Större rörelser
Handlare kom på marknaden, sålde aktier och köpte obligationer efter ett överraskande pessimistiskt tillkännagivande från Europeiska centralbanken (ECB) i morse. Som jag nämnde i gårdagens Chart Advisor-nyhetsbrev förväntades ECB nedgradera sin ekonomiska prognos för euroområdet för att motivera ytterligare finansiering för europeiska banker. men omfattningen av centralbankens pessimism idag var förvånande.
Tyvärr specificerade de justerade uppskattningarna från ECB: s president Mario Draghi en förväntad tillväxttakt på 1, 1% i år, vilket är nere 0, 6 poäng från den senaste uppskattningen. Geopolitiska risker som handelsprotektionism var skylden för större delen av anpassningen, vilket är den lägsta uppskattningen sedan de grekiska finansiella kriserna före 2014.
I följande diagram har jag använt en minuts ljus för att illustrera reaktionen som handlarna hade till ECB: s meddelande om värdet på euron. Om du inte känner till hur valutakurser fungerar är det viktigt att förstå att om euron faller stiger dollarn.
Som jag har nämnt många gånger under de senaste månaderna är en stigande dollar ett problem för amerikanska aktier eftersom det gör USA: s export dyrare och rabatterar internationella vinster som tjänats av amerikanska multinationella medborgare, vilket kan förlänga den nuvarande korrigeringen.
S&P 500
Det ECB i huvudsak planerar att göra är att underlätta penningpolitiken genom att tillhandahålla mer kapital till banker i form av lån från centralbanken. Liksom kvantitativ lättnad borde detta sänka de korta räntorna, vilket borde vara positivt för tillgångspriserna, men ECB: s negativa ton chockade antagligen handlarna lite idag.
Vid en tidpunkt under sin presskonferens sade Draghi: "Riskerna kring euroområdets tillväxtutsikter lutar fortfarande till nackdelen." Kommentarer som den drabbade banker i regionen hårt, medan vissa, som Deutsche Bank AG (DB), minskade med mer än 5% vid slutet av marknaden. Efter en kortlivad återhämtning i mitten av dagens session stängde S&P 500 på ett nytt kortvarigt lågt.
Det är viktigt att notera att dagens meddelande inte var helt ny information. Det kan kännas så från att läsa rubrikerna, men näringsidkare var redan medvetna om ECB: s planer för banklån och sänkta prognoser. Jag kommer att hävda att tonen i nyheterna är lika mycket en reaktion på aktiekurserna som redan har sjunkit sedan det mötte på kort sikt än några grundläggande förändringar. En försämrad ekonomi i euroområdet är en risk för marknaden på lång sikt, men nedgången är representativ för en normal teknisk korrigering som råkar sammanfalla med några dåliga nyheter än en större retracement.
:
Svaghet med små kåpor kan förekomma korrigering av större skala
Green Green Deal förklarade
De bästa aktiehandelsapparna för 2019
Riskindikatorer - ECB-pessimism träffar EM
I sitt uttalande till pressen föreslog Mario Draghi också att "sårbarheter på tillväxtmarknader verkar ha lämnat märken på ekonomisk känsla", vilket kan ha bidragit till ytterligare försäljning i tillväxtmarknadsindex. Detta var olyckligt eftersom ett av de områden som vi har sett förvånansvärt starka investerares känsla nyligen har varit på tillväxtmarknader - särskilt Kina.
En dag gör inte en trend, men tillväxtmarknaderna hade redan misslyckats med att göra några framsteg efter det dubbla bottenutbrottet i januari. Som ni kan se i följande diagram, ifrågasätter iShares Emerging Market ETF (EEM) sin breakout-punkt nära 42 $ per aktie igen efter att den inte lyckats bryta sig till nya höjder förra veckan.
Jag skulle inte anta att om tillväxtmarknader bryter stödet kommer resten av marknaden att följa; dock svaghet i denna tillgångskategori är en signal för försiktighet. Å andra sidan ger tillväxtmarknader ofta ett tidigt tecken på att aktierna har nått en botten när de rally. Jag rekommenderar att handlare håller ögonen på tillgångsklassen för tecken på stöd på kort sikt för att undvika att missa en ny köpmöjlighet.
:
Casino och konstruktion under sektorens svaghet
9 konsumentlager sett stiger när detaljhandeln stannar stark
Facebook-aktier visar ovanlig köpaktivitet
Sammanfattning: Arbetskraft fortfarande en okänd risk
I morgondagens Chart Advisor-nyhetsbrevutgåva kommer jag att diskutera vad vi lärde oss av arbetskraftsrapporten som kommer att släppas före fredagens öppna. Jag uttryckte vissa farhågor i gårdagens fråga om att handlare ställdes in för en besvikelse när uppgifterna släpps. En fördel med försäljningen idag är dock att det lindrar en del av prissättningen innan tillkännagivandet. Lägre priser idag innebär att det är mindre troligt att marknaden faller i morgon, och köpare kan hitta de låga priserna attraktiva när arbetskraftsrapporten har släppts.
