Vad är kumulativt lager för preferenskapitalavdrag?
Preference Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS) är ett aktie derivat som klassificeras som en hybrid säkerhet och omvandlas automatiskt till eget kapital vid dess förutbestämda löptid.
Key Takeaways
- Preference Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS) är ett kapitalderivat som klassificeras som en hybrid säkerhet och omvandlas automatiskt till eget kapital vid dess förutbestämda löptid. minskande avkastning på grund av den förbättrade utdelningen. PERSKER faller under paraplyet för en icke-traditionell konvertibel säkerhet känd som "obligatorisk konvertibler."
Förstå kumulativt lager av preferens för kapitalandel (PERCS)
Preference Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS) är ett konvertibelt föredraget lager med en förbättrad utdelning som är begränsad i löptid och deltagande. Kumulativa aktieaktier för preferensaktier kan omvandlas till aktier av stamaktier i det underliggande bolaget vid förfallodagen. Om de underliggande gemensamma aktierna handlas under strejkursen för PERCS kommer de att bytas till en kurs på 1: 1; men om de underliggande gemensamma aktierna handlas över PERCS-strejkursen, byts vanliga aktier endast upp till värdet på strejkursen.
PERCS = min (Aktiekurs, PERCS Capped Price)
PERCS är i huvudsak en form av en täckt köpoptionsstruktur och är populära i en miljö med sjunkande avkastning på grund av den förbättrade utdelningen. Vinsten uppåt är begränsad för att ge en högre avkastning. PERCS kan vanligtvis lösas in före förfallodagen, men till en premie till cappriset. Om en innehavare av en PERCS inte löser in aktierna inom den manderade tidshorisonten, vanligtvis en period på tre till fem år, konverteras aktierna automatiskt till stamaktier och utdelningarna återgår till den ordinarie utdelningen som skulle betalas på det stamaktier.
PERCS faller under paraplyet av en icke-traditionell konvertibel säkerhet som kallas "obligatoriska konvertibler." Dessa värdepapper har sina egna unika uppsättningar av risk- och belöningsegenskaper, men de delar alla liknande grundläggande funktioner. Dessa inkluderar en uppåtriktad potential som vanligtvis är mindre än den underliggande gemensamma aktien, på grund av att konvertibla köpare måste betala en premie för privilegiet att konvertera sina aktier och högre än marknadens (förbättrade) utdelningsräntor.
Det finns tre huvudsakliga egenskaper hos en obligatorisk konvertibel säkerhet, och dessa gäller också för PERCS:
- Måste ha en obligatorisk konvertering till den underliggande aktien. Måste ha en utdelningsavkastning som är högre än den underliggande aktien. Innehavaren har rätt till kapitalförstärkning, men det kommer att begränsas jämfört med uppskattningspotentialen för den underliggande aktien.
Andra vanliga obligatoriska konvertiblar är:
- Utdelning förbättrad konvertibla aktier (DECS) Föredragna lösningsmedel Förhöjd utdelning Equity Security (PRIDES) Automatiskt konvertibelt kapital värdepapper (ACES) Strukturerat avkastning Produkt utbytbart för lager (STRYPES)
Exempel på kumulativt lager (preferenser för preferenskapital)
Om du till exempel äger 10 PERCS på XYZ-företag med ett strejkpris på $ 50, vid förfall kan följande två resultat hända:
- Om den underliggande tillgången vid förfall hade handel med $ 40, skulle du få totalt 10 gemensamma aktier, värda 40 dollar vardera. Om den underliggande tillgången vid förfallet handlades till 100 $, skulle du få aktier upp till det totala värdet av PERCS-strejkursen, som i detta fall skulle vara fem aktier värda 100 dollar vardera. Det totala värdet på de aktier som utbyts (500 $) motsvarar det ursprungliga strejkursen på 50 x 10 aktier.
Samtidigt säger den utdelning som betalas på stamaktier i XYZ uppgår till $ 1, 00 per år. PERCS-aktierna kan komma att betala en utdelning på $ 1, 20 per år till sina innehavare.
