Vad är en sidficka?
En sidficka är en typ av konto som används i hedgefonder för att differentiera illikvida tillgångar från mer likvida investeringar. När en investering kommer in på ett sidfickkonto har bara de nuvarande deltagarna i hedgefonden rätt till en del av det. Framtida investerare kommer inte att få en andel av intäkterna om tillgångens avkastning realiseras.
Sammantaget har sidfickkonton en lång historia inom hedgefondbranschen. Det är lagliga och trovärdiga investeringskonton, men tillsynsmyndigheterna övervakar dem noggrant. Dessa konton och deras användning måste dokumenteras fullt ut för investerare. Även hedgefondförvaltare hålls noga med för att värdera dessa tillgångar för att skapa rättvis förvaltningskompensation.
Grunderna i en sidficka
Som liknar private equity-fonder i sidofickor med strukturer används exklusivt i hedgefondbranschen av hedgefonder. Deras syfte är att skilja illikvida, svårvärda och ofta mycket riskabla tillgångar från andra, mer likvida tillgångar. De illikvida tillgångarna i dessa sidfickkonton inkluderar investeringar som fastigheter, antikviteter, OTC-lager, lager med extremt låg handelsvolym, aktier avnoterade från börser och investeringar i private equity.
Tillgångarna på ett sidfickkonto redovisas i en fonds böcker, men de spåras separat. Deras redovisnings- och värderingsmekanismer ingår i fondens investeringsprospekt. När ett sidfickskonto skapas får en investerare i fonden en pro rata investering i sidfickakontot.
Key Takeaways
- Sidfickor är en typ av konton som används i hedgefonder. Sidfickor används för att hålla illikvida, svårvärda och ofta mycket riskfyllda tillgångar, som skiljer dem från fondens övriga investeringar. de nuvarande deltagarna i hedgefonden har rätt till en andel av den.
Sidfickor och illikviditet
Att hålla illikvida tillgångar i en standard hedgefondportfölj kan orsaka en hel del komplexitet när investerare vill ta utdelningar eller lämna fonden helt - ytterligare ett skäl för att placera dessa tillgångar på ett separat konto.
Investerare som lämnar hedgefonden kanske inte kan lösa in sin sidfickainvestering från fonden omedelbart. De får emellertid en andel av värdet när tillgångarna likvideras eller flyttas till den allmänna fonden. Vanligtvis får endast de mest nödställda tillgångarna, såsom avnoterade aktier i ett företag, denna typ av behandling.
Att sätta fickfonder på sidan hjälper till att minska för många tidiga utgångar från hedgefonden, vilket gör att fondförvaltare kan balansera behovet av att möta investerarnas inlösen med att upprätthålla tillräckligt med kapital för att fonden ska kunna uppskatta.
Sidfickkonton har varit målet för många utredningar. Dessa utredningar har främst inriktats på chefer som har övervärderat de illikvida tillgångarna i sidfickkonton. Övervärdering av dessa tillgångar leder till högre förvaltningsavgifter från investerare. I vissa fall har chefer också utnyttjat medlen från sidfickkonton till nackdel för investerare.
Fördelar
-
Separerar illikvida och likvida tillgångar
-
Shields hedgefond avkastar från nödställda tillgångar
-
Förenklar redovisning och administration
-
Begränsar inlösen av fond
Nackdelar
-
Försena inlösen
-
Benägen för missbruk
-
Kan vara öppen för felaktig prissättning
-
Delas inte av nya investerare
Exempel på verkliga världen
2011 gav fondförvaltaren Lawrence Goldfarb och hans privata investeringsfond Baystar Capital II ett ledande fall av sidofickrelaterad misshandel. Securities and Exchange Commission (SEC) anklagade Baystar för bedräglig rapportering och felaktigt utnyttjade medel från ett sidofickarkonto.
I det här fallet rapporterade Baystar lägre avkastning än som tjänades från kontot, och använde medel för att investera i andra enheter som han hade ett ekonomiskt intresse i, och även för personliga utgifter. Utan att erkänna eller förneka SEC-klagomålens anklaganden gick Goldfarb med den 1 mars 2011 att betala mer än 14 miljoner US dollar i disgorgement och räntekostnader för fördomar som en slutlig dom i ärendet.
Sidfickkonton citerades också i fallet med Steven Cohens SAC Capital Advisors, som anklagades för insiderhandel i november 2013. Sidfickkontona stod inte i fokus för SEC: s utredning och inte skälet till företagets stängning 2016. Men, behovet av en längre tid för att stänga företaget beviljades på grund av svårigheten att värdera och likvidera sidfickinvesteringar.
