Stora index handlas nära hela tiden, men prisutvecklingen har varit mindre än hausse, med smala sidoåtgärder som nu har sträckt sig över sex månader. I sin tur har denna komprimering genererat spiralformade vårmönster som förutsäger storskalig rörelse, högre eller lägre, före slutet av det fjärde kvartalet. Medan "upp" ser ut som vägen med minst motstånd, är detta en binär uppsättning, sårbar för negativa katalysatorer från verkställande kontoret eller Federal Reserve.
Handelskriget och Fed delar skuld eller beröm för detta innehavsmönster, som startade efter att handelsförhandlingar mellan USA och Kina bröt samman under andra kvartalet. Medan denna händelse utlöste en snabb nedgång, fortsatte ett starkt jobb och BNP-siffrorna har hållit tjurar i spelet och köpt dopparna lika kraftigt som de gjorde tidigare i detta decennium. Tillsammans med fallande räntor kan investerare hitta några skäl att sälja sina aktieinnehav.
Denna balans kommer dock inte att vara evigt, med höga förväntningar på att Kina och USA kommer att slutföra ett partiellt handelsavtal i november. Och medan Fed förväntas sänka räntorna den här veckan, blir det svårare för Powell och Co. att motivera en dovisk politik med tanke på fortsatt amerikansk ekonomisk styrka. Som ett resultat kommer en del av eller alla dessa mätvärden sannolikt att förändras ur balans under kvartalet, vilket utlöser nästa stora rally-ben eller en vändning som ger flera månaders lågheter i spel.
SPY Långsiktigt diagram (2009 - 2019)
TradingView.com
SPDR S&P 500 ETF (SPY) publicerade tre rallyvågor från lågen 2009 och omvändes under det första kvartalet 2018 efter att president Trump avfyrade det första skottet i handelskriget. Prisåtgärder sedan den tiden har kryptit längs toppen av en grunt stigande trendlinje för höjder som har lagt till poäng i en förvånansvärt svag takt. Fonden har just nått motstånd för femte gången och signalerar nästa del av ett test som genererar en uppdelning till $ 350 eller en bred nedgång som exponerar det 200 veckors exponentiella rörliga genomsnittet (EMA) över $ 250.
Tjurar har den uppenbara kanten i denna uppsättning, med dagliga, veckovisa och månatliga rörliga medelvärden som alla kryssar högre. Dessutom finns det ovanliga livstecken i den sömniga kommersiella banksektorn, där Dow-komponenten JPMorgan Chase & Co. (JPM) bryter ut till ett högtidsresultat efter det tredje kvartalet. Som ett resultat är det vettigt att titta på andra banker efter denna veckas Fed-beslut att bedöma denna grupps relativa styrka.
QQQ Långsiktigt diagram (2009 - 2019)
TradingView.Com
Invesco QQQ Trust (QQQ) uppvisade imponerande vinster från den djupa lågen 2009 och bröt ut över 2007 års höjd under 2011. Upptaget pausade 2015 och 2016 och byggde en plattform som bröt upp till uppsidan efter presidentvalet. Fonden skakade av volatiliteten under det första kvartalet 2018 och publicerade en ny höjd på $ 187 i augusti. Mönstret sedan den tiden är identiskt med S&P 500 och följer en grunt stigande trendlinje som har dämpat 2019-avkastningen.
Ett utbrott ovanför den motståndslinjen står inför en ytterligare barriär på den psykologiska $ 200-nivån, som har snävt anpassats till ett stigande kilmönster i mindre skala. I sin tur höjer dessa tvillinghinder oddsen för whipsaws och misslyckade svängningar medan tjurar och björnar avgör ödet för tekniska lager under det fjärde kvartalet. Liksom S&P 500 har köpare en blygsam fördel, vilket höjer oddsen för fortsatt uppåtriktning mot $ 250.
Poängen
S&P 500 och Nasdaq 100 har slingrats hårt mot motstånd under de senaste sex månaderna och ökat oddsen för en bred trend, högre eller lägre, före slutet av fjärde kvartalet.
