Aktiemarknaden för 2019 drivs av två i stort sett förbisett katalysatorer: en ökning med 58% i återköp av aktier och en 5-faldig ökning av inflöden till ETFs bara under den senaste veckan, per data från Bank of America Merrill Lynch. På ett slående sätt händer detta eftersom både detaljhandels- och institutionella investerare har varit nettoförsäljare av aktier, illustrerat med 1, 48 miljarder dollar i enaktieförsäljning under veckan som slutade den 1 mars, enligt en detaljerad berättelse i CNBC.
Detta är en källa till oro för minst en aktiemarknadsstrateg. "Fondflödena visar att även om vi har haft en stabil återhämtning från 24 december låga, har deltagandesgraden - både institutionellt och av detaljinvesterare - inte varit där, " säger Art Hogan, chef för marknadsstrateg på Nationella värdepapper per CNBC. "Du ser denna V-formade återhämtning på marknaderna och ändå är positionering fortfarande väldigt lätt, " tillade han, samtidigt som han varnade, "Det finns en känsla av att marknaden slutar ånga." Tabellen nedan beskriver de viktigaste krafterna som driver aktierna upp.
Vad är det som driver Rally 2019
(En titt på veckan som slutar den 1 mars 2019)
- Återköpen var 1, 4 miljarder dollar. Köp av återköp ökade med 58% från året innan (YOY), i takt för ett rekordår TF nettoinflöden var $ 854 miljoner, mer än 5 gånger föregående vecka. Nettoomsättningen av enskilda aktier var $ 1, 48 miljarder. Det var den andra raka veckan försäljning av lagerInstitutionerna var netto säljare i alla sektorer utom material och verktyg Återförsäljning, eller enskilda, investerare var nettoförsäljare i varje sektor Både detaljhandels- och institutionella investerare var nettoköpare av ETF
Betydelse för investerare
Även om S&P 500-indexet (SPX) har ökat med 11, 3% hittills under 2019 genom öppet den 6 mars, tror Hogan att många investerare fortfarande skrattas av den kraftiga försäljningen som inträffade i december. "Det kortvariga muskelminnet om hur snabbt saker kollapsade finns fortfarande kvar, även om vissa av de saker som orsakade det har vänt, " sade han.
ETF Surge
Trots att investerare blir mer tveksamma mot att äga enskilda aktier har rusningen in i ETFs varit snabb. Under hela februari månad hade amerikanska börsnoterade ETF: er ett nettotillflöde på 22 miljarder dollar och svällde sina totala tillgångar till $ 3, 75 biljoner, enligt ETF.com. För att möta den snabba efterfrågan, netto skapelser eller emission av nya ETF-aktier, värderades amerikanska ETF: s aktier till mer än 13 miljarder dollar i februari. För ETF: er som investerade i internationella aktier var nettokapaciteten cirka 1 miljard dollar, medan siffran var 9 miljarder dollar för ETF: s ränta.
Återköpsbom
Återköp av aktier från de emitterande företagen har varit en ledande efterfrågan på aktier under den nuvarande tjurmarknaden och därmed en viktig drivkraft för vinster på aktiemarknaden. Sedan 2009 har återköp av aktier uppgått till cirka 5 biljoner dollar, vilket tillför ungefär 2% till den årliga tillväxttakten i vinst per aktie (EPS), enligt analys av Dubravko Lakos-Bujas, chef för den amerikanska kapitalstrategin på JPMorgan, per Barrons.
Han beräknar att S&P 500 återköp av aktier som tillkännagavs under 2018 var cirka 938 miljarder dollar, nästan dubbelt så mycket som 2017. Återföring av utländska kontanter uppgick till cirka 570 miljarder dollar under de tre första kvartalen 2018.
Blickar framåt
Lakos-Bujas räknar med att S&P 500-företag kommer att tillkännage cirka 800 miljarder dollar av återköp i år, främst finansierade med kontanta reserver snarare än med skuld. Han konstaterar att amerikanska företag fortfarande innehar ungefär 1 biljon dollar kontanter utomlands och räknar med att de kommer att återlämna stora summor igen 2019. Mycket av det kommer troligen att flöda in i återköp, vilket ytterligare stärker aktiekurserna.
