Fonder är investeringsekvivalenterna till en fryst middag. Istället för att gå igenom besväret med att gå i snabbköpet gångarna, plocka ut enskilda ingredienser, packa dem alla hem och sedan laga en måltid, kan du köpa en frysta middag och få allt du vill ha i ett bekvämt paket. Men precis som vi inte skulle förvänta oss att en fryst middag från Hong Kong eller Belgien skulle vara densamma som en från det lokala snabbköpet, kan vi inte förvänta oss att utländska fonder ser ut som de som är baserade i USA.
En fond som är baserad i Europa faller under en annan reglerande miljö än en fond som är certifierad för investeringskonton i Hong Kong. Varje land har sina egna regler och "smakar" på hur en fonder är konstruerad, och det är viktigt att förstå hur dessa förordningar formar fonderna från varje land. Den här artikeln ger en snabb rundtur i fonder och deras tillsynsmyndigheter runt om i världen.
En fonder är ett medel för individer att investera sina pengar på aktie- eller obligationsmarknaden. Det är idealiskt för den enskilda investeraren med begränsade medel, eftersom de kan få tillgång till diversifieringsfördelar även om de kan ha ett blygsamt belopp att investera. När vi går tillbaka till vårt frysta middagsexempel är det dyrt och obekvämt att köpa alla ingredienser separat för en hel måltid; bekvämlighet och kostnadsbesparingar är anledningen till att både fonder och frysta middagar finns. Investerare behöver inte fatta beslut om vilken enskild aktie de ska köpa, de bestämmer helt enkelt vilken portfölj som passar dem bäst.
Kan du köpa en fond från ett annat land?
En fonder från ett annat land är inte samma sak som en global fond eller en internationell fond. En global fond investerar i tillgångar från hela världen, inklusive investerarens hemland. Samtidigt inkluderar en internationell fond hela världen utom investerarens hemland. Båda dessa fonder måste fortfarande registreras hos SEC innan amerikanska investerare kunde köpa dem.
Gemensamma drag för alla ömsesidiga fonder
Innan vi kan fördjupa skillnaderna är det viktigt att först beskriva några grundläggande fondernas sanningar. Alla värdepappersfonder samlar de många mindre insättningarna hos enskilda investerare så att de kan göra stora inköp i aktier eller obligationer. De flesta fonder är tillgängliga för både detaljhandelskunder (enskilda investerare) och institutionella kunder (stora företag, stiftelser etc.). Det finns vanligtvis ett brett urval av fonder, både efter företag och stil i varje land, inklusive ett bra utbud av aktier, obligationer, penningmarknader och balanserade fonder (blandningar av aktier och obligationer i samma fond).
En annan vanlighet bland fonder över hela världen är att varje större ekonomi har specifika regler för registrering, marknadsföring och försäljning av fonder. Fonderbranschen är ett mycket reglerat utrymme, men dessa förordningar skiljer sig åt efter land eller region. Föreskrifter finns för att skydda konsumenten. detta hjälper till att se till att kapitalförvaltare håller investerarnas intressen över sina egna, och att investeraren inte drar nytta av. Det är mycket viktigt att investeraren känner sig säker på att rätt myndighet övervakar branschen som helhet så att de kommer att anförtro sina sparande i en fond. Om investerare saknade förtroende skulle branschen troligen vakla.
Skillnader runt om i världen
De fonder som är tillgängliga för investeringar varierar beroende på var investeraren har hemvist. Låt oss titta på några av tillsynsmyndigheterna och förordningarna för att se hur reglerna formar fonderna.
Den amerikanska marknaden
Alla fonder som marknadsförs till amerikanska detaljinvesterare måste vara registrerade hos SEC och måste följa reglerna enligt investeringsbolagslagen från 1940, ofta kallad 40-talslagen. Några av reglerna enligt 40-talslagen handlar om diversifieringsfrågor. Specifikt begränsar avsnitt 12 mängden fondtillgångar som kan placeras i andra investeringsbolag. Med andra ord förbjuder regeln att en fond ska koncentrera för många av sina innehav i ett investeringsbolags aktie.
