Federal Reserve monetär politik fokuserar på att upprätthålla en neutral federala fondränta på 2, 25% till 2, 50% till och med 2019, vilket har varit mitt Fed-samtal. Jag håller emellertid inte med Fed-ordföranden Jerome Powell när han säger att avlindning av Federal Reserve-balansräkningen inte skärper penningpolitiken.
Balansräkningen ökades till 4, 5 biljoner dollar på en serie kvantitativa lättnadsrörelser som följde 2007–2008 Great Credit Crunch. Att ta bort denna stimulans genom att lossa balansräkningen har kallats kvantitativ åtstramning, eftersom reserver tas bort från banksystemet. Detta är Fed-åtstramning.
Varje vecka tar Federal Reserve en ögonblicksbild av sin balansräkning på onsdag. Den 20 mars var balansräkningen markerad till 3, 962 biljoner dollar, en minskning med 9 miljarder dollar från läsningen den 13 mars.
Federal Reserve
Förra veckan satte Federal Reserve en tidsstämpel på avlindningen och sade att den kommer att stoppa i slutet av september 2019. Enligt min mening är detta en avkoppling och pausningen kommer att återupptas efter presidentvalet 2020. Federal Reserve Ordförande Jerome Powell vill att balansräkningen ska sänkas till 3, 5 biljoner dollar, och schemat till och med september uppfyller inte detta mål.
Det nya avvecklingsschemat kräver ett avlopp på 50 miljarder dollar i mars och april, sedan ner till 35 miljarder dollar under de kommande fem månaderna till och med september. Detta skulle totalt uppgå till en avkoppling på 275 miljarder dollar. Med balansräkningen nu på 3 962 miljarder dollar kommer balansräkningen att behöva minskas med ytterligare 196 miljarder dollar, vilket kommer att kräva kvantitativ åtstramning för att återupptas efter presidentvalet.
Det dagliga diagrammet för avkastningen på den 10-åriga amerikanska statsskuldnoten
Refinitiv XENITH
Det dagliga diagrammet för avkastningen på US Treasury Note visar att denna avkastning har varit under ett "dödskors" som gynnade lägre avkastning sedan 11 januari, då det 50-dagars enkla rörliga genomsnittet sjönk under det 200-dagars enkla rörliga genomsnittet till visa att lägre avkastning skulle följa. Denna avkastning var 2, 70% den dagen och sjönk till en låg avkastning på 2019 på 2, 42% den 22 mars.
Denna avkastning har varit under sin halvårsvisa pivot på 2, 605% sedan 20 mars, då Federal Open Market Committee (FOMC) tillkännagav en mer dumlig syn på penningpolitiken. Avkastningen stängde förra veckan på 2, 44%, med min pivot för den här veckan på 2, 47%. Lägre avkastning är ett tydligt tecken på att ekonomisk svaghet i Europa hjälper en "flykt till säkerhet" in i de amerikanska statskassorna.
Veckodiagrammet för avkastningen på den tioåriga amerikanska statsskuldnoten
Refinitiv XENITH
Veckodiagrammet för avkastningen på den 10-åriga amerikanska Treasury Note-avkastningen visar att nedgången i avkastningen började från en hög avkastning på 3, 26% fastställd under veckan 12 oktober när aktiemarknaden toppade. Den här veckan sätter det lägsta avkastningen från detta höga till 2, 42%, vilket närmar sig det 200 veckors enkla rörliga genomsnittet, eller "återgång till medelvärdet", till 2, 36%. Minskningen i avkastningen har antalet under kvartalsvisa och halvårliga svängningar på 2, 771% respektive 2, 605%.
Dagligt diagram för SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
SPDR S&P 500 ETF (SPY) ligger 19, 4% över sitt 26: e lågpris på 233, 76 $ och ligger 5% under den intressanta dagstoppen på 293, 94 USD den 21 september. ETF såg en "nyckelomgång" dag 26 december, eftersom slutet på 246, 18 $ den dagen var över 24 december höga av 240, 83 $. Investerare borde köpa SPY på svaghet till min halvårsnivå på 266, 14 $ och minska styrkainnehavet till min årliga risknivå på 285, 86 $. ETF är under min månatliga pivot på $ 281, 13.
Veckoplan för SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
Veckoplanen för SPY är positiv men överköpt, med ETF över sitt fem veckors modifierade glidande medelvärde på $ 275, 16. SPY ligger över sitt 200 veckors enkla glidande medelvärde, eller "återgång till medelvärdet", till 238, 43 $ efter det genomsnittet som hölls på 234, 71 $ under veckan den 28 december., upp från 88, 51 den 15 mars och flyttade sig längre över tröskeln för överköp av 80, 00. SPY kan vara en vecka bort från att bli en "uppblåsande parabolbubbla" med en avläsning över 90, 00.
