Specialfordon (SPV) har använts i stor utsträckning som ett sätt att värdepappera fastighetsbaserade tillgångar. Sedan 1980-talet har stora finansieringsföretag kommit att förlita sig på SPV och liknande produkter för att sprida risk och flytta skulder från sina balansräkningar. Den stora lågkonjunkturen upprepade oro på den finansiella marknaden om potentiella risker efter att banker konverterade pooler av inteckningar till värdepapper och sålde dem till investerare i form av SPV. Läs vidare för att ta reda på mer om dessa fordon, hur de fungerar och vad som gör fastighetsbaserade investeringar vanliga i SPV: er.
Key Takeaways
- Ett speciellt fordon är ett föräldralösa företag som skapats för att isolera risker och omfördela tillgångar till investerare. Fastighetsinvesteringar hålls oftast i specialfordonsfordon. Företag kan överföra fastighetsägande till en SPV och sälja den enheten, betala (lägre) kapitalvinstskatt istället för fastighetsförsäljningsskatt. Bankerna kan sälja inteckningstillgångar till SPV, vilket sänker hävstången på sina egna balansräkningar.
Vad är ett specialfordon (SPV)?
Ett speciellt fordon är ett föräldralösa företag som skapats för att skilja och isolera risker i underliggande tillgångar och omfördela dem till investerare. Dessa fordon, som också kallas SPE-enheter, har sina egna förpliktelser, tillgångar och skulder utanför moderbolaget.
Specialfordon har sina egna förpliktelser, tillgångar och skulder utanför moderbolaget.
SPV: er kan emittera obligationer för att samla in ytterligare kapital till mer fördelaktiga upplåningsräntor. De skapar också en fördel genom att uppnå behandling utanför balansräkningen för skatte- och finansiella rapporteringsändamål för ett moderbolag.
SPV anses vara konkursavlägsna företag. Detta innebär att moderbolaget har liten eller ingen påverkan om det går i konkurs, och vice versa. Som sådan är de utformade för att skydda båda företagen från insolvens.
Hur specialfordon fungerar
SPV fungerar själv som ett dotterbolag till ett moderföretag som säljer tillgångar från sin egen balansräkning till SPV. SPV blir en indirekt finansieringskälla för det ursprungliga företaget genom att locka oberoende aktieinvesterare för att hjälpa till att köpa skuldförpliktelser. Detta är mest användbart för stora kreditriskposter, till exempel subprime-lån.
Inte alla SPV: er är strukturerade på samma sätt. I USA är SPV ofta företag med begränsat ansvar (LLC). När LLC köper de riskfyllda tillgångarna från moderbolaget, grupperar de normalt tillgångarna i trancher och säljer dem för att möta de specifika kreditriskpreferenserna för olika typer av investerare.
Det finns flera skäl till varför SPV skapas. De ger skydd för moderföretagets tillgångar och skulder samt skydd mot konkurs och insolvens. Dessa enheter kan också få ett enkelt sätt att skaffa kapital. SPV: er har också mer operativ frihet eftersom de inte belastas med så många regler som moderbolaget.
Att sälja en fastighetsinvestering till en SPV
Fastighetsinvesteringar hålls oftast i specialfordon. I de flesta fall kan ett företag skapa en SPV för att minska skattekonsekvenserna till följd av en fastighetsförsäljning. Till exempel kan ett företag överföra en fastighet till en SPV om försäljningsskatten är högre än realisationsskatten. Om och när moderbolaget beslutar att avyttra tillgången, kan det lägga SPV ut till försäljning istället för själva fastigheten. Detta gör att företaget är ansvarig för kapitalvinstskatten snarare än fastighetsförsäljningsskatt.
Här är ytterligare ett scenario som visar varför fastighetsinvesteringar är attraktiva innehav i en SPV. En bank ger ett lån för en fastighet och tar kreditrisken. Inteckningen är en tillgång för banken. I stället för att hålla fast vid den tillgången och få långsamma räntebetalningar skapar banken en SPV och säljer den inteckningstillgången. Som ett resultat ser bankens balansräkning mindre hävstångseffektiv och minskar den direkta kreditrisken.
