Ibland har investerare korta minnen, och ibland tror de att trenderna kommer att fortsätta på obestämd tid. CBOE Volatility Index (VIX), som mäter förväntad volatilitet i S&P 500 under de kommande 30 dagarna baserat på optionshandel, har fallit kraftigt hittills under 2019, vilket får ett växande antal spekulanter att satsa på att det kommer att förbli lågt, The Wall Street Journal rapporterar.
"Sentiment är oerhört hausseartat, " som Nancy Davis, chef för investeringschef (CIO) på Quadratic Capital Management, berättade för tidskriften. VIX faller normalt på stigande marknader och stiger under försäljningar, vilket är den populära moniker som en "rädsla mätare." VIX sjönk med mer än 50% från 24 december 2018 till 18 januari 2019, bland de snabbaste dropparna av den här storleken som någonsin har registrerats, per forskning från Macro Risk Advisors citerade av tidskriften. Från slutet den 24 december 2018 till slutet den 23 april 2019 föll VIX med 65, 8%.
Tabellen nedan sammanfattar några av de sätt som investerare kan satsa på sjunkande aktiemarknadsvolatilitet, mätt med VIX. Detta kallas handeln med "kort volatilitet" eller "kort volatilitet" och kräver användning av finansiella instrument som värdet är kopplade till VIX, som i sig är ett index, och inte en omsättbar finansiell produkt.
Några sätt att göra "Short-Vol" -insatser
- Ta korta positioner i VIX futurekontrakt Ta korta positioner i VIX-länkade produkter som iPath Series B S&P 500 VIX Short Term Futures ETN (VXXB) Ta långa positioner i omvänd volatilitet ETN som ProShares Short VIX Short Term Term Futures ETF (SVXY)
Betydelse för investerare
En topp i VIX under den stora försäljningen av marknaden i februari 2018 orsakade enorma förluster för kortvolymspekulanter. Förluster som uppskattas till 420 miljarder dollar följde en efterföljande en-dagars kraft i VIX under oktober 2018.
Populariteten för den korta volymen hade gett upphov till utvecklingen av omvända volatilitet börshandlade produkter (ETP) vars priser skulle röra sig i motsatt riktning mot VIX, stiga när VIX föll och falla när VIX steg. De som gör korta volym-satsningar kan ta långa positioner i dessa produkter snarare än korta andra ETP: er som steg eller sjönk i samarbete med VIX.
Framför allt förlorade VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term Exchange Traded Note (XIV) 94% av sitt värde i drygt en timmes handel den 5 februari 2018 i kölvattnet av en stigande VIX. Dess emittent, Credit Suisse, likviderade produkten enligt en avtalsbestämmelse, enligt beskrivningen av Investors Business Daily. En liknande produkt, ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY), föll också med mer än 90% samma dag, enligt samma rapport.
Även om riskerna är höga, är det möjligt att handeln med kort volym kan vara en lönsam form av spekulation framöver. Detta beror på en godartad miljö för aktier där inflationen och räntorna förblir låg, ekonomin fortsätter att expandera och den världsomspännande geopolitiska scenen saknar stora kriser.
Blickar framåt
Även om förväntad volatilitet på aktiemarknaden, mätt med VIX, förblir låg, bör investerare inse att att vinsten från korta volyminsatser kan hindras av höga kostnader. Till exempel förlorade föregångaren till VXXB ETN, VXX ETN, 99, 96% av sitt värde sedan starten på grund av kostnader per beräkningar av FactSet Research Systems. Som ett resultat varnar prospektet för sådana produkter ofta att de är olämpliga som långsiktiga investeringar.
