På onsdag sade den amerikanska värdepappers- och börskommissionen (SEC) att den föreslår ändringar av definitionerna av "ackrediterad investerare" och "kvalificerad institutionell köpare." Det skulle kunna öppna de privata marknaderna för enskilda investerare som traditionellt har stängts av från denna marknad på grund av högre investeringar och inkomsttrösklar.
Ackrediterade investerare är de som anses kunniga, erfarna och rika nog att investera i värdepapper som inte är registrerade hos SEC. Tillsynsmyndigheterna anser att dessa investerare inte behöver det ytterligare skyddet de ger och kan ta upp stora förluster. För närvarande finns det två sätt som individer kan kvalificera sig - om deras inkomst var över $ 200 000 (eller $ 300 000 tillsammans med en make) under vart och ett av de senaste två åren och de rimligen förväntar sig detsamma för innevarande år, eller om de har ett nettovärde över 1 miljon dollar, antingen ensam eller tillsammans med en make (exklusive värdet på deras primära bostad). Denna definition har inte uppdaterats sedan 1982 förutom en liten förändring av kraven under 2010 enligt Dodd-Frank Act, vilket var uteslutningen av värdet på en persons hem från beräkningar av nettovärdet.
Byrån sade att ändringarna skulle skapa nya kategorier för enskilda investerare baserat på professionell kunskap, erfarenhet eller certifieringar. Utöver detta skulle företag med begränsat ansvar och investeringar i landsbygdsföretag (RBIC) vara berättigade till kvalificerad institutionell köperstatus om de hanterar värdepapper med minst 100 miljoner dollar.
"Det nuvarande testet för individuell ackrediterad investererstatus tar en binär inställning till vem som gör och inte kvalificerar baserat endast på en persons inkomst eller nettovärde, " säger SEC-ordföranden Jay Clayton. "Modernisering av detta tillvägagångssätt är för länge försenat. Förslaget skulle lägga till ytterligare medel för individer att kvalificera sig för att delta i våra privata kapitalmarknader baserat på etablerade, tydliga åtgärder för finansiell raffinement. Jag är också glad att förslaget specifikt erkänner att vissa organisationer, t.ex. som stamregeringar bör inte begränsas från att delta i våra privata kapitalmarknader."
Definitionen av "ackrediterad investerare" har kritiserats tidigare för att inte bedöma en persons ekonomiska sofistikering optimalt. Experter har sagt att nettovärdet är ett dåligt mått på expertis och definitionen stänger också de med finansiellt yrkesinriktat intyg som inte tjänar tillräckligt.
Frågan om vem som kommer att delta i privata kapitalmarknader är särskilt viktigt nu eftersom företag förblir privata mycket längre än de brukade och antalet offentliga företag har sjunkit sedan mitten av 90-talet. Diagrammet nedan från Federal Reserve Bank of St. Louis visar antalet noterade inhemska företag i USA över tid.
SEC kommer att acceptera kommentarer från allmänheten om förslaget under de kommande 60 dagarna.
