Större rörelser
Marknadsaktörerna avsatte debatten om president Trumps val för Federal Reserve-styrelsen (Herman Cain och Stephen Moore) för att se över Fed: s protokoll från det senaste FOMC-mötet. Protokollet för varje möte släpps tre veckor efter det att Fed möts och kan vara egna marknadsförflyttningar.
Vad investerare verkar leta efter är en bekräftelse på att Fed kommer att motstå att höja räntan över natten, eller Fed Funds Rate, och minska Fed: s balansräkning, vilket kan höja längre räntor. Handlare anser att om räntorna förblir låga finns det bättre möjligheter till tillväxt på kort sikt. Historiskt sett är det svårt att bevisa att det är svårt att bevisa orsakssambandet mellan mycket låga räntor och tillväxt, men låga räntor verkar inte heller skada tillväxten.
Fed-protokollen pekade på minskade tillväxttakter under det fjärde kvartalet förra året och det första kvartalet i år, tillsammans med djupare ekonomiska nackdelar i Europa och Asien, som skäl för att inte höja räntorna. En ihållande låg inflation har också bidragit till Fed: s motvilja mot att skärpa penningpolitiken.
Aktier ökade efter Fed-protokollet medan långa statsobligationer förblev flata. Detta är inte en onormal reaktion på nyheter som denna. Men om långsiktiga statsobligationer skulle fortsätta öka i värde, skulle jag vara mycket mer orolig för en nedgång i aktier.
Som ni ser i följande diagram är iShares 20+ Treasury Bond ETF (TLT) på en nyckelstödnivå, även med gapet i mars och det tidigare höga i januari. Trots den ovanliga korrelationen i år trender de långsiktiga statskassorna och aktiekurserna vanligtvis i motsatta riktningar. En fortsatt tävling i TLT skulle vara en indikation på svaghet i lager.
S&P 500
S&P 500 gjorde några framsteg mot den övre trendlinjen i sitt stigande kilmönster efter nyheterna från FOMC. Även om aktierna inte ser bra ut är skillnaden mellan det öppna priset på måndag och det nära priset idag nästan obefintligt. Som jag nämnde i måndagens Chart Advisor-fråga är handlare förmodligen på medan de väntar på att de stora bankerna börjar rapportera på fredag.
Även om vinsten troligen kommer att bli en besvikelse, bör antalet intäkter fortfarande visa tillväxt. Löfte om långvariga låga räntor innebär dessutom att det kommer att fortsätta vara lätt för företag att betjäna och rulla över sina skulder. Detta är särskilt viktigt i den kraftigt hävda oljesektorn. Högavkastningsobligationer var en av de största utvecklingsgrupperna idag på grund av FOMC: s rapport.
:
7 sätt att 2019 speglar Dotcom Bubble
Är det dags att sälja Apple-lager?
3 defensiva konsumentlager för att handla på en fallande marknad
Riskindikatorer - Prissättning av mer risk i banker
De flesta marknadsriskindikatorer (förutom avkastningskurvan) har förblivit lugna den här veckan. Men jag har sett en intressant utveckling på en mer mikronivå. I följande diagram har jag jämfört The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) med en version av VIX ("skräckindex") baserat på den aktien enbart. Så snarare än att återspegla volatilitetsförväntningar för hela marknaden fokuserar detta index bara på GS själv.
Det du kan se i diagrammet är lika höga mellan 19 mars och 5 april, vilket matchas av lågheter på GSVIX som stiger. Vad detta innebär är att andra gången priset steg till 204 $ per aktie var investerare mindre självsäkra än de var vid det högsta. Jag brukar hänvisa till denna signal som en "VIX avvikelse."
Enligt min erfarenhet, om investerarnas förtroende är lägre vid den andra lika eller högre höga, som det är i detta fall, höjs risken för en negativ reaktion på nyheter. Jag tror inte att investerare bör extrapolera något från denna signal om hela marknaden, men det indikerar att handlare är nervösa över bankrapporterna och risken för en nackchock i den sektorn är förhöjd.
:
Dow 30 är nu Dow 29 som Dow Inc. tillhör inte
Fed tappade 20 miljarder dollar från banksystemet förra veckan
Treasury Obligationer vs Treasury Notes vs. Treasury Bills
Nedersta raden - Vänta och se
JPMorgan Chase & Co. (JPM) och Wells Fargo & Company (WFC) kommer att rapportera resultatet på fredag. Fram till dess förväntar jag mig att investerare kommer att hålla marknaderna bundna. Volatilitetssignaler från Goldman Sachs uppmanar till viss försiktighet, men totalt sett tror jag att en dålig visning av denna intäktsäsong redan har inkluderats i medelpriset på S&P 500.
Förutom intäkterna finns det tre medlemmar i FOMC (Williams, Clarida och Bullard) som kommer att hålla tal i morgon på morgonen där publikfrågor förväntas. Tidigare har Fed Governor Bullards anföranden genererat marknadsrörande nyheter. Hans inverkan har dämpats under de senaste sex månaderna, men jag kommer fortfarande att övervaka hans kommentarer noggrant för fall.
