En av de mest konsekvent hausse förespråkarna för att investera i aktier har varit Jeremy Siegel, en långvarig professor i ekonomi vid The Wharton School of University of Pennsylvania och författare till Stocks for the Long Run . Just nu är han försiktig. "Jag är ganska neutral", sa han till CNBC på måndag och tilllade: "I december förra året sa jag att denna marknad kommer att kämpa i år. Jag förutspådde noll till 10 procent och ärligt talat ser jag ingen anledning att ändra den förutsägelsen. " Stigande räntor och ett avtagande boost för vinsten från skattereform är hans främsta skäl till försiktighet. (För mer, se också: Varför krisen i börsen 1929 kunde inträffa 2018. )
"Intäkter kolliderar med räntesatser"
"Det kommer att bli ett platt till något uppåtriktat år då goda intäkter kolliderar med vad jag tror kommer att vara högre räntor både av Fed och på finansmarknaden, " indikerade Siegel till CNBC. Han räknar med att avkastningen på den 10-åriga amerikanska statsskuldnoteringen kommer att nå 3, 25%, upp från 2, 875% vid slutet den 18 april.
Även om det är ett litet urval, konstaterar CNBC att cirka 10% av företagen i S&P 500 Index (SPX) rapporterade resultatet för första kvartalet till slutet på måndag, och 71% av dem har slått analytikernas uppskattningar. Rapporterat EPS ökar med 33% jämfört med året innan (YOY), tillägger CNBC.
"Front-Loaded" skattesänkning
"Denna företagsskattesänkning är förbelastad, " observerade Siegel på CNBC och noterade att den snabbare kostnaden för kapitalinvesteringar har en nackdel. När han utarbetade: "Företag kommer faktiskt att förlora avskrivningsavdrag under kommande år. Så det kommer att bli bra under 2018. 2019 - du kommer att behöva ha en växande ekonomi för att generera vinstvinster. Det kommer inte att bli var som helst nära så lätt som det var i år."
Det vill säga att accelerationen av avskrivningarna kommer att skapa stora enskott YOY EPS ökar, när man jämför 2018 till 2017. Investerare som är ivriga att se en upprepning av sådana vinster under 2019 kommer säkert att bli besvikna, varnar Siegel. Han noterade att vissa analytiker beräknar 10% vinstvinster 2019, men han antydde för CNBC att han förväntar sig något mer som 5%. (För mer, se också: 8 hot mot marknaden 2018. )
Samtidigt får de största amerikanska bankerna ett kollektivt uppsving på 2, 5 miljarder dollar till intäkterna från skattereform under första kvartalet, rapporterar The Wall Street Journal. Wells Fargo & Co. (WFC) skulle ha rapporterat en YOY EPS-nedgång annars, antyder journal.
"Jag skulle inte sälja ut"
Siegel rekommenderar dock inte investerare att dumpa aktier. Som han också sa till CNBC: "Jag förutspår inte en björnmarknad. Värderingarna är fortfarande väldigt attraktiva för långsiktiga investerare. Vi säljer ungefär 18 gånger årets resultat. Jag skulle inte sälja här."
Den framtida P / E-kvoten på S&P 500 har stigit från ungefär 13 gånger vinsten i början av 2013 till 16, 6 per 17 april per Yardeni Research Inc. Värdet på indexet ökade med 75, 7% under de fem åren som slutade 18 april. Medan Siegel tror något annat, ser baisseartade observatörer på båda fakta som tecken på farlig skum i aktiekurserna.
Ränta: Inga problem
JPMorgan är något mer optimistisk än Siegel när det gäller räntor och deras påverkan på aktiemarknaden. Enligt en annan CNBC-berättelse upplever de att aktiekurserna historiskt sett pressas endast om avkastningen på den tvååriga amerikanska statsskattemängden överstiger 3, 5%. Från slutet den 18 april var denna avkastning 2, 431%. "Räntorna förväntas inte utgöra ett problem för ekonomin eller aktiemarknaderna i år" är slutsatsen av Mike Bell, global marknadsstrateg vid JPMorgan Asset Management, i en anteckning som släpptes på tisdag, citerad av CNBC.
Bell tillade att stigande priser borde hjälpa finansiella aktier. När räntorna stiger kan banker och andra långivare öka sina räntespreadar och därmed deras vinstmarginaler.
