Vad är Gordon Growth Model?
Gordon Growth Model (GGM) används för att bestämma det egna värdet på ett lager baserat på en framtida serie utdelningar som växer med en konstant hastighet. Det är en populär och okomplicerad variant av en utdelningsrabattmodell (DDM).
Med tanke på en utdelning per aktie som ska betalas på ett år och antagandet att utdelningen växer med en konstant hastighet, löser modellen för nuvärdet av den oändliga serien av framtida utdelningar. Eftersom modellen antar en konstant tillväxttakt används den vanligtvis endast för företag med stabila tillväxttakter i utdelningar per aktie.
Formeln för Gordon Growth Model är
P = r − gD1 där: P = Aktuell aktiekurs = konstant tillväxttakt förväntad fordividend, i perpetuityr = Konstant kostnad för eget kapital för företaget (eller avkastningskurs) D1 = Värdet på nästa års utdelning
Gordon tillväxtmodell
Vad säger Gordon Growth Model dig?
Gordon Growth Model värderar ett företags aktie med ett antagande om konstant tillväxt i betalningar som ett företag gör till sina gemensamma aktieägare. De tre viktiga insatserna i modellen är utdelning per aktie, tillväxttakten i utdelningar per aktie och avkastningskravet.
Utdelning (D) per aktie representerar de årliga utbetalningarna som ett företag gör till sina aktieägare, medan tillväxttakten (g) i utdelningar per aktie är hur mycket utdelningen per aktie ökar från ett år till ett annat. Den erforderliga avkastningen (r) är en minsta avkastning som investerare är villiga att acceptera när de köper ett företags aktie, och det finns flera modeller som investerare använder för att uppskatta denna ränta.
Gordon Growth Model antar att ett företag finns för evigt och betalar utdelning per aktie som ökar i en konstant takt. För att beräkna värdet på en aktie tar modellen den oändliga serien av utdelningar per aktie och rabatterar dem tillbaka till nutiden med den avkastningskravet som krävs. Resultatet är den enkla formeln ovan, som är baserad på de matematiska egenskaperna hos en oändlig serie av siffror som växer med en konstant hastighet.
GGM försöker beräkna verkligt värde på en aktie oberoende av rådande marknadsförhållanden och tar hänsyn till utdelningsfaktorerna för utdelning och marknadens förväntade avkastning. Om det värde som erhållits från modellen är högre än det aktuella handelspriset för aktier, betraktas aktien som undervärderad och kvalificerar för ett köp, och vice versa.
Exempel med användning av Gordon Growth Model
Som ett hypotetiskt exempel kan du tänka på ett företag vars aktie handlas till 110 $ per aktie. Det här företaget kräver en avkastning på minst 8% (r) och betalar för närvarande en utdelning på $ 3 per aktie (D 1), vilket förväntas öka med 5% per år (g).
Beståndets intrinsiska värde (P) beräknas enligt följande:
P =.08-.05 $ 3 = $ 100
Enligt Gordon Growth Model är aktierna för närvarande $ 10 övervärderade på marknaden.
Begränsningar av Gordon Growth Model
Den huvudsakliga begränsningen i Gordons tillväxtmodell ligger i antagandet av en konstant tillväxt i utdelningar per aktie. Det är mycket sällsynt att företag visar konstant tillväxt i sina utdelningar på grund av konjunkturcykler och oväntade ekonomiska svårigheter eller framgångar. Modellen är alltså begränsad till företag som har stabila tillväxt.
Den andra frågan inträffar med förhållandet mellan diskonteringsfaktorn och tillväxttakten som används i modellen. Om den erforderliga avkastningen är mindre än tillväxttakten för utdelningar per aktie, är resultatet ett negativt värde, vilket gör modellen värdelös. Om den erforderliga avkastningen är densamma som tillväxttakten närmar sig värdet per aktie oändlighet.