En annan regel, 35d-1, som vanligtvis kallas "namntest", ser till att de flesta (80%) av fondernas innehav avspeglar fondens namn och prospekt. Så om en fond kallar sig "International Equity Fund", bör 80% av dess innehav vara aktier och de måste vara internationella aktier.
Europeiska unionen
Fonder som är auktoriserade för försäljning i Europa regleras av föreskrifter från företagen för kollektiv investering i överlåtbara värdepapper eller fondföretag. Den senaste iterationen av reglerna kallas UCITS III, som skiljer sig från de tidigare reglerna genom att ägna mer uppmärksamhet åt riskövervakningen av derivatpositioner. Reglerna täcker många områden, men som 1940-talslagen handlar det om att se till att fonden inte koncentrerar sina innehav för att säkerställa diversifiering.
För att marknadsföra din fond i alla EU: s medlemsländer behöver du bara registrera din fond i ett EU-land under myndighetens behörighet. I Irland är det till exempel den irländska tillsynsmyndigheten för finansiella tjänster. I sin tur är IFSRA en del av kommittén för europeiska värdepappersreglerare, som ansvarar för att samordna värdepappersreglerna i alla EU-länder.
Hong Kong Market
Hongkongs regler är de mest restriktiva. Det finns två fondstyrande organ på Hong Kong-marknaden: Securities and Futures Commission (SFC) och MPFSA. SFC: s regler är bredare och inte lika specifika eller restriktiva som reglerna som fastställts av MPFSA. De gäller alla fonder som marknadsförs i Hong Kong, oavsett vilken typ av fonder de är. Däremot reglerar MPFSA endast fonder som marknadsförs för användning i pensionskonton för dess invånare. Detta innebär att fonder som är lämpliga för investeringar i pensionskonton har två tillsynsorgan att oroa sig för - de måste följa både SFC och MPFSA-regler. Men eftersom MPFSA-reglerna är mer restriktiva än SFC-regler, kan fondförvaltare vanligtvis koncentrera sig på MPFSA-reglerna, medveten om att efterlevnad av dessa regler oftast säkerställer efterlevnaden av de bredare reglerna också.
MPFSA: s regler är mer restriktiva delvis för att myndigheten vill se till att boens ägg skyddas och inte investeras i spekulativ karaktär. MPFSA tar efterlevnad av sina regler mycket på allvar. Några av de mer restriktiva reglerna gäller oklassificerade värdepapper eller värdepapper som inte är placerade i investeringar och onoterade. MPFSA kräver att obligationsfonder säljer obligationer som har nedgraderats under investeringsgraden, även om de var investeringsklass vid köpet. Reglerna lägger också tonvikt på godkända utbyten. MPFSA tillhandahåller sin egen lista över godkända börser. Högst 10% av värdepappersfondernas värdepapper får tilldelas för att innehålla aktier som inte är noterade på ett av dessa godkända börser.
Andra marknader
Andra marknader än de tre som nämns ovan har sin egen struktur och regler. I Kanada är till exempel fonder underkastade provinsiella värdepapperslagar samt nationella regler som kallas NI 81-102. NI står för "National Instrument." Till exempel måste återförsäljare som säljer fonder registreras hos värdepappersregleringen i deras provins, medan fondförvaltaren måste se till att den fond de förvaltar följer NI 81-102-reglerna.
En annan marknad som för närvarande öppnar upp för externa fondförvaltare är Taiwan. I Taiwan är tillsynsmyndigheten Financial Supervisory Committee (FSC). Det finns bara cirka 20 regler som är specifika för fonder som marknadsförs i Taiwan, men det är fortfarande en utvecklande marknad.
Poängen
Att förstå skillnaderna mellan finansiella tillsynsmyndigheter är mycket viktigt för en fondförvaltare. En chef kan ha olika fonder registrerade bland dessa olika regleringsmiljöer, och de måste se till att de förstår vad de kan och inte kan göra i vart och ett av länderna. Att bryta mot en regel, särskilt en större, kan ge en fond och dess förvaltare ett dåligt rykte, ett böter eller båda.
