Vad är ett lock-up-alternativ?
Ett lock-up-alternativ är en aktieoption som erbjuds av ett målföretag till en vit riddare för ytterligare kapital eller köp av en del av företaget. Syftet är att avvärja ett fientligt övertagandeförsök och innehavaren av optionen är inte fritt att sälja aktien till någon annan part än de som utsetts av målföretaget. Andelar i målföretagets aktie eller andra attraktiva tillgångar låses effektivt upp genom det avtalsmässiga alternativet. Lock-up-alternativet kallas också ett lock-up-försvar. I riskarbitrage kan det kallas "hajavvisande."
Key Takeaways
- Ett lock-up-alternativ är ett kontrakt som gynnar ett vänligt företag i en övertagande kamp genom att lova det några av målföretagets aktier eller bästa tillgångar. Lockningsalternativ är inte optioner i handelssyn, så de omfattas inte av regler eller bestämmelser utöver grundläggande avtalsrätt. Låsningsalternativ användes främst på 1980-talet och början av 90-talet då fientliga övertaganden var vanligare och företagsraiders riktade sig mot spridda, ineffektiva företag.
Förstå låsningsalternativet
Ett lock-up-alternativ som beviljas en vänlig friare eller räddare som hjälper till att motverka försök som gjorts av en fientlig förvärvar. Alternativet är utformat för att göra målföretaget mindre attraktivt för fientlig övertagande genom att ta en stor andel av aktier ur spel. Lock-up-alternativ kan också användas för att ta några av målföretagets stora och mest önskvärda tillgångar ur spel, till exempel en lönsam affärsverksamhet eller värdefull egendom.
Genom låsningsalternativet görs dessa tillgångar tillgängliga för den vänliga friaren - den vita riddaren - om det företaget inte vinner fusionen. Med andra ord, de gynnsamma villkoren för aktie- eller tillgångsförsäljningen sker bara om den vita riddaren inte vinner budet. Men det kompenserar också de vita riddarna för att ha gjort dessa bud, med alternativet som en uppdelnings- eller avslutningsavgift. Lock-up-optioner är avtalsenliga, men de ingår inte i samma kategori som derivatfinansiella optioner och därför omfattas de inte av samma regler och förordningar som handelsinstrumenten.
Ett lock-up-alternativ eller försvar bör inte förväxlas med en lock-up-bestämmelse, som hindrar ett företags aktieägare från att sälja eller överföra sina aktier under en definierad period efter att ha förvärvat dem. Detta implementeras vanligtvis med anställdas aktiebidrag efter ett initialt offentligt erbjudande eller andra incitamentsutdelningar.
Låstalternativ och fientliga övertaganden idag
Låsningsalternativ anses ofta vara en typ av giftpiller genom att de försöker göra målföretaget mindre attraktivt för åkare. En giftpil är en filttermer för taktik som används av företag för att förhindra eller motverka fientliga övertaganden. Ett företag som är inriktat på en övertagande använder en giftpilstrategi för att göra aktier i företagets aktier ogynnsamma för det förvärvande företaget.
När fientliga övertaganden var ett verkligt hot på 1980-talet började särskilt konglomerat att bygga försvar för att undvika raiders. Tyvärr fick fokuset på försvar ibland företagen att fatta fattiga affärsbeslut, skada balansräkningen men undvika ett övertagande. Även om det finns exempel i båda ytterligheterna var uppdelningen av konglomerat i mindre och mer fokuserade företag i allmänhet en positiv utveckling för sina investerare. Idag är det mindre troligt att företag använder lock-up-alternativ eller oroar sig för räddare som försöker bryta dem. Det beror på att de är överlevande på 1980-talet och har tagit lärdomar om fokus och aktieägares värde till hjärtat.
