Vad är endast remsor med intresse?
Endast ränta (IO) är en säkerhet där innehavaren får den icke huvudsakliga delen av de månatliga betalningarna på de underliggande inteckningarna, statsobligationer eller andra obligationer. En ränta endast skapas genom att separera huvud- och räntedelen av betalningarna på den underliggande lånepoolen och sälja dem som distinkta produkter. Processen att separera betalningarna på de underliggande skulderna kallas strippning. Även om endast ränta kan skapas av eventuell säkerhetsskuld som genererar periodiska betalningar, är termen starkt förknippad med hypoteksstödda värdepapper (MBS). De inteckningssäkrade värdepapper som går igenom processen som skiljer ränta och huvudsakliga betalningsströmmar kallas strippad MBS. Investeraren i räntan strömmar endast när förskottsnivån på den underliggande skulden är låg och räntorna stiger.
Endast intresse förklarat remsor
Endast intressegrupper skapades för att vara tilltalande för investerare med en särskild syn på räntesätten. Skulden är känslig för förändringar i räntemiljön, och detta gäller särskilt för inteckningar. När räntorna sjunker har låntagare både ett alternativ och ett incitament att refinansiera till lägre ränta. Detta leder till förskottsbetalningsrisk för innehavare av intresse endast remsor av en strippad MBS.
Interest Only Strips kontra Only Only Strips
Till skillnad från en komplett MBS eller obligation där innehavaren vanligtvis vill att betalningarna ska ske som planerat under investeringens livslängd, introducerar en strippad produkt konkurrerande önskemål när det gäller den underliggande skuldens resultat. De ränteinnehavare som bara vill ha ränta vill se stigande räntor och ingen förskottsbetalning eftersom de förlorar framtida räntebetalningar och får ingenting från rektorens avkastning. Huvudsakligen endast remsainnehavare välkomnar förskottsbetalning och de sänkande räntorna som får låntagarna att refinansiera. I praktiken gör investerare i allmänhet inte ett binärt spel på ränta eller princip, utan konstruerar innehav som har en partiskhet mot det ena eller det andra utan att lämna nackdelen helt oskadad.
Rollen för avskalade betalningar i ekonomisk värdering
Finansiella ingenjörer, som Wall Street-återförsäljare, gör och omstrukturerar ofta skuldebetalningar i ett försök att tjäna arbitragevinster. Exempelvis kan de periodiska betalningarna av flera obligationer strippas för att bilda syntetiska nollkupongobligationer. Nollkupongkassa är en viktig byggsten i många finansiella beräkningar och värderingar av obligationer. Exempelvis används nollkupong- eller spotränteskurvskurvan i optionskorrigerade spread (OAS) och för andra värderingar av obligationer med inbäddade optioner.
Dessutom kan en IO-remsa integreras i andra syntetiska / konstruerade produkter. Exempelvis kan endast ränteband sammanföras för att skapa eller utgöra en del av en större säkerhetslån (CMO), tillgångsstödad säkerhet (ABS) eller strukturerad skuldförpliktelse (CDO).
