutsatsen att meravkastning inte kan uppnås med hjälp av teknisk analys.
Den starka formen av EMH antar också att aktuella aktiekurser återspeglar all offentlig och privat information. Den hävdar att icke-marknads- och insiderinformation samt marknadsinformation tas med i säkerhetspriser och att ingen har monopolistisk tillgång till relevant information. Den antar en perfekt marknad och drar slutsatsen att meravkastning är omöjlig att uppnå konsekvent.
EMH är inflytelserik under hela finansiell forskning, men kan komma till kort i tillämpningen. Till exempel ifrågasatte Finanskrisen 2008 många teoretiska marknadsmetoder för sin brist på praktiska perspektiv. Om alla EMH-antaganden hade haft skulle bostadsbubblan och efterföljande krasch inte ha inträffat. EMH misslyckas med att förklara marknadsavvikelser, inklusive spekulativa bubblor och överskottsvolatilitet. När bostadsbubblan toppade fortsatte fonderna att hälla in subprime-inteckningar. Till skillnad från rationella förväntningar agerade investerare irrationellt till förmån för potentiella arbitrage-möjligheter. En effektiv marknad skulle ha justerat tillgångspriserna till rationella nivåer.
Key Takeaways
- Den halvstarka effektiviteten EMH-formhypotesen hävdar att en säkerhets prisrörelser är en återspegling av allmänt tillgänglig materialinformation. Det antyder att grundläggande och teknisk analys är värdelös när det gäller att förutsäga en akties framtida prisrörelse. Endast materiell icke-offentlig Iinformation (MNPI) anses vara användbar för handel.
Exempel på halvstark effektiv marknadshypotes
Anta att aktie ABC handlas till $ 10, en dag innan det är planerat att rapportera resultat. En nyhetsrapport publiceras kvällen före intäktssamtalet som hävdar att ABC: s verksamhet har lidit under det sista kvartalet på grund av negativ regeringsreglering. När handeln öppnas nästa dag faller ABC: s aktie till $ 8, vilket återspeglar rörelse på grund av tillgänglig allmän information. Men aktien hoppar till $ 11 efter samtalet eftersom företaget rapporterade positiva resultat på baksidan av en effektiv kostnadsbesparande strategi. MNPI är i detta fall nyheter om den kostnadsbesparande strategin som, om den var tillgänglig för investerare, skulle ha gjort det möjligt för dem att tjäna bra.
